買ETF要賺錢 先搞懂6觀念

台股漲上9000點，預期台股將反轉大跌的投資人可以買進00632R，賺一波台股下跌財，卻有部分投資人認為，可以用長期且定期定額的方式投資00632R，甚至在賠很多的情況下，想要往下持續買進攤平……
 
正解：
 
基本上，持續向下買進00632R來攤平成本的想法與做法並不正確。   
 
00632R為反向型ETF，屬於短線投資商品。反向型ETF的原理是，基金經理人每天會依據股市的漲跌，重新調整投資比例，達到1：1的反向效果，也就是說，反向ETF的報酬，只有在買進「當日」與追蹤指數呈1：1反向。
 
超過一日之後，如果隔天標的指數下跌或上漲，為了重回1：1的比例，經理人必須重新調整ETF持股，這樣一來一往，投資成本與可能的價格虧損，會讓反向ETF報酬越來越偏離標的指數的表現，且持有期間越長，偏離程度可能越大。
 
從下表的統計數字可以看出，當股市持續下跌或上漲，00632R表現都會比追蹤標的指數好，但只要處於漲漲跌跌的區間盤整的情況，00632R表現就非常差，會產生「負」的複利效果。因此，國泰投信新金融商品投資部資深基金經理游日傑建議，投資反向型或槓桿型ETF，持有期間最好不要超過2周。
 
富邦投信量化及指數投資部資深協理廖崇文，曾經被套牢00632R的投資人詢問，是不是應該低接攤平？廖崇文不鼓勵，因為投資期間越長，虧損可能更嚴重，投資人要把虧損彌補回來，也許得等到台股大盤跌到5字頭的時候。
 
此外，國泰投信量化投資部基金經理楊子慧提醒，當投資人持有個股或0050部位時，短線投資00632R才有避險效果。而如果投資人真的看空台股，應該選擇放空0050、期貨指數等其他商品，沒有多頭部位，直接買進00632R，是短線且投機的作法。
  元大投信期貨信託部副總譚士屏以元大S&P石油（00642U）為例指出，這檔ETF追蹤的是「標普高盛原油增強超額回報指數」的原油期貨契約，期貨契約是單一月份契約，契約到期時要換約（轉倉），在期貨價格通常高於現貨價格的情況下，一定會提高契約成本，加上還有其他營運成本，通常基金與ETF的績效無法完全緊貼標的指數表現。

財經作家綠角指出，不論台灣或海外的發行公司，都不會實際買油倉儲，所以投資原油ETF，投資人要留意的是所追蹤期貨指數契約的轉倉收益，這是決定期貨型ETF報酬的成敗關鍵。
 
呼應綠角的說法，譚士屏強調，為了讓00642U能盡量貼近指數，吸取前人血淚經驗，指數設計已經可以盡量降低可能的轉倉成本，因此自2015年9月7日成立以來，00642U績效領先全球主要的原油ETF。


從股市買賣ETF，成本只有交易手續費與證券交易稅，投資成本會比以基金方式投資低，因為管理費與保管費是那些以淨值買的人要負擔的。

正解：
 
其實，淨值才是ETF的真實價值。
 
ETF在股市的交易方式雖然跟股票一樣，但本質是基金，當投資人從股票市場買賣時，交易價格由買賣雙方決定，但買賣雙方交易的基礎是參考基金的淨值。基金淨值每天都會反映管理費、保管費用等成本，當淨值下降時，股價會同方向下跌；如果出現股價高於或低於淨值時，造市券商就會進場調節，股價與淨值又會趨於一致。
 
換句話說，透過股市直接買賣ETF的投資人，除了交易手續費、證交稅外，同樣負擔了這檔ETF的管理費、保管費等。綠角提醒，內扣成本會影響淨值的表現，投資人進場時，應該要參考內扣費用，並了解目前淨值所在位置。前一天的淨值資訊及每15秒揭露一次的即時預估淨值，都可以在發行公司的網站上查詢到。