2010年基金投資人沒能賺到錢不要太傷心,因為2011年是全球景氣恢復正常步調的第1年,投資人只要懂得見黑就買、設停利點,荷包一定豐滿盈。

還記得2009年底,專家學者對2010年最有共識的預測就是「迎接升息潮來臨」,現在回頭來看,這個答案只對了一半,因為2010 年只有部分國家如印度、巴西、澳洲升息,反而是市場根本沒預料到美國會陷入「無就業的復甦」窘境,失業率居高不下,因此下半年美國推出二次量化寬鬆政策(QE2),這項政策深深影響2011年的投資指南。

華頓投信副董事長羅立群表示,2010年全球處於「不對稱」的環境,歐美經濟衰退、新興市場經濟復甦;歐美擔心通縮、新興市場害怕通膨; 在貨幣政策上,歐美維持貨幣寬鬆,新興市場已採取緊縮政策。

不對稱的環境卻未影響歐美股市的表現, 統計至2010 年12 月20 日止,MSCI 全球指數漲了7.65%,S&P 500 指數漲了13.74%、美國Nasdaq( 那斯達克) 指數漲17.68%, 反而是MSCI新興市場指數漲幅不高,僅12.73%,股市表現凌厲的多半是小國,漲幅最高前3 名分別是秘魯、泰國及智利,至少漲了50%以上,原因在於占指數權重高的金磚大國如中國及巴西,表現較沈悶,中國甚至跌了10%,也因此讓很多看基本面的投資人,有賺不到錢的感嘆!

新年度操作策略
不貪心、勤停利


摩根富林明投信投資研究部協理洪胤傑表示,投資人賺不到錢的原因在於沒有紀律停損及停利,「因為2010年是經濟數據無法跟上股市的一年。」

永豐金控研究總處協理林秀貞分析,2010 年就和2002 年一樣,是景氣的初升段,市場信心普遍不足,第1季市場傳出歐洲債信風暴、第2季有中國打房憂慮、第3季出現美國2次衰退聲浪、第4季則有全球匯率戰等空頭題材,投資人一下子就被利空洗出去。

「2010年投資人的功課是要停損, 那麼2011 年就是不貪心、要停利。」林秀貞強調,2011 年是全球景氣恢復正常的第1 年,這點從IMF(國際貨幣基金)預估2011 年全球經濟成長4.2% 就能得到印證。

群益投信海外投資長葉書弘預期,成熟國家景氣復甦的速度依序是美國、歐洲、日本;新興市場則是新興亞洲、拉丁美洲,最後才是新興東歐。

美國將率先成熟國家復甦的主因是,8500 億美元的減稅案已過關,只要民眾口袋錢變多了,願意去消費,需求增加,就能提升就業。因此, 不少券商把美國2011 年經濟成長調升至3%以上,「3%就是很健康的經濟數據。」林秀貞有信心地說。

2011年買基金
中國、台股不能缺


從3大新興市場的基本面來看,仍以新興亞洲表現最突出。洪胤傑說,新興亞洲以中國為領頭羊,2011年中國經濟成長率預估為9.6%,仍是全球之冠,鄰近國家如東協、台灣、印尼及南韓都是安全的標的。

葉書弘認為, 由於2011 年全球景氣復甦的趨勢更加確立,對投資人來說,股市評價顯得更重要,以亞洲地區來看,2011年投資人千萬不要在中國股市及台股中缺席。

中國股市被低估已是市場共識,「因為2010年中國經濟成長10%,但股市卻跌10%,這是沒有道理的。」那麼何時會反應合理價值?羅立群的看法是,不會太快,因為中國股市走的是政治盤,目前仍有通膨、房價過高及升息等不確定性因素干擾。

他預期,2011年中國指數空間仍不大,「但如果中國上證指數突破3000 ∼ 3500點,就會萬馬奔騰;若回到2300 ∼ 2500就是便宜價位。」

除了中國外,台股是另一個專家一致看好的市場。群益投信投資長吳文同表示,2011年台股題材多到數不完,像是ECFA實施元年、資金行情、貨幣升值、陸客來台等,漲勢可望延續到第1季,但第2季市場會因美國QE2結束後的效應產生震盪,有機會出現修正,全年高點將出現在第4季。

至於2010 年指數漲幅僅7.8%的拉丁美洲,2011年仍有題材表現。洪胤傑表示,拉美可望受惠於全球景氣復甦,對原物料需求增加,再者寬鬆的貨幣政策,引導資金湧向風險性資產,也將有利於資源豐富國家的股市。在相同的邏輯下,天然資源基金也是投資人可以思考的方向。

