美股去年第4季大跌,於聖誕節後快速反彈,全球股市因此同步走高。歐洲與整體新興市場股市上漲1成多,中國股市漲幅則已達到2成多。為什麼今年全球經濟放緩,股市卻走揚呢?答案應在於各主要央行貨幣政策明顯轉為鴿派,不願立即收緊仍在寬鬆的貨幣政策。

綜合來看,目前國際重大政經議題、全球政府的政策面、企業的業績面等,都正好處在空窗期,推升股市上漲最大的利多,就是「全球央媽放鴿保底」,使得市場投資信心恢復,風險胃納提升。

去年以美國聯準會(Fed)為首的全球央行,不時提到利率「中性」、貨幣政策「正常化」,但在考量美中貿易爭端、中國經濟減緩和英國脫歐等不確定因素的干擾,加上經歷一波去年底股市的大跌,緊縮的貨幣政策在今年嘎然而止,各國央行的貨幣政策立場已開始轉向。

美國聯準會3月下旬的會議,一如外界預期按兵不動,維持基準的聯邦資金利率區間於2.25%~2.5%,但暗示今年全年都不會調升利率,並且計劃從5月開始放慢縮減資產負債表的速度,並在9月停止「縮表」。聯準會重申在「全球經濟與金融發展及通膨受抑制的壓力下」,將「保持耐心」。這些說法被市場解讀為「全面轉鴿」,有利於風險資產未來上揚。

歐洲央行擔憂經濟下滑的壓力,也是採行寬鬆政策,央行總裁德拉吉去年底才宣布終止量化寬鬆,預期在今年啟動升息循環,未料短短不到3個月的時間突然轉向,延後升息啟動時間至2020年,還推出第3輪為期2年的「定向長期再融資操作」(TLTRO)。

至於中國,因應美中貿易爭端所造成的嚴峻經濟情勢,人民銀行多次定向與全面調降存款準備率,累計灌注超過人民幣3兆5,000億元至金融體系,帶動社會融資總額及新增信貸都創下歷史新高,廣義貨幣(M2)增速也出現反彈,流動性持續改善。

全球企業的獲利成績儘管不如預期,但各主要央行更為寬鬆的政策,確實能為股市提供良好的氛圍。根據過往經驗,在全球主要央行同步釋放流動性的情況下,投資人更敢於追求成長股,尤其熱愛高Beta值(股票風險偏高)的科技明星股,此時或可多加留意以美國為首的科技類股。
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全球貨幣採寬鬆政策,呂忠達:投資人可多留意科技類股

美股去年第4季大跌,於聖誕節後快速反彈,全球股市因此同步走高。歐洲與整體新興市場股市上漲1成多,中國股市漲幅則已達到2成多。為什麼今年全球經濟放緩,股市卻走揚呢?答案應在於各主要央行貨幣政策明顯轉為鴿派,不願立即收緊仍在寬鬆的貨幣政策。

綜合來看,目前國際重大政經議題、全球政府的政策面、企業的業績面等,都正好處在空窗期,推升股市上漲最大的利多,就是「全球央媽放鴿保底」,使得市場投資信心恢復,風險胃納提升。

去年以美國聯準會(Fed)為首的全球央行,不時提到利率「中性」、貨幣政策「正常化」,但在考量美中貿易爭端、中國經濟減緩和英國脫歐等不確定因素的干擾,加上經歷一波去年底股市的大跌,緊縮的貨幣政策在今年嘎然而止,各國央行的貨幣政策立場已開始轉向。

美國聯準會3月下旬的會議,一如外界預期按兵不動,維持基準的聯邦資金利率區間於2.25%~2.5%,但暗示今年全年都不會調升利率,並且計劃從5月開始放慢縮減資產負債表的速度,並在9月停止「縮表」。聯準會重申在「全球經濟與金融發展及通膨受抑制的壓力下」,將「保持耐心」。這些說法被市場解讀為「全面轉鴿」,有利於風險資產未來上揚。

歐洲央行擔憂經濟下滑的壓力,也是採行寬鬆政策,央行總裁德拉吉去年底才宣布終止量化寬鬆,預期在今年啟動升息循環,未料短短不到3個月的時間突然轉向,延後升息啟動時間至2020年,還推出第3輪為期2年的「定向長期再融資操作」(TLTRO)。

至於中國,因應美中貿易爭端所造成的嚴峻經濟情勢,人民銀行多次定向與全面調降存款準備率,累計灌注超過人民幣3兆5,000億元至金融體系,帶動社會融資總額及新增信貸都創下歷史新高,廣義貨幣(M2)增速也出現反彈,流動性持續改善。

全球企業的獲利成績儘管不如預期,但各主要央行更為寬鬆的政策,確實能為股市提供良好的氛圍。根據過往經驗,在全球主要央行同步釋放流動性的情況下,投資人更敢於追求成長股,尤其熱愛高Beta值(股票風險偏高)的科技明星股,此時或可多加留意以美國為首的科技類股。

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