徐一鳴: 台股怎麼走？散戶怎麼出手？

8月下旬台股反彈，高點回到9500點左右，不過9月上旬再度下跌，形成了一個M頭危機，相信散戶目前最關心的是：這波回檔到底是多頭的修正？還是空頭的初跌段呢？

從總體經濟來看，美國商務部公布第2季經濟成長率，自2月公布的初值4.0% 上修至4.2%，創下2013年第3季以來最佳表現，扭轉了第1季受寒冬影響而衰退的頹勢，而且優於華爾街日報調查分析師預期的3.0% 成長率！另外，美國供應管理協會公布8月製造業採購經理人指數（PMI），同樣由7月的57.1攀升至59.0，為2011年3月以來最高紀錄！遠高於《Market Watch》經濟學家預估的56.1%。這顯示美國製造業經濟成長狀況還不錯！
 

中國第2季經濟成長率，順利達標7.5%，雖然8月分PMI 自7月創新高後回檔，但仍然保持在代表繁榮的50之上，顯示「微刺激」政策確實發揮了功效。
 

歐洲是唯一表現不如預期的地區(嘆氣~~)，歐盟統計局公布歐元區第2季經濟成長率持平於前一季水準，不如經濟學家預估的成長0.1%，也低於今年第一季GDP 的季增率0.2%⋯⋯這顯示因為烏克蘭危機歐盟與俄羅斯互相進行的經濟制裁，已逐漸影響歐盟經濟表現，這也是目前總體經濟方面潛在的較大風險（蘇格蘭這隻黑天鵝以解除警報），不過歐洲央行已即時推出類似的寬鬆刺激措施，如果烏克蘭危機不持續惡化，歐盟仍可望維持小幅成長。
 

企業獲利方面，證交所統計，773家國內上市公司（不含金融保險業）今年上半年整體營收12兆2344億元，較去年同期11兆6871億元成長4.68%，獲利表現居然優於營收成長，稅前盈餘達7498億元，較去年同期6516億元成長15.07%（台灣人真的有夠厲害）！展望下半年，因為蘋果的新手機iPhone 6推出，相關供應鏈獲利將有大幅度成長，預估下半年台灣上市公司的獲利表現將可更上層樓。
 

總之，今年企業獲利方面散戶們並不需要擔心，唯一可挑剔的是：明年企業獲利的成長性是否會降低？不過受惠iPhone 6的貢獻，預估明年上半年企業獲利還是不錯。

籌碼方面，外資6月大買新台幣816億元後，7月買超降至310億元，8月上月賣超、下旬轉為買超， 最後8月淨買超467億元，但9月上旬買超幅度再度縮小，不利於近期台股表現，值得慶幸的是，外資並沒有大幅匯出台灣的跡象，未來仍有再加碼的可能。
 

在期貨布局方面，雖然8月下旬台股反彈，且外資現貨轉為買超，但在期貨上外資卻一直維持淨空單，顯示外資對這一波反彈並不真正看好，未來散戶可以盯緊外資期貨何時轉多，個人判斷，這將是此波修正的結束。
 

總結說，從基本面或籌碼面來看，目前台股現階段還沒有崩盤的風險，根據股市泡沫循環理論來看，目前的噴出期也還沒有到結束的時候，我認為這波回檔只是多頭修正，未來台股還是有機會挑戰新高，只是台灣九合一大選逐漸逼近，過去經驗是台股選前不易有亮眼表現，預估從選後到明年初，才有機會再度發動攻勢。
 

還有，經過這波本夢比中小型股大跌後，短期市場將會較重視獲利題材，因此散戶未來布局，要找獲利成長能見度較高的成長股、或是評價偏低的價值股，這樣才比較安全。