五倍券於10月正式啟用,各方看好將複製三倍券模式,刺激國內觀光餐飲業復甦。在眾多觀光餐飲股中,哪些有望受惠,趁勢拉出一波解封行情?又有哪些值得長期投資?

國內今(2021)年5月疫情爆發,確診與死亡人數快速上升,醫療量能一度瀕臨崩潰,全國三級警戒持續數月,加上對疫情的恐慌,民眾減少外出群聚,餐飲業者因此來客銳減、業績慘澹,許多經營已久的名店,如孔陵一隻雞、菊元等,也在疫情中黯然吹起熄燈號。

歷經數月防疫後,目前疫情已明顯地緩和,警戒降級讓餐飲業者生意持續回暖,且隨著國內疫苗接種率持續提高,增強民眾對病毒的防護力,適度鬆綁防疫措施有助於振興一度頹靡的內需。因此,在疫情受到控制後,政府即端出振興五倍券牛肉,以刺激消費力道,期待國內觀光餐旅業的景氣能回到疫情前的水準,業者紛紛趁勢祭出優惠方案,吸引消費者眼球。

由於各國邊境政策仍多從嚴管制,國人難如過去一般正常出國旅遊,可預見今年第4季有機會迎來報復性消費潮。

獲利穩健、財務體質佳
較有機會搶食解封大餅

近期國際上恆大債務事件、中國限電等利空連發,全球風險意識增強,台股10月以來連日下挫,與此同時,觀光餐飲股的股價表現相對大盤穩健,主要受惠解封在即與五倍券題材助攻。不過,五倍券雖有助力,但各家業者的受惠程度仍有差異,投資人若想藉機從股市賺這波「消費財」,應回歸到公司的本質,才能看得出哪些業者會是贏家。

由於食材、人事及租金為餐飲業主要的成本,公司的成本控管能力是否優於同業將是決勝關鍵。其次,在策略布局上,要觀察公司是否在對的時機用對的產品打到對的市場。最後,財務體質如何?能比競爭對手多一口氣來撐過寒冬嗎?若以上答案皆為「是」,當餐飲業春天來臨,將可瓜分被淘汰者所遺留下的市場大餅。

想找出未來贏家的樣貌,首先,可以從獲利水準來判斷經營能力的優劣,並以財務指標的「營業利益率」來篩選。營業利益率簡單來說,就是扣除食材、人事以及租金成本後,公司每1元營收所能創造的獲利。有別於「毛利率」僅考量食材成本,營業利益率更能展現出個別公司在人力控管、展店等經營能力上的差異。

營業利益率達7%以上
5檔個股復甦動能佳

在上市櫃觀光餐飲股中,營業利益率相對穩健的公司有晶華(2707)、美食-KY(2723)、瓦城(2729)、豆府(2752),以及今年9月甫上市的八方雲集(2753),5檔個股近年營業利益率皆有至少7%以上的水準,後續藉由五倍券優惠提升消費意願,週轉率提高後,可望有較高的復甦動能。

但須留意到,瓦城、豆府因海外布局著墨不多,加上台灣內需市場相對小,未來的成長性有所侷限,因此金融市場普遍對其未來的想像空間不大,加上股本小,過往單日成交量多在200張上下,即便短期因題材火熱帶動人氣,一旦題材退燒,恐易回到無量狀態,進而陷入「有行無市」、持股較難出脫的窘境,在操作上,建議資金部位較大的投資人要適時停利停損。

八方雲集一度成餐飲股后
海外展店恐擴大成本支出

至於上市不久的「水餃股」八方雲集,在上市5日內雖有輔導券商協助造市,成交量因此一度放大,然而5日的攻防過後,成交量持續縮小,同樣也存在持股出脫不易的風險。另外須留意到,公司上市的財務數據須達到一定門檻,方可順利通過主管機關的核准,因此許多公司在上市前多有美化財報的傾向,因此,對於剛掛牌交易的公司,較不易分辨其真實價值。

