全球政經環境變數不斷,造成股市動盪,布局難度升高,但如果掌握好長期趨勢的發展,擬定適當策略,並做好風險管理,將可化危機為轉機。

近期來看,基本面仍是首要觀察點,世界銀行在今(2019)年6月發布最新的全球經濟展望報告,題目為「緊張局勢加劇,投資低迷」,指出全球GDP成長率由1月預測時的2.9%下調到2.6%,是3年來最低水準,主因在於,今年以來國際貿易和投資低於預期,幸好,2020年的預估值可望微幅回升到2.7%。
世界經濟成長在今年趨緩的態勢仍舊明顯,眾多報告都提及「貿易爭端」是壓抑景氣的主要因素之一,其中又以美中兩大強權的博弈為主要變數,我認為,貿易戰其實是國際政治「新冷戰」中的一個環節,果真如此,彼此對峙,鬥而不破,將是美中關係的新常態。

貿易戰暫休兵 未來走向受關注
貿易戰未來發展可以分為3種走向:

雙方找出彼此能接受的共識,一笑泯恩仇,欣然簽署協議。

兩造打打談談、談談打打,訂出非永久性或暫時休兵協議。

談判破裂,報復手段加劇,繼調高關稅後,金融戰、網路戰、限制稀土出口、拋售債券等方式輪番上陣,眾人恐懼的貿易戰真正爆發!
展望未來,川普即將面臨2020年總統大選,強勢調高關稅如造成經濟衰退,將是負面影響;而中國方面,習近平面臨經濟疲態,2020年是中國「十三五計畫」的最後一年,2021年則是中國共產黨成立100年,目標是全面建成小康社會,也不願事態惡化,雙方不至於節外生枝,因此,出現中性版本的可能性較高。
另一項重要的財經議題是「利率調整」。年初以來,盛傳美國聯準會(FED)會採取「降息」措施,金融市場並將之視為利多,投資人認為資金將再度寬鬆,因而激勵股市多頭,是否真的如此,有待觀察。
如圖1,FED曾在1995年7月到1996年1月降息,共降3碼,也在1998年9月到11月,以3個月的時間,調降3次聯邦基金利率,這兩段時間,美國標普500指數都是上漲(如圖2)。但是,FED後來在2000年12月到2003年6月,以及2007年8月到2008年12月出手降息,前者期間,標普500指數跌幅達25.08%;後者期間,標普500指數跌幅更高達38.7%,因此,重點還是在景氣動向,降息並非總是金融市場亢奮的仙丹。
今年下半年仍有英國脫歐、義大利債務居高不下、伊朗核協議等議題,加上前述的貿易爭端、FED降息等變數,股市大幅震盪難免,這是必須先有心理準備並習慣的股市環境。
對於「存股」的投資者來說,這樣的環境雖然充滿挑戰,但也遍布機會。

 

看懂全球政經變化 擇時投入海外市場
從2個角度來分析,首先是「擇時」,也就是選擇良好的時機點進場。
一般而言,擇時本身的難度就很高,因為股市走勢本來就難以預測;其次,存股的意義在於,長期持續投資於獲利穩定且每年固定配發股利(通常以現金股息為主)的企業,並不特別著重在擇時。不過,如果遇到短期的市場恐慌,適時適度進場投資,可以增加投資組合的報酬率。2018年起,美中貿易爭端越演越烈,9月18日,美國政府宣布擴增加徵中國關稅的商品範圍,中國政府立即宣布報復措施,市場瀰漫恐慌氣氛。
10月初,在高檔的股市如高山滾石一般的墜落(如圖3),11月底,川普和習近平於阿根廷的G20峰會進行「川習會」,獲得暫時休兵的共識,股市止穩強彈,5月初,雙方爭執關稅戰再起,股市又急跌,而6月的「川習二會」則是讓貿易戰再次呈現休兵狀態。
如今,回過頭觀察這段時間「驚滔駭浪」般的股市,驀然發現,現在的股市位置,和去(2018)年股災發生前其實差不多(如圖3的圓圈處)。換言之,看到消息面的追高殺低,其實是白忙一場,原因在於景氣雖受衝擊,但只是成長趨緩而非衰退,而各國央行塑造寬鬆的資金環境,降低了貿易戰的負面影響。
因此,既然兩大強權的戰爭短期內不會結束,總是打打談談、談談打打,建議要進場的投資朋友可將資金分成2個部分,一部分按照原定計劃布局,另一部分可以利用利空震盪逢低承接,這樣可以有效降低持股成本,提升投資報酬率。

 

投資謹記333口訣 審慎檢視現有持股
其次是「擇股」,也就是選擇優質的標的長期投資。
選存股標的的口訣:「3、3、3」。第1個「3」,指的是標的體質必須要有「3個穩定」:獲利、配息、護城河都穩定;第2個「3」,指的是進場用到的3個評價方式,本益比(P/E)、股價淨值比(P/B)最好不要太高,而殖利率不要太低;第3個「3」是3個小心,小心景氣循環股、小心景氣高峰股、小心業外收益股。
事實上,美中貿易戰對企業是一個考驗,如果客戶、生產基地、原材料或零組件供應商過度集中,很容易掃到颱風尾,這能讓經營團隊展現出應變能力,對投資者來說,正是一次檢視現有持股,以及未來可能列入投資組合標的的最佳機會。
例如去年下半年到今年上半年,正是貿易戰最激烈的時候,如果企業的業績、毛利率、營益率、股東權益報酬率較以往明顯下滑,就必須深究其原因,長期競爭力是否受影響?另外,個別公司業績容易受產業景氣或商業週期循環起伏,投資組合中可加入以指數投資為主的ETF來分散風險。

