在美國即將升息,而歐洲仍處於貨幣寬鬆的環境下,市場資金持續從美高收債轉進歐高收債,為歐高收債後市提供良好支撐。

歐洲今年推出量化寬鬆(QE)後,不但歐股漲勢再起,擁有相對較高殖利率的歐高收債,也吸引資金流入,帶動市場規模持續擴增。根據券商美銀美林統計,自2000~2014年這15年來,歐高收債的市場規模一路成長,從159億歐元,大幅激增到3170億歐元。

分析歐高收債規模不斷增長的原因,與其長期總回報率優於其他資產類別有關。根據彭博統計,從2002年到2015年3月底,以原幣計價的歐高收債總回報率,不但高於歐洲政府公債和投資等級債,甚至還勝過美國S&P 500指數和歐洲道瓊600指數,投資風險卻相對還要低。



儘管美國聯準會(Fed)下半年可能升息,而希臘債務危機仍未解除,使得近期債市波動劇烈,但歐高收債今年來的表現相對穩定,指數仍是正報酬,預期在QE政策護航和歐洲經濟好轉的雙重支撐下,歐高收債的後市展望依然樂觀,如果出現回檔,反而是長線布局良機,主要有3個理由:

理由
:違約率仍在歷史低檔。由於歐洲維持寬鬆的貨幣政策,有利於企業融資活動,加上歐元走弱,拉抬歐洲企業獲利,在財務基本面改善下,歐高收債今年違約率預估維持在2%的低檔,較歷史平均4~5%還要低許多。

理由
:債券存續期較短。如果和美國高收債比較,歐高收債的平均存續期短,且平均信用評等高,較能抵禦未來美國升息的風險。根據券商美銀美林統計,目前歐高收債的平均存續期為3.6年,比美高收債的4.4年要短,而平均信用評等為BB-,也優於美高收債的B+。

理由
:市場風險胃納仍高。隨著歐洲經濟漸入佳境,歐元相對弱勢,原物料價格維持低檔,以及通膨仍低,都為歐高收債營造良好的投資環境,風險性資產對投資人而言,仍具有相當程度的吸引力。此外,歐元預計偏弱,建議選擇匯率避險的歐高收債基金,降低匯率波動風險。


 

 

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違約率低、存續期短資金青睞歐高收債

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在美國即將升息,而歐洲仍處於貨幣寬鬆的環境下,市場資金持續從美高收債轉進歐高收債,為歐高收債後市提供良好支撐。

歐洲今年推出量化寬鬆(QE)後,不但歐股漲勢再起,擁有相對較高殖利率的歐高收債,也吸引資金流入,帶動市場規模持續擴增。根據券商美銀美林統計,自2000~2014年這15年來,歐高收債的市場規模一路成長,從159億歐元,大幅激增到3170億歐元。

分析歐高收債規模不斷增長的原因,與其長期總回報率優於其他資產類別有關。根據彭博統計,從2002年到2015年3月底,以原幣計價的歐高收債總回報率,不但高於歐洲政府公債和投資等級債,甚至還勝過美國S&P 500指數和歐洲道瓊600指數,投資風險卻相對還要低。



儘管美國聯準會(Fed)下半年可能升息,而希臘債務危機仍未解除,使得近期債市波動劇烈,但歐高收債今年來的表現相對穩定,指數仍是正報酬,預期在QE政策護航和歐洲經濟好轉的雙重支撐下,歐高收債的後市展望依然樂觀,如果出現回檔,反而是長線布局良機,主要有3個理由:

理由
:違約率仍在歷史低檔。由於歐洲維持寬鬆的貨幣政策,有利於企業融資活動,加上歐元走弱,拉抬歐洲企業獲利,在財務基本面改善下,歐高收債今年違約率預估維持在2%的低檔,較歷史平均4~5%還要低許多。

理由
:債券存續期較短。如果和美國高收債比較,歐高收債的平均存續期短,且平均信用評等高,較能抵禦未來美國升息的風險。根據券商美銀美林統計,目前歐高收債的平均存續期為3.6年,比美高收債的4.4年要短,而平均信用評等為BB-,也優於美高收債的B+。

理由
:市場風險胃納仍高。隨著歐洲經濟漸入佳境,歐元相對弱勢,原物料價格維持低檔,以及通膨仍低,都為歐高收債營造良好的投資環境,風險性資產對投資人而言,仍具有相當程度的吸引力。此外,歐元預計偏弱,建議選擇匯率避險的歐高收債基金,降低匯率波動風險。


 

 

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