從去(2018)年3月至今,美國總統川普所發動的貿易戰,已經成為全球經濟前景的最大變數,目前大半國家的製造業領先指標,都已經掉到50榮枯線之下,企業動能成長趨緩。

全球央行為了對抗景氣衰退,必須在原本利率已低的情況下,隨之降息到接近零利率;歐洲與日本的寬鬆政策,更是採取量化寬鬆(QE)、負利率等手段,儼然是一場貨幣政策的「極限挑戰」。

未來一年,美國、歐元區、英國、日本及澳洲等主要區域或國家,預期都將會降息;而以歐洲為主的10餘個國家所發行的負利率債券,金額將近17兆美元,創下歷史新高紀錄,占全球所有債券總額的四分之一。

此外,許多國家的10年期公債殖利率大幅走低,美國2年期與10年期公債殖利率在8月14日出現倒掛,尤其值得留意。這個現象是景氣循環即將邁入衰退的可靠訊號,美國明年景氣步入衰退並不意外。

投資人面對零負利率和基本面不佳的嚴峻環境,得調整過往多年追求資本利得的理財習慣,改採避險的操作思維。零利率與負利率可能是未來幾年金融市場的「新常態」,銀行儲蓄與理財產品的收益率,判斷會持續下跌,靠這類收益維生的投資人,將會遇到「收不敷支」的窘況。以收益穩定的資產為主,保障自己的現金流,以及做好資產配置規劃,將會越來越重要!

過去美國啟動降息後的2年,平均全球股市下跌超過4成、高收益債也下跌,反而投資級公司債卻有將近2成的漲幅,顯現高品質資產「穩漲抗跌」的防禦特性。其中科技、電信、公用事業、健康護理與消費等產業,由於現金流穩定、信用品質好,其債券尤為較佳的投資選擇。

再者,全球主要央行面對下一波的經濟衰退,似乎已經沒有什麼工具可以應對。

另一個觀察角度,則是聯準會(Fed)內部對於接下來要不要降息的歧見很大,這是自2014年年底以來,聯準會最分歧的利率決策結果,主要是因為諸多情勢的不確定性,並非聯準會所能掌控。而黃金無論是基於貨幣的「替代性資產」或「亂世英雄」的屬性,也可多加留意。

 

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零負利率時代來臨 下一波的經濟衰退該如何因應?

從去(2018)年3月至今,美國總統川普所發動的貿易戰,已經成為全球經濟前景的最大變數,目前大半國家的製造業領先指標,都已經掉到50榮枯線之下,企業動能成長趨緩。

全球央行為了對抗景氣衰退,必須在原本利率已低的情況下,隨之降息到接近零利率;歐洲與日本的寬鬆政策,更是採取量化寬鬆(QE)、負利率等手段,儼然是一場貨幣政策的「極限挑戰」。

未來一年,美國、歐元區、英國、日本及澳洲等主要區域或國家,預期都將會降息;而以歐洲為主的10餘個國家所發行的負利率債券,金額將近17兆美元,創下歷史新高紀錄,占全球所有債券總額的四分之一。

此外,許多國家的10年期公債殖利率大幅走低,美國2年期與10年期公債殖利率在8月14日出現倒掛,尤其值得留意。這個現象是景氣循環即將邁入衰退的可靠訊號,美國明年景氣步入衰退並不意外。

投資人面對零負利率和基本面不佳的嚴峻環境,得調整過往多年追求資本利得的理財習慣,改採避險的操作思維。零利率與負利率可能是未來幾年金融市場的「新常態」,銀行儲蓄與理財產品的收益率,判斷會持續下跌,靠這類收益維生的投資人,將會遇到「收不敷支」的窘況。以收益穩定的資產為主,保障自己的現金流,以及做好資產配置規劃,將會越來越重要!

過去美國啟動降息後的2年,平均全球股市下跌超過4成、高收益債也下跌,反而投資級公司債卻有將近2成的漲幅,顯現高品質資產「穩漲抗跌」的防禦特性。其中科技、電信、公用事業、健康護理與消費等產業,由於現金流穩定、信用品質好,其債券尤為較佳的投資選擇。

再者,全球主要央行面對下一波的經濟衰退,似乎已經沒有什麼工具可以應對。

另一個觀察角度,則是聯準會(Fed)內部對於接下來要不要降息的歧見很大,這是自2014年年底以來,聯準會最分歧的利率決策結果,主要是因為諸多情勢的不確定性,並非聯準會所能掌控。而黃金無論是基於貨幣的「替代性資產」或「亂世英雄」的屬性,也可多加留意。

 

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