美國聯準會(Fed)自2022年啟動升息循環,透過快速升息打壓高通膨,帶動美國CP緩步震盪下滑,而在首次降息前,非投資級債具有存續期間短,債券殖利率位於歷史相對高點的雙重進場優勢。

富蘭克林華美全球非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人殷祺指出,美國聯準會主席鮑爾重申「今年某個時點」調整利率,政策制定者將等待更清晰的通膨降溫跡象後降息,近期物價上漲數據並未改變總體市況,目前利率處於限制性水平高於聯準會設定的中性利率,預期年底前仍有1-2碼降息空間。

近期出爐的美國總經數據仍相當強勁,Fed可能因此推遲今年啟動降息循環的時間點。殷祺說明,鮑爾曾提到,Fed除了觀察通膨、勞動市場相關數據,也會考量維持高利率的遞延效應,如避免高利率衝擊美國區域銀行或引發系統性的流動危機,而非預期的就業放緩亦會影響貨幣決策。

Fed過去2年大幅升息,但美國經濟並沒有出現市場原先所擔心的「硬著陸」,整體經濟、企業財報表現優於預期,短期內美國經濟軟著陸機率持續增加,殷祺強調, 據歷史經驗顯示,在經濟循環首次降息前,和降息的前半年內,都是非投資級債的甜蜜點,而近期首次降息的時點不斷延後,預計更是延長非投資級債券持續走多時間,加上現在債信品質穩定,整體收益率高於長期平均,有利吸引資金持續流入。且最新的經濟數據顯示,美國經濟未來可望軟著陸,加上債券平均違約率持續維持在長期低檔水準,殖利率較高的非投資等級債券自然較有吸引力。

雖然相較於股市,近2年債市表現明顯落後,主要是Fed大幅升息以打壓通膨所造成;但隨著美國殖利率近期回升反應通膨數據,評價來到近三個月的低點,平均殖利率回升超過年初水位約為8%,投資人可考慮分批進場投資,兼具存續期短和高殖利率之非投資級債,有利參與經濟軟著陸。

富蘭克林華美全球非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)成立於2012年6月28日,先後多次榮獲Lipper基金獎、Benchmark指標基金獎的肯定,主要布局在成熟市場,美國佔比約7成,因美國為首的成熟市場投資效率高,短中長期債市表現皆相對優;共有新台幣、美元、澳幣、人民幣、南非幣等五種計價幣別,供投資人做資金運用的彈性選擇。

該基金複委任於富蘭克林坦伯頓投資管理有限公司操作管理,後者隸屬於富蘭克林坦伯頓固定收益團隊,至今累積逾50年投資管理經驗,為兼具廣度與深度的跨國性投資管理公司,其固定收益專業人員遍布全球,向來遵循嚴格的風險控制與風險管理措施,並尋求多樣化潛在超額報酬來源。

由於混合多個債種與國家,該基金得以建立「穩波動、高息收」的優質組合,主要涵蓋美國消費及能源產業,次產業配置相對看好油氣、管線、媒體,專注個別債券機會,整體債券投資組合的平均存續期間約3年,而較短的存續期有助於降低波動風險。

殷祺表示,升息使債券殖利率逼近過往高點,在經濟及產業基本面仍穩健之下,目前整體債券違約率低於長期平均,而非投資等級債違約率仍低於長期平均3.2%,未來殖利率及利差皆有充分收斂空間,評價面相對便宜,一旦Fed啟動降息循環,有望帶來額外資本利得。

不論從事任何投資,都要兼顧風險與收益機會,該基金主要持有BB級債與B級債,側重美歐成熟市場,新興市場僅微量配置,企業體質強勁,違約率處於歷史低點,殖利率高於其他主要資產,基金團隊投資偏重價值面,不為追求收益而挑選高財務槓桿標的,為穩波動、高息收的投資組合,而當前利差水平應足以彌補潛在風險,投資人可趁Fed延後降息,把握進場時機。

202404franklincontent01.jpg

圖表:FED停止升息後,非投等債平均報酬率

資料來源:Bloomberg,美銀美林指數,富蘭克林華美投信整理,1995/2/1~2019/12/19,升息結束時間分別為1995/2、1997/3、2000/5、2006/6、2018/12。<以上僅為特定指數試算結果,不代表基金投資組合實際報酬率及未來績效保證,基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數。>

《本文不代表對任一個/股的買賣建議》

【富蘭克林華美投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

本基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。故投資本基金可能發生部分或全部本金之損失,最大可能損失則為全部投資金額

非投等債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。根據本基金之之投資策略與投資特色,本基金之風險及波動度較高,適合能承受較高風險之穩健型投資人。本基金可投資於美國Rule 144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,本基金可投資Rule 144A債券之比重限制及相關風險,請詳閱基金公開說明書。投資人投資本基金不宜占其投資組合過高之比重。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。

以上提及之有價證券僅為舉例或說明之用,非為有價證券之推介。以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果,亦不代表對特定基金之買賣建議,基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數。

本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用,投資人於申購時應謹慎考量。本公司於公司網站:www.FTFT.com.tw揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢。

富蘭克林華美證券投資信託股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號:111金管投信新字第006號
台北市大安區忠孝東路4段87號12樓  電話: (02)2781-9599 傳真: (02)2781-8299
(本文由富蘭克林華美投信提供,索取資料與諮詢專線︰0800-088-899,網址 www.FTFT.com.tw。)

提醒:根據主管機關規定,若將新聞稿再編製者,應以公司所公開資料為主,不得為誇大不實之報導,謝謝。

 

