下次金融危機跟10年前不同？

專家示警 大熊市即將到來

2008年金融海嘯至今已屆滿10週年，許多投資專家不約而同紛紛提出示警，下一次的金融危機即將到來，並且對社會與國際間帶來更大的衝擊。

號稱百年一遇的全球金融海嘯，發生迄今剛好滿10年，而全球股市從當年風暴後的谷底陸續起漲，在今年初紛紛創歷史或波段新高，隨後面臨不同程度的回檔壓力，以中國為首的新興市場、部分歐股表現尤為弱勢，而最強勢的美股近期也出現較大賣壓及波動，此是否暗示新一輪全球金融危機正在醞釀中？

包括橋水（Bridgewater）基金創始人達利歐（Ray Dalio）、新末日博士魯比尼（Nouriel Roubini）、商品投資家羅傑斯（Jim Rogers）等大咖，近期不約而同警告：下一次全球金融危機最快在2019～2020年爆發，投銀摩根大通（JPMorgan）近期也大致呼應這樣的論點。

達利歐創辦的橋水擁有全球最大對沖基金，旗下管理的資產高達1,500億美元，在過去數10年歷經多次的金融危機，能存活茁壯至今，很不簡單。他最近出版新書紀念雷曼風暴10週年，總結過往經驗及教訓，並提出預警。

下次金融危機過程較緩慢
政策應對工具相對受限

達利歐指出，美國及全球經濟擴張還能持續2年左右，一旦利率上升到足以抑制經濟擴張的地步，預期在社會貧富不均極其嚴重、民粹主義節節升高之際，經濟將陷入衰退，「下次危機將不像之前那樣是一次性的大爆炸，過程會較緩慢，但從社會和政治層面來看，危機將會更嚴重，例如養老基金、醫療保險等社福的崩潰引發公眾較激烈的反應，處理起來將更為棘手，並帶來更大的社會和國際衝擊。」

曾預警2008年金融危機的魯比尼，近期發表文章稱，儘管全球經濟經歷了一段持續的同步增長，但隨著貨幣寬鬆政策退場、財政刺激政策難以持續，增長終將失去動力，2020年全球經濟將再次陷入衰退。

但跟10年前相比，各國政府應對危機的政策工具受限，而且各國總體債務甚至高於10年前金融危機期間的水平，因此，2年後的危機及衰退很有可能比2008年更嚴重、更長久。

過去在大宗商品、原物料投資大有斬獲的羅傑斯指出，這些年全球經濟及股市榮景主要靠政府大量印鈔及財政刺激，引發危機的債務問題不但沒解決，反而更嚴重，隨著各國寬鬆貨幣及財政刺激相繼告一段落，下一次金融危機最快將在2019年爆發，預期未來3～5年將是大熊市（資產價格大幅下修）。

摩根大通9月發表「流動性大危機」報告指出，在未考慮最壞狀況之下，美國經濟在未來1年內陷入衰退的機率將近28%，未來2年內陷入衰退的機率超過60%，未來3年間陷入衰退的機率則超過8成，而美股將下跌20%，新興市場股市、貨幣則分別下跌48%、14.4%，能源價格下跌35%，鋼鐵等基礎金屬價格將下跌29%。