不論是投資股票或做生意，我們最關心的就是一開始拿出的資金，每年可以賺取多少利潤，這就是投資股票常討論到的ROE（股東權益報酬率，衡量公司替股東賺錢的效率），不過，如果能進一步了解ROE背後的含意，還能套用在存股投資策略上。舉例來說，假設不敗教主退休之後，準備了100萬元資金，想開設一家「不敗牛排館」，這筆100萬元就稱為「股東權益（淨值）」。
但是開店需要200萬元資金才夠，只好跟銀行借貸100萬元，於是有了100萬元的「負債」。此時我有了200萬元資金可以開店，200萬元成為牛排館的「總資產」，從這裡可以知道：總資產＝股東權益＋負債。
牛排館開張後，第1年營業收入360萬元，但這並不是實際賺進口袋的錢，必須扣掉牛肉、瓦斯、電費、店租……等營業成本，還要繳交所得稅，最後「稅後淨利」只剩下40萬元。由於我是用100萬元的「股東權益」，創造了40萬元的「稅後淨利」，此時ROE＝稅後淨利÷股東權益＝40%。
了解ROE內涵
可找到賺錢方程式
可是單從上面公式，無法看出每一客牛排賺了多少錢、客人的翻桌率等細節。在開設牛排館之前，必須先設定好客人的消費定位，如果設定成廉價牛排館，每一客牛排的淨利並不多，所以要提高翻桌率來增加獲利；如果設定成高級牛排館，每客牛排的淨利比較高，但就不能催促客人用餐，翻桌率的降低會不會影響到總獲利呢？基於上述的考慮，使用ROE時必須深入探討一下背後的意義。
➊ 淨利率衡量企業獲利能力
淨利率＝稅後淨利÷營業收入，用來計算營業收入扣除所有費用後可以賺進多少淨利，淨利率越高，代表企業獲利能力也越高；高貴稀有的神戶牛排，淨利率一定高過夜市的大眾牛排。
➋ 總資產周轉率越高賺越快
儘管大眾牛排的淨利率較低，但是如果可以拉高翻桌率來增加營收，總淨利不一定會輸給神戶牛排。總資產周轉率＝營業收入÷總資產，代表公司運用總資產來創造營收的能力，也可以看成是公司的營運能力。
➌ 權益乘數越高風險越大
由於不敗教主使用100萬元的原始資金（股東權益），來營運一家資產200萬元的不敗牛排館，此時權益乘數＝總資產÷股東權益＝2（倍）。權益乘數其實就是槓桿的意思，權益乘數越高，代表槓桿越大，也就是使用越少的股東權益來營運。
但是別忘記了，總資產＝股東權益＋負債，因此總資產中股東權益越小，代表負債越大，支出的利息也就會越高，一旦遭逢不景氣而付不出利息，恐怕會被銀行抽銀根而導致公司倒閉。
從上面的說明可以發現，ROE可以拆解成為3個部分，這就是有名的杜邦方程式（見上圖）。
➍ 用杜邦方程式拆解ROE
從杜邦方程式可以看出，ROE其實可以細分成淨利率（獲利能力）、總資產周轉率（資產運用效率）、權益乘數（財務槓桿）這3大部分。如果不敗牛排館打算主打平價牛排，售價低的話就不會有暴利，也就是杜邦方程式中的第1項，淨利率會比較低；但是只要薄利多銷，依然可以賺進不少錢，因此必須將腦筋動到第2項的總資產周轉率上面，例如縮短客人用餐時間，就可以增加翻桌率，自然能夠提升獲利。
薄利多銷的策略奏效後，不敗教主打算擴大營運，成立不敗牛排連鎖公司，但是錢從哪裡來？只好繼續使用財務槓桿，跟銀行借錢，但是下一家分店打算採取高價走向，可以跟原先的平價牛排做區隔。
全文未完，精彩內容請見《Money錢》2017年12月號第123期