除此之外,八方雲集未來將面臨開拓新市場的不確定性,其中,美國加州新門市預計將於2022年第1季開幕。拓展新市場雖能給予投資人較大的想像空間,但當地市場的接受度還待驗證,加上展店初期會有較龐大的成本支出,因此需要多花點時間觀察,後續待財報繳出後,股價才易彰顯公司的實際價值,屆時投資人可再留意。

五倍券、國旅券助攻
晶華、王品有望受惠

國內飯店業龍頭之一的晶華,定位相較同業高檔,高端客群穩固,營收約有6成來自餐飲,3成來自客房業務,因此除了受惠於餐飲需求回溫,後續可望藉由國旅券帶動中低階型的客房入住率,在海外疫情仍然嚴峻下,將有助於彌補定位為高階型,且仰賴海外旅客的晶華酒店營收。晶華現階段財務體質雖不算佳,但今年6月賣出旗下金雞母台灣達美樂,出售利得17.4億元將能支援1~2年的營運,目前金流斷炊的風險已降低。

至於美食-KY(即85度C母公司),營運模式以外帶為主,另與美國外送平台Doordash、Yelp合作,且透過App拓展線上銷售通路,受疫情影響較輕微,加上公司主要營運地區美國加州的疫情持續降溫,營運早已脫離谷底。值得留意的是,美食-KY現金流的週轉能力不斷提升,為目前台灣少數財務體質持續轉好的餐飲公司。

除了營業利益率可做為篩選標準外,亦可留意於國內市占率較高的王品(2727),其營業利益率雖然偏低,但主要是因採取多樣價位及種類的品牌策略所致,雖壓低獲利,但也達成包圍民眾餐飲需求的效果。

疫情中,王品也針對旗下品牌汰弱留強,以提高毛利,去年亦藉由三倍券成功扭轉虧損逆境,而今五倍券政策出台,無不引發市場對其將複製昔日戰果的期盼,轉機性題材將有助於吸引市場給予較高的評價,短線行情值得投資人留意。

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 ( 圖:shutterstock,僅為示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上 )

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五倍券加持,第 4 季將迎報復性消費! 5 檔觀光餐飲股行情看俏:(2707)、(2753)復甦動能佳

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五倍券於10月正式啟用,各方看好將複製三倍券模式,刺激國內觀光餐飲業復甦。在眾多觀光餐飲股中,哪些有望受惠,趁勢拉出一波解封行情?又有哪些值得長期投資?

國內今(2021)年5月疫情爆發,確診與死亡人數快速上升,醫療量能一度瀕臨崩潰,全國三級警戒持續數月,加上對疫情的恐慌,民眾減少外出群聚,餐飲業者因此來客銳減、業績慘澹,許多經營已久的名店,如孔陵一隻雞、菊元等,也在疫情中黯然吹起熄燈號。

歷經數月防疫後,目前疫情已明顯地緩和,警戒降級讓餐飲業者生意持續回暖,且隨著國內疫苗接種率持續提高,增強民眾對病毒的防護力,適度鬆綁防疫措施有助於振興一度頹靡的內需。因此,在疫情受到控制後,政府即端出振興五倍券牛肉,以刺激消費力道,期待國內觀光餐旅業的景氣能回到疫情前的水準,業者紛紛趁勢祭出優惠方案,吸引消費者眼球。

由於各國邊境政策仍多從嚴管制,國人難如過去一般正常出國旅遊,可預見今年第4季有機會迎來報復性消費潮。

獲利穩健、財務體質佳
較有機會搶食解封大餅

近期國際上恆大債務事件、中國限電等利空連發,全球風險意識增強,台股10月以來連日下挫,與此同時,觀光餐飲股的股價表現相對大盤穩健,主要受惠解封在即與五倍券題材助攻。不過,五倍券雖有助力,但各家業者的受惠程度仍有差異,投資人若想藉機從股市賺這波「消費財」,應回歸到公司的本質,才能看得出哪些業者會是贏家。

