投資人要了解一家公司的投資價值，一定要看它的財報，但很多人是有看沒有懂。暢銷書《大會計師教你從財報數字看懂經營本質》作者暨「資誠聯合會計師事務所」前所長張明輝指出，要看懂一家企業的財報，必須具備相關的產業知識，而且要跟它的同業作比較，這樣才比較容易掌握重點。
張明輝為上市櫃公司查帳、簽核財報長達30多年，有豐富的實務經驗，他表示，財報只要沒做假，就能從中看出公司如何運用資源來賺錢，了解其獲利結構及品質，甚至可以看出該企業老闆內心的想法，以及公司的文化。
靠3大報表抓重點 乾淨的資產負債表是標竿
每年3月31日前，國內上市櫃公司都會公布前一個年度的完整財報（即年報），這也是股市投資人每年最關注的重要財報。張明輝表示，財報數字密密麻麻，但對一般投資人而言，基本上只要看資產負債表、綜合損益表、現金流量表這3張報表，掌握重點項目即可。
「商場如戰場，企業的『資產負債表』代表企業在商場攻城略地所配備的武器；企業若資產配置錯亂，就容易打敗仗。」張明輝強調，企業的資產配置理應配合營運需求，資產負債表要盡量「乾淨」，沒有太多「虛資產」（如商譽），也沒有太多無法使用或使用率偏低的土地、廠房及設備，而跟營運、生產無關的「其他資產」也是越少越好。
張明輝舉台積電（2330）2018年度財報為例，它的現金、應收帳款、存貨、不動產、廠房及設備）占總資產達9成（比率越高即越乾淨），沒有太多「其他資產」，而且負債比僅2成（一般最好控制在5成以內），是高品質及乾淨資產負債表的典範。
好公司具備結構性獲利能力 現金流量表是獲利品質的照妖鏡
損益表呈現企業過去的獲利狀況，藉以判斷、推測企業是否有「結構性的獲利能力」，例如：獲利成長優於營收成長、利益主要來自本業、費用控制良好；毛利率的高低也是觀察重點，但因產業而異。此外，公司「年度稅後淨利」除以「股東權益」可算出「股東權益報酬率」（ROE），越高代表經營能力越強（金融業除外）。
張明輝舉例，直接面對消費大眾的B2C企業如統一超商，因「推銷費用」（銷售產品所需費用，包括店面租金及水電費、店員薪資等）較高，要有較高的毛利率才能保有較佳獲利。
以國內上市櫃公司占大宗的電子業來說，下游整體營收規模高於上游，因此上游的B2B企業如台積電、聯電（2303），必須維持高毛利率才會有高獲利；下游如鴻海（2317）、廣達（2382），毛利率普遍較低，增加獲利的重點在於擴大營收規模。
「一般而言，企業營收規模越大，毛利率越穩定，若毛利率變差，要了解是短期、中期或長期的影響。」張明輝表示，匯率、新產品的生產良率屬於短期影響，通常1到2季就會改善；零組件、石油或銅等原物料報價漲跌屬於中期影響，可能需要1到2年才會改善；客戶訂單減少或成長下滑則屬於長期影響，公司的結構性獲利可能開始出現問題。
