保單帳戶因不同基金經理人代操，結果大不同，以近1年報酬率來看，表現最好與最差的帳戶績效相差近2成！保戶究竟該如何挑選適合自己的代操帳戶？
由於各保險公司規定不同，有的代操帳戶只連結了該保險公司的某張類全委保單，必須買指定的保單，才能連結該代操帳戶；但有的代操帳戶同時連結了該公司多張類全委保單，保單選擇性較多。
本刊綜合施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥、富蘭克林華美投信總經理黃書明、第一金人壽、國泰人壽、合庫人壽等意見，歸納出簡單的選擇方法。
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指標挑出代操帳戶
指標1
提供提減撥回機制、且淨值10元以上
為什麼是10元？黃書明解釋，每個代操帳戶成立時，單位淨值都是10元，淨值跌破10元，代表代操帳戶賠錢。如果代操帳戶提供提減撥回機制，淨值卻還能維持在10元以上，代表保戶拿到的錢，是來自資本利得或利息等收益，而不是本金。所以檢視代操帳戶時，首先要看基金經理人的保本能力，也就是淨值要維持在10元以上。
但實際上，很多保戶挑選代操帳戶時，最先看的都是「撥回率」，而不是淨值。例如很多保險業務員狂推的某代操帳戶提減撥回率高達8%，但是根據該代操帳戶月報顯示，今年9月30日淨值只剩8.0556美元，自成立以來淨值減少近2成，這代表保戶所領的金額，有一半以上是自己的錢，「選擇代操帳戶絕對不是看撥回率越高越好，而是優先重視基金經理人的保本能力。」黃書明強調。
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指標2
不只看風險屬性 還要了解經理人買什麼
過去很多保戶只用名稱來挑選代操帳戶，例如穩健型、保守型、積極型，最後卻發現基金經理人代操的結果不符合預期。
莊志祥解釋，造成該現象最大的原因在於，很多代操帳戶的投資策略是採取多元配置且動態調整，當投資氣氛好轉，基金經理人會大幅拉高股票基金比重，此時保戶須承擔較大的投資風險；當投資環境轉壞時，經理人又會將大筆資金轉入債券基金，以降低下檔風險。整個代操帳戶不會一直採取穩健或積極的單一策略，而是動態靈活調整，所以保戶若只是根據帳戶名稱來挑選，很有可能挑到不符合自己期待的代操帳戶。
另外，也有保戶會根據股債比例來區分這個代操帳戶是屬於穩健、積極還是保守，但這個方法也有盲點。例如，某個代操帳戶截至今年8月底的投資組合為：債券型基金占42.38%、股票型基金占16.16%、現金占41.46%，投資人以為這是超級保守型的帳戶，但是攤開投資組合細項，可以進一步看出經理人所選擇的債券基金，都是高收益債券與新興市場債券這兩種波動度較高的債券。
然而，即使經理人做了股債配置，也未必可以達到風險分散效果，根據施羅德資產管理團隊所做的調查顯示，過去5年，股票、債券市場均呈現齊漲齊跌狀況。因此，最好的方式是看風險屬性之後，再進一步查看代操帳戶經理人每月所撰寫的投資月報，觀察前5大持有基金名稱及投資比例，並持續追蹤，這樣比較能掌握代操基金經理人的投資風格。
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