由於食材、人事及租金為餐飲業主要的成本,公司的成本控管能力是否優於同業將是決勝關鍵。其次,在策略布局上,要觀察公司是否在對的時機用對的產品打到對的市場。最後,財務體質如何?能比競爭對手多一口氣來撐過寒冬嗎?若以上答案皆為「是」,當餐飲業春天來臨,將可瓜分被淘汰者所遺留下的市場大餅。

想找出未來贏家的樣貌,首先,可以從獲利水準來判斷經營能力的優劣,並以財務指標的「營業利益率」來篩選。營業利益率簡單來說,就是扣除食材、人事以及租金成本後,公司每1元營收所能創造的獲利。有別於「毛利率」僅考量食材成本,營業利益率更能展現出個別公司在人力控管、展店等經營能力上的差異。

營業利益率達7%以上
5檔個股復甦動能佳

在上市櫃觀光餐飲股中,營業利益率相對穩健的公司有晶華(2707)、美食-KY(2723)、瓦城(2729)、豆府(2752),以及今年9月甫上市的八方雲集(2753),5檔個股近年營業利益率皆有至少7%以上的水準,後續藉由五倍券優惠提升消費意願,週轉率提高後,可望有較高的復甦動能。

但須留意到,瓦城、豆府因海外布局著墨不多,加上台灣內需市場相對小,未來的成長性有所侷限,因此金融市場普遍對其未來的想像空間不大,加上股本小,過往單日成交量多在200張上下,即便短期因題材火熱帶動人氣,一旦題材退燒,恐易回到無量狀態,進而陷入「有行無市」、持股較難出脫的窘境,在操作上,建議資金部位較大的投資人要適時停利停損。

八方雲集一度成餐飲股后
海外展店恐擴大成本支出

至於上市不久的「水餃股」八方雲集,在上市5日內雖有輔導券商協助造市,成交量因此一度放大,然而5日的攻防過後,成交量持續縮小,同樣也存在持股出脫不易的風險。另外須留意到,公司上市的財務數據須達到一定門檻,方可順利通過主管機關的核准,因此許多公司在上市前多有美化財報的傾向,因此,對於剛掛牌交易的公司,較不易分辨其真實價值。

除此之外,八方雲集未來將面臨開拓新市場的不確定性,其中,美國加州新門市預計將於2022年第1季開幕。拓展新市場雖能給予投資人較大的想像空間,但當地市場的接受度還待驗證,加上展店初期會有較龐大的成本支出,因此需要多花點時間觀察,後續待財報繳出後,股價才易彰顯公司的實際價值,屆時投資人可再留意。

五倍券、國旅券助攻
晶華、王品有望受惠

國內飯店業龍頭之一的晶華,定位相較同業高檔,高端客群穩固,營收約有6成來自餐飲,3成來自客房業務,因此除了受惠於餐飲需求回溫,後續可望藉由國旅券帶動中低階型的客房入住率,在海外疫情仍然嚴峻下,將有助於彌補定位為高階型,且仰賴海外旅客的晶華酒店營收。晶華現階段財務體質雖不算佳,但今年6月賣出旗下金雞母台灣達美樂,出售利得17.4億元將能支援1~2年的營運,目前金流斷炊的風險已降低。

至於美食-KY(即85度C母公司),營運模式以外帶為主,另與美國外送平台Doordash、Yelp合作,且透過App拓展線上銷售通路,受疫情影響較輕微,加上公司主要營運地區美國加州的疫情持續降溫,營運早已脫離谷底。值得留意的是,美食-KY現金流的週轉能力不斷提升,為目前台灣少數財務體質持續轉好的餐飲公司。

除了營業利益率可做為篩選標準外,亦可留意於國內市占率較高的王品(2727),其營業利益率雖然偏低,但主要是因採取多樣價位及種類的品牌策略所致,雖壓低獲利,但也達成包圍民眾餐飲需求的效果。

疫情中,王品也針對旗下品牌汰弱留強,以提高毛利,去年亦藉由三倍券成功扭轉虧損逆境,而今五倍券政策出台,無不引發市場對其將複製昔日戰果的期盼,轉機性題材將有助於吸引市場給予較高的評價,短線行情值得投資人留意。

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