低波動專家教你這樣買!

配息基金以債券型基金為大宗，且月配控投資人手中通常有多檔標的。另外，也有部分投資人把債券型基金拿來與股票部位搭配，希望兼具降波動與收息的效益。

在升息、美元動向未明、股債市均處於相對高檔，以及政經風險升高的今年，市場波動增加已是必然趨勢，一個低波動的收息配置組合，可以在震盪中保護投資人的資產，現在就來看3位專家給投資人債券投資組合的配置建議。

野村投信
固定收益部主管謝芝朕：
避開匯率波動可配置人民幣債券

從基本面與價格面來看，今年亞洲高收益債、亞洲投資等級債最被看好，接下來是美國高收益債、中國點心債、中國當地債、新興市場的投資等級主權債與公司債。

此外，較在意波動的投資人，可避開人民幣以外的當地貨幣計價債券，因為升息、市場波動增加、美元多空方向不明朗，將讓人民幣以外的當地貨幣計價債券面對利差變小、匯率波動增加、避險成本上升這3個不利情況。

謝芝朕喜歡人民幣計價的中國債券，例如中國點心債，他以殖利率除以存續期間來評估投資風險，目前點心債殖利率約4.5% ，存續期間僅2～3年，顯示點心債相對其他市場具吸引力，中國當地債市也是類似情況，更何況還有長期市場開放的潛力。

此外，人民幣在謝芝朕眼中已經開始成為一個強勢貨幣，即匯率較為穩定，應適度配置。謝芝朕認為不論是點心債或中國當地債，只要能以由下而上方式挑選具投資潛力標的，做好管理配置，每年5%～6%的報酬目標不是問題。
再從全球尋求機會、靈活利用利率、匯率的獲利空間、追求5%～6%報酬等條件來綜合評估，謝芝朕建議的債債配置組合如下：
 
安聯投信投資
研究管理處副總裁陳彥良：
風險提高 加碼投資等級債

美國經濟景氣居成長的末段、歐洲在半山腰、新興市場才剛復甦，陳彥良預期今年不會看到景氣衰退，但也強調風險確實是逐步墊高。因此，從經濟景氣表現來看，全球高收益債券仍是首選，然後隨著景氣的變動，投資人應該逐步加碼投資等級債，也就是投資組合裡不要100%為風險性資產。

再從市場規模、流動性來看，美國是全球第一大市場，全球高收益債的配置中，美國占7成、歐元區約1成多，其他是亞洲區域，因此買進全球高收益債不必擔心單一市場風險與流動性的問題。最後，全球高收益債券是利差多一點的理財型產品，符合投資人對高配息的追求。

陳彥良綜合〈分析篇〉的6面向、市場前景與相對價值等因素，將台灣熱門債券基金分成3個族群：
➊優先：全球高收益債券、新興市場當地貨幣計價債券、新興市場強勢貨幣主權債、全球總合債（未避險）；
➋次順位：亞洲投資等級債；
➌第3順位：單一國家債券、亞洲高收益債。
接著，再把陳彥良較關切的高匯率變動因素納入考量，建議的債券組合配置如下：