林秀貞表示,2011年原物料的走勢不會出現像2007 年齊漲的態勢,目前相對看好農產品、黃金及貴金屬、原油。原因是2011年農產品產量持續下修,加上氣候異常頻傳,市場有炒作空間;其次,黃金及貴金屬在弱勢美元及通膨壓力下,價格仍將維持不墜;至於原油庫存下滑,則將支撐2011年的油價,市場估計油價上看100美元機會很高。

對於天然資源基金的投資策略, 羅立群建議, 採取大跌大買、小跌小買,不跌要定期定額的策略。

2011 年雖然有熱錢的威力推升全球景氣往上,但經濟的風險仍未解除,像是美國面臨財政赤字、高失業率;歐洲有主權債務過高,短期無法改善的結構性問題;而新興市場存在通膨、匯率升值及資本管制等隱憂。滙豐(台灣)商業銀行財富管理資深副總裁莊懷德認為,2011年股市將呈大區間波動,投資人要懂得停利,才不會在快速修正的行情中受傷。

通膨、資金退場
是市場未來2大風險


從風險的角度來看,市場最擔心中國通膨議題,葉書弘認為,中國對通膨向來小心翼翼,現在政府採取調升存款準備率的對策, 就是想抑制市場的通膨預期,目前看來仍控制得宜。觀察中國通膨是否惡化的指標, 他認為要看中國食品相關價格的漲幅,由於先前漲幅較大的蔥、蒜頭、蔬菜都不是主食,並不需要太擔心,未來若是牛奶、豬肉大漲,投資人就要很小心。

另一項風險就是歐美日(G3)的退場機制。林秀貞指出,2010年第1季美國第1次量化寬鬆政策結束後,市場開始下挫,2011年第2 季市場會開始擔憂,屆時就要觀察美國的經濟數據表現,如果失業率有改善,就是好消息;若是美國開始升息或美元不再貶值,資金恐怕回到美國,就要留意新興市場可能出現修正。

總結來說,全球新興市場、新興亞洲、拉美、中國、台股及原物料是專家一致看好的6大市場,本刊根據Lipper 資料,挑選出1、3、5 年績效排名在同類型基金前四分之一,3、6月在前三分之一,並且挑出2010年以來績效表現最佳的基金,做為投資人2011年的參考。

◎ 更多精采內容請看Money錢2011年1月號第40期

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2011必買的6檔基金

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2010年基金投資人沒能賺到錢不要太傷心,因為2011年是全球景氣恢復正常步調的第1年,投資人只要懂得見黑就買、設停利點,荷包一定豐滿盈。

還記得2009年底,專家學者對2010年最有共識的預測就是「迎接升息潮來臨」,現在回頭來看,這個答案只對了一半,因為2010 年只有部分國家如印度、巴西、澳洲升息,反而是市場根本沒預料到美國會陷入「無就業的復甦」窘境,失業率居高不下,因此下半年美國推出二次量化寬鬆政策(QE2),這項政策深深影響2011年的投資指南。

華頓投信副董事長羅立群表示,2010年全球處於「不對稱」的環境,歐美經濟衰退、新興市場經濟復甦;歐美擔心通縮、新興市場害怕通膨; 在貨幣政策上,歐美維持貨幣寬鬆,新興市場已採取緊縮政策。

不對稱的環境卻未影響歐美股市的表現, 統計至2010 年12 月20 日止,MSCI 全球指數漲了7.65%,S&P 500 指數漲了13.74%、美國Nasdaq( 那斯達克) 指數漲17.68%, 反而是MSCI新興市場指數漲幅不高,僅12.73%,股市表現凌厲的多半是小國,漲幅最高前3 名分別是秘魯、泰國及智利,至少漲了50%以上,原因在於占指數權重高的金磚大國如中國及巴西,表現較沈悶,中國甚至跌了10%,也因此讓很多看基本面的投資人,有賺不到錢的感嘆!

新年度操作策略
不貪心、勤停利


摩根富林明投信投資研究部協理洪胤傑表示,投資人賺不到錢的原因在於沒有紀律停損及停利,「因為2010年是經濟數據無法跟上股市的一年。」

永豐金控研究總處協理林秀貞分析,2010 年就和2002 年一樣,是景氣的初升段,市場信心普遍不足,第1季市場傳出歐洲債信風暴、第2季有中國打房憂慮、第3季出現美國2次衰退聲浪、第4季則有全球匯率戰等空頭題材,投資人一下子就被利空洗出去。

「2010年投資人的功課是要停損, 那麼2011 年就是不貪心、要停利。」林秀貞強調,2011 年是全球景氣恢復正常的第1 年,這點從IMF(國際貨幣基金)預估2011 年全球經濟成長4.2% 就能得到印證。

