中國經濟數據疲弱導致市場信心匱乏，全球股市周初重挫大跌，其中道瓊指數更出現1990年來，首次連續兩個交易日下跌逾500點的紀錄，投資人擔憂熊市來臨，市場更是傳出7年魔咒之說。
康和投顧產品經理林映汝指出，根據Bloomberg資料，自1990年開始，道瓊指數單日大跌超過500點的狀況僅發生過16次，平均間隔約1.19年會發生下跌500點的現象，最長則相隔7年，發生機率偏低
。林映汝進一步分析，2011年道瓊指數大跌後，最快3天即可回復下跌前水準，若在市場大跌時進場，平均6個月時間，道瓊指數平均報酬就可望有正報酬表現，而投資1年後，平均報酬則有機會達到13.57%，因此面臨市場劇烈修正，投資人則毋須太過悲觀。
本次全球股災震源來自中國，係因中國製造業指數已連續6個月低於50的水準，加上日前人民幣無預警走貶，引發市場擔憂中國經濟前景，VIX指數單日漲幅創新高，風險趨避意識升溫下，資金轉向防禦性的黃金和債券市場。林映汝表示，近年來中國正處於經濟轉型的陣痛期，中國人行也頻出招利用貨幣政策刺激經濟，在中國持續堅持經濟改革下，未來仍具成長潛力。在目前投資信心不足的狀況下，預期短時間內市場將持續震盪，投資標的首推複合債基金。
統計2000年以來，全球發生重大金融大事件的指數表現，發現MSCI世界指數平均下跌20%，高收益債及新興市場債也分別有5%~6%的修正幅度，但複合債幾乎可維持平盤水準，表現相對抗跌，過去若在股市大跌時進場，1年後複合債平均報酬有14%的亮眼表現，建議投資人把握複合債進可攻退可守的特質，減緩投資組合受市場震盪的影響。
重大事件發生時，全球股債指數表現
| 事件 |
期間 |
MSCI全球指數 |
複合債 |
高收益債 |
新興市場債 |
| 網路泡沫化 |
2001.9-2003.3 |
-26.37％ |
11.30％ |
3.63％ |
-6.52％ |
| 次貸風暴 |
2008.9-2009.3 |
-40.13％ |
-8.28％ |
-20.90％ |
-6.93％ |
| 歐債危機 |
2011.8-2011.11 |
-9.30％ |
-1.60% |
-5.00% |
-5.37% |
| 希臘二次選舉 |
2012.5-2012.6 |
-8.70％ |
-2.36％ |
-2.73％ |
-3.08％ |
| 平均 |
|
-21.13% |
-0.24% |
-6.25% |
-5.48% |
資料來源：Bloomberg，統計2001-2015，康和投顧整理
註：複合債係指30%投資等級債券+30%高收益債券+30%新興市場債券+10%現金，所有債券指數皆為美林美銀相關債券指數。
1990~2015 道瓊指數下跌整理
| 日期 |
原因 |
漲跌(點) |
跌幅% |
與下一次下跌500點時間差 |
回復時間 |
後6個月% |
後1年% |
| 1997/10/27 |
亞洲金融風暴 |
-554.3 |
-7.18% |
308天 |
18天 |
24.53% |
16.83% |
| 1998/8/31 |
俄羅斯金融風暴 |
-512.6 |
-6.37% |
1.62年 |
12天 |
23.44% |
43.64% |
| 2000/4/14 |
科技泡沫化 |
-617.8 |
-5.66% |
1.42年 |
7天 |
-1.10% |
-1.43% |
| 2001/9/17 |
-684.8 |
-7.13% |
7年 |
40天 |
18.58% |
-7.99% |
| 2008/9/15 |
雷曼兄弟違約
及次貸危機 |
-504.5 |
-4.42% |
14天 |
1.48年 |
-32.26% |
-7.83% |
| 2008/9/29 |
-777.7 |
-6.98% |
8天 |
1.06年 |
-26.59% |
-3.89% |
| 2008/10/7 |
-508.4 |
-5.11% |
2天 |
258天 |
-17.55% |
2.95% |
| 2008/10/9 |
-678.9 |
-7.33% |
6天 |
4天 |
-8.65% |
14.99% |
| 2008/10/15 |
-733.1 |
-7.87% |
7天 |
13天 |
-6.39% |
21.32% |
| 2008/10/22 |
-514.5 |
-5.69% |
40天 |
5天 |
-7.43% |
22.68% |
| 2008/12/1 |
-680.0 |
-7.70% |
2.67年 |
6天 |
-6.07% |
28.50% |
| 2011/8/4 |
美債降評 |
-512.8 |
-4.31% |
4天 |
57天 |
12.84% |
15.23% |
| 2011/8/8 |
-634.8 |
-5.55% |
2天 |
6天 |
19.19% |
21.82% |
| 2011/8/10 |