  1. 首頁
  2. 名人觀點

建立「穩波動、高息收」優質投資組合|降息前把握全球非投資等級債券投資契機

An awesome picture

美國聯準會(Fed)自2022年啟動升息循環,透過快速升息打壓高通膨,帶動美國CP緩步震盪下滑,而在首次降息前,非投資級債具有存續期間短,債券殖利率位於歷史相對高點的雙重進場優勢。

富蘭克林華美全球非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人殷祺指出,美國聯準會主席鮑爾重申「今年某個時點」調整利率,政策制定者將等待更清晰的通膨降溫跡象後降息,近期物價上漲數據並未改變總體市況,目前利率處於限制性水平高於聯準會設定的中性利率,預期年底前仍有1-2碼降息空間。

近期出爐的美國總經數據仍相當強勁,Fed可能因此推遲今年啟動降息循環的時間點。殷祺說明,鮑爾曾提到,Fed除了觀察通膨、勞動市場相關數據,也會考量維持高利率的遞延效應,如避免高利率衝擊美國區域銀行或引發系統性的流動危機,而非預期的就業放緩亦會影響貨幣決策。

Fed過去2年大幅升息,但美國經濟並沒有出現市場原先所擔心的「硬著陸」,整體經濟、企業財報表現優於預期,短期內美國經濟軟著陸機率持續增加,殷祺強調, 據歷史經驗顯示,在經濟循環首次降息前,和降息的前半年內,都是非投資級債的甜蜜點,而近期首次降息的時點不斷延後,預計更是延長非投資級債券持續走多時間,加上現在債信品質穩定,整體收益率高於長期平均,有利吸引資金持續流入。且最新的經濟數據顯示,美國經濟未來可望軟著陸,加上債券平均違約率持續維持在長期低檔水準,殖利率較高的非投資等級債券自然較有吸引力。

雖然相較於股市,近2年債市表現明顯落後,主要是Fed大幅升息以打壓通膨所造成;但隨著美國殖利率近期回升反應通膨數據,評價來到近三個月的低點,平均殖利率回升超過年初水位約為8%,投資人可考慮分批進場投資,兼具存續期短和高殖利率之非投資級債,有利參與經濟軟著陸。

富蘭克林華美全球非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)成立於2012年6月28日,先後多次榮獲Lipper基金獎、Benchmark指標基金獎的肯定,主要布局在成熟市場,美國佔比約7成,因美國為首的成熟市場投資效率高,短中長期債市表現皆相對優;共有新台幣、美元、澳幣、人民幣、南非幣等五種計價幣別,供投資人做資金運用的彈性選擇。

該基金複委任於富蘭克林坦伯頓投資管理有限公司操作管理,後者隸屬於富蘭克林坦伯頓固定收益團隊,至今累積逾50年投資管理經驗,為兼具廣度與深度的跨國性投資管理公司,其固定收益專業人員遍布全球,向來遵循嚴格的風險控制與風險管理措施,並尋求多樣化潛在超額報酬來源。

由於混合多個債種與國家,該基金得以建立「穩波動、高息收」的優質組合,主要涵蓋美國消費及能源產業,次產業配置相對看好油氣、管線、媒體,專注個別債券機會,整體債券投資組合的平均存續期間約3年,而較短的存續期有助於降低波動風險。

殷祺表示,升息使債券殖利率逼近過往高點,在經濟及產業基本面仍穩健之下,目前整體債券違約率低於長期平均,而非投資等級債違約率仍低於長期平均3.2%,未來殖利率及利差皆有充分收斂空間,評價面相對便宜,一旦Fed啟動降息循環,有望帶來額外資本利得。

不論從事任何投資,都要兼顧風險與收益機會,該基金主要持有BB級債與B級債,側重美歐成熟市場,新興市場僅微量配置,企業體質強勁,違約率處於歷史低點,殖利率高於其他主要資產,基金團隊投資偏重價值面,不為追求收益而挑選高財務槓桿標的,為穩波動、高息收的投資組合,而當前利差水平應足以彌補潛在風險,投資人可趁Fed延後降息,把握進場時機。

202404franklincontent01.jpg

圖表:FED停止升息後,非投等債平均報酬率

資料來源:Bloomberg,美銀美林指數,富蘭克林華美投信整理,1995/2/1~2019/12/19,升息結束時間分別為1995/2、1997/3、2000/5、2006/6、2018/12。<以上僅為特定指數試算結果,不代表基金投資組合實際報酬率及未來績效保證,基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數。>

《本文不代表對任一個/股的買賣建議》

【富蘭克林華美投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

本基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。故投資本基金可能發生部分或全部本金之損失,最大可能損失則為全部投資金額

非投等債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。根據本基金之之投資策略與投資特色,本基金之風險及波動度較高,適合能承受較高風險之穩健型投資人。本基金可投資於美國Rule 144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,本基金可投資Rule 144A債券之比重限制及相關風險,請詳閱基金公開說明書。投資人投資本基金不宜占其投資組合過高之比重。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。

以上提及之有價證券僅為舉例或說明之用,非為有價證券之推介。以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果,亦不代表對特定基金之買賣建議,基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數。

本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用,投資人於申購時應謹慎考量。本公司於公司網站:www.FTFT.com.tw揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢。

富蘭克林華美證券投資信託股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號:111金管投信新字第006號
台北市大安區忠孝東路4段87號12樓  電話: (02)2781-9599 傳真: (02)2781-8299
(本文由富蘭克林華美投信提供,索取資料與諮詢專線︰0800-088-899,網址 www.FTFT.com.tw。)

提醒:根據主管機關規定,若將新聞稿再編製者,應以公司所公開資料為主,不得為誇大不實之報導,謝謝。

 

理財工具推薦

  • 股市、保險、房地產,掌握最新財經動態
  • 專家、名人駐站,提供深度產業分析
  • 課程、影音專區,讓動手深度學習