拆解ROE找到高效投資方法 3策略錢存得更快
不論是投資股票或做生意，我們最關心的就是一開始拿出的資金，每年可以賺取多少利潤，這就是投資股票常討論到的ROE（股東權益報酬率，衡量公司替股東賺錢的效率），不過，如果能進一步了解ROE背後的含意，還能套用在存股投資策略上。舉例來說，假設不敗教主退休之後，準備了100萬元資金，想開設一家「不敗牛排館」，這筆100萬元就稱為「股東權益（淨值）」。
但是開店需要200萬元資金才夠，只好跟銀行借貸100萬元，於是有了100萬元的「負債」。此時我有了200萬元資金可以開店，200萬元成為牛排館的「總資產」，從這裡可以知道：總資產＝股東權益＋負債。
牛排館開張後，第1年營業收入360萬元，但這並不是實際賺進口袋的錢，必須扣掉牛肉、瓦斯、電費、店租……等營業成本，還要繳交所得稅，最後「稅後淨利」只剩下40萬元。由於我是用100萬元的「股東權益」，創造了40萬元的「稅後淨利」，此時ROE＝稅後淨利÷股東權益＝40%。
了解ROE內涵
可找到賺錢方程式
可是單從上面公式，無法看出每一客牛排賺了多少錢、客人的翻桌率等細節。在開設牛排館之前，必須先設定好客人的消費定位，如果設定成廉價牛排館，每一客牛排的淨利並不多，所以要提高翻桌率來增加獲利；如果設定成高級牛排館，每客牛排的淨利比較高，但就不能催促客人用餐，翻桌率的降低會不會影響到總獲利呢？基於上述的考慮，使用ROE時必須深入探討一下背後的意義。
➊ 淨利率衡量企業獲利能力
淨利率＝稅後淨利÷營業收入，用來計算營業收入扣除所有費用後可以賺進多少淨利，淨利率越高，代表企業獲利能力也越高；高貴稀有的神戶牛排，淨利率一定高過夜市的大眾牛排。
➋ 總資產周轉率越高賺越快
儘管大眾牛排的淨利率較低，但是如果可以拉高翻桌率來增加營收，總淨利不一定會輸給神戶牛排。總資產周轉率＝營業收入÷總資產，代表公司運用總資產來創造營收的能力，也可以看成是公司的營運能力。
➌ 權益乘數越高風險越大
由於不敗教主使用100萬元的原始資金（股東權益），來營運一家資產200萬元的不敗牛排館，此時權益乘數＝總資產÷股東權益＝2（倍）。權益乘數其實就是槓桿的意思，權益乘數越高，代表槓桿越大，也就是使用越少的股東權益來營運。
但是別忘記了，總資產＝股東權益＋負債，因此總資產中股東權益越小，代表負債越大，支出的利息也就會越高，一旦遭逢不景氣而付不出利息，恐怕會被銀行抽銀根而導致公司倒閉。
從上面的說明可以發現，ROE可以拆解成為3個部分，這就是有名的杜邦方程式（見上圖）。
➍ 用杜邦方程式拆解ROE
從杜邦方程式可以看出，ROE其實可以細分成淨利率（獲利能力）、總資產周轉率（資產運用效率）、權益乘數（財務槓桿）這3大部分。如果不敗牛排館打算主打平價牛排，售價低的話就不會有暴利，也就是杜邦方程式中的第1項，淨利率會比較低；但是只要薄利多銷，依然可以賺進不少錢，因此必須將腦筋動到第2項的總資產周轉率上面，例如縮短客人用餐時間，就可以增加翻桌率，自然能夠提升獲利。
薄利多銷的策略奏效後，不敗教主打算擴大營運，成立不敗牛排連鎖公司，但是錢從哪裡來？只好繼續使用財務槓桿，跟銀行借錢，但是下一家分店打算採取高價走向，可以跟原先的平價牛排做區隔。
全文未完，精彩內容請見《Money錢》2017年12月號第123期