-519.8 |
-4.62% |
4.03年 |
3天 |
19.42% |
23.21% |
| 2015/8/21 |
中國經濟前景 |
-530.9 |
-3.12% |
1天 |
? |
|
|
| 2015/8/24 |
-588.4 |
-3.57% |
|
? |
|
|
| 平均 |
|
|
1.19年 |
97天 |
0.85% |
13.57% |
|
|
|
資料來源：Bloomberg，截至2015.08.24，原幣計價，康和投顧整理
【康和投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，且可至本公司網站(https://funds.concords.com.tw)或境外基金資訊觀測站(https://www.fundclear.com.tw)查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；有關基金由本金支付配息之配息組成項目表已揭露於本公司網站。基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金投資涉及投資新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險，投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。瑞士寶盛絕對報酬債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)已專案申請豁免衍生性商品之操作限制。瑞士寶盛絕對報酬債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)之法定風險值最高可達基金淨資產價值之20%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。康和証券投資顧問股份有限公司，(103)金管投顧新字第031號，台北市信義區基隆路一段176號9樓，客服專線:0800-086-081。
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全球股市震盪 複合債好抗震
基金
撰文：康和投顧
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中國經濟數據疲弱導致市場信心匱乏，全球股市周初重挫大跌，其中道瓊指數更出現1990年來，首次連續兩個交易日下跌逾500點的紀錄，投資人擔憂熊市來臨，市場更是傳出7年魔咒之說。
康和投顧產品經理林映汝指出，根據Bloomberg資料，自1990年開始，道瓊指數單日大跌超過500點的狀況僅發生過16次，平均間隔約1.19年會發生下跌500點的現象，最長則相隔7年，發生機率偏低
。林映汝進一步分析，2011年道瓊指數大跌後，最快3天即可回復下跌前水準，若在市場大跌時進場，平均6個月時間，道瓊指數平均報酬就可望有正報酬表現，而投資1年後，平均報酬則有機會達到13.57%，因此面臨市場劇烈修正，投資人則毋須太過悲觀。
本次全球股災震源來自中國，係因中國製造業指數已連續6個月低於50的水準，加上日前人民幣無預警走貶，引發市場擔憂中國經濟前景，VIX指數單日漲幅創新高，風險趨避意識升溫下，資金轉向防禦性的黃金和債券市場。林映汝表示，近年來中國正處於經濟轉型的陣痛期，中國人行也頻出招利用貨幣政策刺激經濟，在中國持續堅持經濟改革下，未來仍具成長潛力。在目前投資信心不足的狀況下，預期短時間內市場將持續震盪，投資標的首推複合債基金。
統計2000年以來，全球發生重大金融大事件的指數表現，發現MSCI世界指數平均下跌20%，高收益債及新興市場債也分別有5%~6%的修正幅度，但複合債幾乎可維持平盤水準，表現相對抗跌，過去若在股市大跌時進場，1年後複合債平均報酬有14%的亮眼表現，建議投資人把握複合債進可攻退可守的特質，減緩投資組合受市場震盪的影響。
重大事件發生時，全球股債指數表現
| 事件 |
期間 |
MSCI全球指數 |
複合債 |
高收益債 |
新興市場債 |
| 網路泡沫化 |
2001.9-2003.3 |
-26.37％ |
11.30％ |
3.63％ |
-6.52％ |
| 次貸風暴 |
2008.9-2009.3 |
-40.13％ |
-8.28％ |
-20.90％ |
-6.93％ |
| 歐債危機 |
2011.8-2011.11 |
-9.30％ |
-1.60% |
-5.00% |
-5.37% |
| 希臘二次選舉 |
2012.5-2012.6 |
-8.70％ |
-2.36％ |
-2.73％ |
-3.08％ |
| 平均 |
|
-21.13% |
-0.24% |
-6.25% |
-5.48% |
