總統府資政陳冲先生日前提到：「2016年是史上最難預測的一年。」可見2016年的的資本市場變化詭譎混沌，確實難以判斷，不過目前有幾個議題，應保持後續追蹤。
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焦點1
美國升息後的全球市場走勢
美國聯準會（Fed）一如預期地升息1碼（0.25%），為近11年來首次升息。依過往經驗，在美國升息循環中，只有美元相對安全強勢，此刻持有美元資產是理財王道。但是，其他資產特別是新興市場與原物料的價格會下跌，應多加小心。
可能有的風險因子，包括高收益債及南非幣，這些2009年以來熱賣的商品。高收益債已有因變現壓力太大而禁止贖回的情事；至於南非幣，經歷上個月初南非總統於5天內連換3任財政部長事件後，外資早已飽受驚嚇紛紛撤離，南非幣也在政、經極度不穩定下貶至歷史新低；而巴西因美國升息受創，加上中國基礎建設降溫，鐵礦砂出口下滑，則可能成為另一顆地雷。
諾貝爾經濟學獎得主Robert Shiller指出：「在長達7年的零利率政策之後，聯準會這次的升息不僅前所未見，對市場的衝擊效應也難以預測。」從過往1994年及2004年近兩次美國升息經驗來看，幾年後分別發生1997年亞洲金融風暴，以及2008年次貸金融風暴。我們由衷希望這一次不愉快的歷史不要重演，但在投資布局上，多一些謹慎是絕對必要的。
有「債券巴菲特」美稱的盧米斯賽勒斯資產管理公司主席丹法斯表示：「這將是一段非常漫長的升息循環，可能須耗時4到5年，聯準會基準利率才有可能緩漲至4%的水準。」這個判斷應該也是大多數投資專家的共識。
丹法斯也給債券投資人建議：「如果原油價格續跌，高收益債恐有違約風險，須檢視現有的債券投資組合，其存續期間，長天期者要在6.5年以下，短天期者要在1.5～2年為宜。」由於丹法斯在市場上已有57年資歷，經驗老到豐富，他的建議值得重視。
焦點2
人民幣貶值走勢與入籃後動態
歷經10餘年的努力，中國人行終於促成人民幣國際化的里程碑，就是人民幣納入SDR，但人民幣走勢竟然是重貶！自2015年初以來人民幣已貶值5%。
投資人民幣雖享有較高利率，但可能會承擔匯損，現不建議。主因為中國的外貿及內需數據都不理想；自2015年8月11日人行放棄人民幣中間價以來，便動用龐大外匯存底去調結匯市，造成外匯存底大量流失，這些都加速資金流出境外，空頭勢力集結，蠢蠢欲動。
※本專欄僅代表專家個人觀點※
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