群益投信海外投資長葉書弘預期,成熟國家景氣復甦的速度依序是美國、歐洲、日本;新興市場則是新興亞洲、拉丁美洲,最後才是新興東歐。

美國將率先成熟國家復甦的主因是,8500 億美元的減稅案已過關,只要民眾口袋錢變多了,願意去消費,需求增加,就能提升就業。因此, 不少券商把美國2011 年經濟成長調升至3%以上,「3%就是很健康的經濟數據。」林秀貞有信心地說。

2011年買基金
中國、台股不能缺


從3大新興市場的基本面來看,仍以新興亞洲表現最突出。洪胤傑說,新興亞洲以中國為領頭羊,2011年中國經濟成長率預估為9.6%,仍是全球之冠,鄰近國家如東協、台灣、印尼及南韓都是安全的標的。

葉書弘認為, 由於2011 年全球景氣復甦的趨勢更加確立,對投資人來說,股市評價顯得更重要,以亞洲地區來看,2011年投資人千萬不要在中國股市及台股中缺席。

中國股市被低估已是市場共識,「因為2010年中國經濟成長10%,但股市卻跌10%,這是沒有道理的。」那麼何時會反應合理價值?羅立群的看法是,不會太快,因為中國股市走的是政治盤,目前仍有通膨、房價過高及升息等不確定性因素干擾。

他預期,2011年中國指數空間仍不大,「但如果中國上證指數突破3000 ∼ 3500點,就會萬馬奔騰;若回到2300 ∼ 2500就是便宜價位。」

除了中國外,台股是另一個專家一致看好的市場。群益投信投資長吳文同表示,2011年台股題材多到數不完,像是ECFA實施元年、資金行情、貨幣升值、陸客來台等,漲勢可望延續到第1季,但第2季市場會因美國QE2結束後的效應產生震盪,有機會出現修正,全年高點將出現在第4季。

至於2010 年指數漲幅僅7.8%的拉丁美洲,2011年仍有題材表現。洪胤傑表示,拉美可望受惠於全球景氣復甦,對原物料需求增加,再者寬鬆的貨幣政策,引導資金湧向風險性資產,也將有利於資源豐富國家的股市。在相同的邏輯下,天然資源基金也是投資人可以思考的方向。

林秀貞表示,2011年原物料的走勢不會出現像2007 年齊漲的態勢,目前相對看好農產品、黃金及貴金屬、原油。原因是2011年農產品產量持續下修,加上氣候異常頻傳,市場有炒作空間;其次,黃金及貴金屬在弱勢美元及通膨壓力下,價格仍將維持不墜;至於原油庫存下滑,則將支撐2011年的油價,市場估計油價上看100美元機會很高。

對於天然資源基金的投資策略, 羅立群建議, 採取大跌大買、小跌小買,不跌要定期定額的策略。

2011 年雖然有熱錢的威力推升全球景氣往上,但經濟的風險仍未解除,像是美國面臨財政赤字、高失業率;歐洲有主權債務過高,短期無法改善的結構性問題;而新興市場存在通膨、匯率升值及資本管制等隱憂。滙豐(台灣)商業銀行財富管理資深副總裁莊懷德認為,2011年股市將呈大區間波動,投資人要懂得停利,才不會在快速修正的行情中受傷。

通膨、資金退場
是市場未來2大風險


從風險的角度來看,市場最擔心中國通膨議題,葉書弘認為,中國對通膨向來小心翼翼,現在政府採取調升存款準備率的對策, 就是想抑制市場的通膨預期,目前看來仍控制得宜。觀察中國通膨是否惡化的指標, 他認為要看中國食品相關價格的漲幅,由於先前漲幅較大的蔥、蒜頭、蔬菜都不是主食,並不需要太擔心,未來若是牛奶、豬肉大漲,投資人就要很小心。

另一項風險就是歐美日(G3)的退場機制。林秀貞指出,2010年第1季美國第1次量化寬鬆政策結束後,市場開始下挫,2011年第2 季市場會開始擔憂,屆時就要觀察美國的經濟數據表現,如果失業率有改善,就是好消息;若是美國開始升息或美元不再貶值,資金恐怕回到美國,就要留意新興市場可能出現修正。

總結來說,全球新興市場、新興亞洲、拉美、中國、台股及原物料是專家一致看好的6大市場,本刊根據Lipper 資料,挑選出1、3、5 年績效排名在同類型基金前四分之一,3、6月在前三分之一,並且挑出2010年以來績效表現最佳的基金,做為投資人2011年的參考。

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