資料來源：Bloomberg，統計2001-2015，康和投顧整理
註：複合債係指30%投資等級債券+30%高收益債券+30%新興市場債券+10%現金，所有債券指數皆為美林美銀相關債券指數。
1990~2015 道瓊指數下跌整理
| 日期 |
原因 |
漲跌(點) |
跌幅% |
與下一次下跌500點時間差 |
回復時間 |
後6個月% |
後1年% |
| 1997/10/27 |
亞洲金融風暴 |
-554.3 |
-7.18% |
308天 |
18天 |
24.53% |
16.83% |
| 1998/8/31 |
俄羅斯金融風暴 |
-512.6 |
-6.37% |
1.62年 |
12天 |
23.44% |
43.64% |
| 2000/4/14 |
科技泡沫化 |
-617.8 |
-5.66% |
1.42年 |
7天 |
-1.10% |
-1.43% |
| 2001/9/17 |
-684.8 |
-7.13% |
7年 |
40天 |
18.58% |
-7.99% |
| 2008/9/15 |
雷曼兄弟違約
及次貸危機 |
-504.5 |
-4.42% |
14天 |
1.48年 |
-32.26% |
-7.83% |
| 2008/9/29 |
-777.7 |
-6.98% |
8天 |
1.06年 |
-26.59% |
-3.89% |
| 2008/10/7 |
-508.4 |
-5.11% |
2天 |
258天 |
-17.55% |
2.95% |
| 2008/10/9 |
-678.9 |
-7.33% |
6天 |
4天 |
-8.65% |
14.99% |
| 2008/10/15 |
-733.1 |
-7.87% |
7天 |
13天 |
-6.39% |
21.32% |
| 2008/10/22 |
-514.5 |
-5.69% |
40天 |
5天 |
-7.43% |
22.68% |
| 2008/12/1 |
-680.0 |
-7.70% |
2.67年 |
6天 |
-6.07% |
28.50% |
| 2011/8/4 |
美債降評 |
-512.8 |
-4.31% |
4天 |
57天 |
12.84% |
15.23% |
| 2011/8/8 |
-634.8 |
-5.55% |
2天 |
6天 |
19.19% |
21.82% |
| 2011/8/10 |
-519.8 |
-4.62% |
4.03年 |
3天 |
19.42% |
23.21% |
| 2015/8/21 |
中國經濟前景 |
-530.9 |
-3.12% |
1天 |
? |
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| 2015/8/24 |
-588.4 |
-3.57% |
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1.19年 |
97天 |
0.85% |
13.57% |
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資料來源：Bloomberg，截至2015.08.24，原幣計價，康和投顧整理
【康和投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，且可至本公司網站(https://funds.concords.com.tw)或境外基金資訊觀測站(https://www.fundclear.com.tw)查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；有關基金由本金支付配息之配息組成項目表已揭露於本公司網站。基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金投資涉及投資新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險，投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。瑞士寶盛絕對報酬債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)已專案申請豁免衍生性商品之操作限制。瑞士寶盛絕對報酬債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)之法定風險值最高可達基金淨資產價值之20%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。康和証券投資顧問股份有限公司，(103)金管投顧新字第031號，台北市信義區基隆路一段176號9樓，客服專線:0800-086-081。