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存股333口訣教你海外淘金 利空布局穩穩賺

全球政經環境變數不斷,造成股市動盪,布局難度升高,但如果掌握好長期趨勢的發展,擬定適當策略,並做好風險管理,將可化危機為轉機。

近期來看,基本面仍是首要觀察點,世界銀行在今(2019)年6月發布最新的全球經濟展望報告,題目為「緊張局勢加劇,投資低迷」,指出全球GDP成長率由1月預測時的2.9%下調到2.6%,是3年來最低水準,主因在於,今年以來國際貿易和投資低於預期,幸好,2020年的預估值可望微幅回升到2.7%。
世界經濟成長在今年趨緩的態勢仍舊明顯,眾多報告都提及「貿易爭端」是壓抑景氣的主要因素之一,其中又以美中兩大強權的博弈為主要變數,我認為,貿易戰其實是國際政治「新冷戰」中的一個環節,果真如此,彼此對峙,鬥而不破,將是美中關係的新常態。

貿易戰暫休兵 未來走向受關注
貿易戰未來發展可以分為3種走向:

雙方找出彼此能接受的共識,一笑泯恩仇,欣然簽署協議。

兩造打打談談、談談打打,訂出非永久性或暫時休兵協議。

談判破裂,報復手段加劇,繼調高關稅後,金融戰、網路戰、限制稀土出口、拋售債券等方式輪番上陣,眾人恐懼的貿易戰真正爆發!
展望未來,川普即將面臨2020年總統大選,強勢調高關稅如造成經濟衰退,將是負面影響;而中國方面,習近平面臨經濟疲態,2020年是中國「十三五計畫」的最後一年,2021年則是中國共產黨成立100年,目標是全面建成小康社會,也不願事態惡化,雙方不至於節外生枝,因此,出現中性版本的可能性較高。
另一項重要的財經議題是「利率調整」。年初以來,盛傳美國聯準會(FED)會採取「降息」措施,金融市場並將之視為利多,投資人認為資金將再度寬鬆,因而激勵股市多頭,是否真的如此,有待觀察。
如圖1,FED曾在1995年7月到1996年1月降息,共降3碼,也在1998年9月到11月,以3個月的時間,調降3次聯邦基金利率,這兩段時間,美國標普500指數都是上漲(如圖2)。但是,FED後來在2000年12月到2003年6月,以及2007年8月到2008年12月出手降息,前者期間,標普500指數跌幅達25.08%;後者期間,標普500指數跌幅更高達38.7%,因此,重點還是在景氣動向,降息並非總是金融市場亢奮的仙丹。
今年下半年仍有英國脫歐、義大利債務居高不下、伊朗核協議等議題,加上前述的貿易爭端、FED降息等變數,股市大幅震盪難免,這是必須先有心理準備並習慣的股市環境。
對於「存股」的投資者來說,這樣的環境雖然充滿挑戰,但也遍布機會。

 

看懂全球政經變化 擇時投入海外市場
從2個角度來分析,首先是「擇時」,也就是選擇良好的時機點進場。
一般而言,擇時本身的難度就很高,因為股市走勢本來就難以預測;其次,存股的意義在於,長期持續投資於獲利穩定且每年固定配發股利(通常以現金股息為主)的企業,並不特別著重在擇時。不過,如果遇到短期的市場恐慌,適時適度進場投資,可以增加投資組合的報酬率。2018年起,美中貿易爭端越演越烈,9月18日,美國政府宣布擴增加徵中國關稅的商品範圍,中國政府立即宣布報復措施,市場瀰漫恐慌氣氛。
10月初,在高檔的股市如高山滾石一般的墜落(如圖3),11月底,川普和習近平於阿根廷的G20峰會進行「川習會」,獲得暫時休兵的共識,股市止穩強彈,5月初,雙方爭執關稅戰再起,股市又急跌,而6月的「川習二會」則是讓貿易戰再次呈現休兵狀態。
如今,回過頭觀察這段時間「驚滔駭浪」般的股市,驀然發現,現在的股市位置,和去(2018)年股災發生前其實差不多(如圖3的圓圈處)。換言之,看到消息面的追高殺低,其實是白忙一場,原因在於景氣雖受衝擊,但只是成長趨緩而非衰退,而各國央行塑造寬鬆的資金環境,降低了貿易戰的負面影響。
因此,既然兩大強權的戰爭短期內不會結束,總是打打談談、談談打打,建議要進場的投資朋友可將資金分成2個部分,一部分按照原定計劃布局,另一部分可以利用利空震盪逢低承接,這樣可以有效降低持股成本,提升投資報酬率。

 

投資謹記333口訣 審慎檢視現有持股
其次是「擇股」,也就是選擇優質的標的長期投資。
選存股標的的口訣:「3、3、3」。第1個「3」,指的是標的體質必須要有「3個穩定」:獲利、配息、護城河都穩定;第2個「3」,指的是進場用到的3個評價方式,本益比(P/E)、股價淨值比(P/B)最好不要太高,而殖利率不要太低;第3個「3」是3個小心,小心景氣循環股、小心景氣高峰股、小心業外收益股。
事實上,美中貿易戰對企業是一個考驗,如果客戶、生產基地、原材料或零組件供應商過度集中,很容易掃到颱風尾,這能讓經營團隊展現出應變能力,對投資者來說,正是一次檢視現有持股,以及未來可能列入投資組合標的的最佳機會。
例如去年下半年到今年上半年,正是貿易戰最激烈的時候,如果企業的業績、毛利率、營益率、股東權益報酬率較以往明顯下滑,就必須深究其原因,長期競爭力是否受影響?另外,個別公司業績容易受產業景氣或商業週期循環起伏,投資組合中可加入以指數投資為主的ETF來分散風險。

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