穩定配息的固定收益型商品,如存金融股領息,近年受到許多投資人的歡迎,關於配息型的工具,筆者先前曾介紹過市政債 CEF墜落天使高收益債 ETF除此之外還有一項重要的資產類別 : 投資等級公司債。

雖然投資等級公司債信評較高、波動程度小,但利率也相對比高收益債來得低,因此在銀行熱銷基金的排行榜上,上榜的多數還是標榜高殖利率的高收益債、新興市場債基金,不過,投資等級公司債,今年的表現可說是相當亮眼,觀察 iShares iBoxx 投資等級公司債券 ETF (LQD) 績效,統計自 2019 年 1 ~ 8 月,LQD 報酬率高達 16.57%。

 

今天的文章,有下列幾個重點和大家分享 :

① 公債 vs 公司債之間的差異

② 投資等級公司債券 ETF : LQD 介紹

③ LQD 歷史績效回測

 

首先,簡單介紹公債 vs 公司債之間的差異

 

一般在市場上所聽到的「公債」,是由政府所發行的,其中最具避險功能的就是美國公債,由於美國政府足夠的公信力,被市場視為無風險資產,當股市波動放大,資金便容易流入美國公債避險,而公司債,顧名思義就是由個別公司所發行的,簡單而言,投資等級公司債藉由「承擔部分的違約風險」,去換取略高於美國公債的報酬。

信用評等 AAA~BBB 稱之為投資等級:

信用評等,可顯示受評對象信貸違約風險的大小,是由專業信用評估機構所出具,國際上常見的三大信評機構為穆迪(Moody’s)、標準普爾(Standard & Poor’s)和惠譽(Fitch Rating),信用評等 AAA~BBB,稱之為投資等級。

 

 

根據 S&P Global 所發佈 2018 年度 Global Corporate Default And Rating Transition Study,當中揭露 : 長期的加權平均計算,即使是投資等級中最低階的 BBB 級,平均違約率也僅有 0.17%。

 

(圖片來源:2018 Global Corporate Default And Rating Transition Study)

 

投資等級公司債券 ETF : LQD 介紹

 

一般的散戶投資人,較難直接購買單一公司的債券,投資債券市場的方式,多是透過共同基金 / ETF ,先前筆者曾介紹過的墜落天使高收益債券 ETF : ANGL,即屬債券 ETF,LQD 全名為 iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond ETF,中文譯為 「iShares iBoxx 投資等級公司債券 ETF」,是由 iShares 所發行的,以下將 LQD 作進一步介紹 :

1.總管理費率僅 0.15%

低廉的總管理費,等於為投資人節省成本,據 ETF.COM 揭露的資料,LQD 目前總管理費率僅 0.15%,相對許多主動型債券基金來得低廉,若與墜落天使高收益債券 ETF : ANGL 0.35% 比,也相對較低,另外,LQD 已成立 18 年,ETF 規模龐大,達 365 億美元 ,目前交易量充足,不須擔心流動性風險。

 

(圖片來源:ETF.COM)

 

2.LQD 持倉信評分佈

至 iShares 的官網查詢,截至 2019/09/13,LQD 共計持有 2,081 檔債券,可充份地分散單一公司違約風險,LQD 以美國為主要投資地區,其次為英國,持債當中,信評落在 BBB、A 的最為大宗,佔比分別為 49.62%、39.34%。

 

(圖片來源:iShare 官網)

 

3.LQD 年化殖利率約為 3%

LQD 在配息政策上,是採每月配息,目前年化殖利率約為 3%,LQD 為債券 ETF,配息應為「利息」,有通過 QI 資格的複委託券商,若預扣 30% 股利稅,可能會於隔年退還,但關於預扣稅款的相關細節,仍請以各間券商實行的政策為準,亦可直接詢問券商營業員。

4.LQD 存續期間偏長

存續期間的概念,筆者曾在投資債券 3 大風險一文中提及過,簡單而言,若存續期間愈長,價券價格受利率變化影響的程度就愈大,例如 : 存續期間為 7 年,當利率上升 1%,債券價格便會下跌 7 %,依 iShares 的官網揭露的數據,截至 2019/09/13,LQD 存續期間為 8.89 年,因此雖然 LQD 信評等級高,但利率風險還是不可忽視。

 

(圖片來源:iShare 官網)

 

LQD 歷史績效回測

 

從歷史績效來觀察,回測期間取 2003/1 ~ 2019/8,在報酬率方面,LQD 年化報酬率 5.60%,標準差為 7.19%,而 iShares 7-10 年期美國公債 ETF (IEF),年化報酬率 4.90%,標準差為 6.33%,在 2008 年金融海嘯期間,全球股市大跌,IEF 發揮出避險功能,單年報酬率 +17.91%,而 LQD 也沒有出現虧損,單年報酬率 +2.40%,從 2003 年 ~ 2018 年,共計 16 個完整年度,LQD 僅有 2013 年、2015 年、2018 年出現負報酬

 

(圖片來源: portfoliovisualizer.com)

(註 : 以上為美元報酬率,非台幣報酬率)

  

結語

 

1. 投資等級公司債藉由「承擔部分的違約風險」,    去換取略高於公債的報酬率,在股災時( 如 2008 年 ) 也有不錯的防禦力。

2. iShares iBoxx 投資等級公司債券 ETF (LQD) 總管理費率僅 0.15%,    持債當中以信評落在 BBB、A 最為大宗,信用品質高,    但 LQD 存續期間偏長,利率風險不可忽視。

3. 回測期間取 2013/1 ~ 2019/8, LQD 年化報酬率 5.60%,標準差為 7.19%,    若有配息需求、偏好穩定債券投資的投資人,可將 LQD 納入追蹤範圍。

4. 目前 LQD 年化殖利率約為 3%,有通過 QI 資格的複委託券商,    若預扣 30% 股利稅,可能會於隔年退還,    但關於預扣稅款的相關細節,仍請以各間券商實行的政策為準。

 

FB 粉專:https://bit.ly/2WuiYQo  
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  1. 首頁
  2. 股市

16 年來,這檔ETF多達 13 年繳出正報酬,今年的報酬率高達 16.57%!

穩定配息的固定收益型商品,如存金融股領息,近年受到許多投資人的歡迎,關於配息型的工具,筆者先前曾介紹過市政債 CEF墜落天使高收益債 ETF除此之外還有一項重要的資產類別 : 投資等級公司債。

雖然投資等級公司債信評較高、波動程度小,但利率也相對比高收益債來得低,因此在銀行熱銷基金的排行榜上,上榜的多數還是標榜高殖利率的高收益債、新興市場債基金,不過,投資等級公司債,今年的表現可說是相當亮眼,觀察 iShares iBoxx 投資等級公司債券 ETF (LQD) 績效,統計自 2019 年 1 ~ 8 月,LQD 報酬率高達 16.57%。

 

今天的文章,有下列幾個重點和大家分享 :

① 公債 vs 公司債之間的差異

② 投資等級公司債券 ETF : LQD 介紹

③ LQD 歷史績效回測

 

首先,簡單介紹公債 vs 公司債之間的差異

 

一般在市場上所聽到的「公債」,是由政府所發行的,其中最具避險功能的就是美國公債,由於美國政府足夠的公信力,被市場視為無風險資產,當股市波動放大,資金便容易流入美國公債避險,而公司債,顧名思義就是由個別公司所發行的,簡單而言,投資等級公司債藉由「承擔部分的違約風險」,去換取略高於美國公債的報酬。

信用評等 AAA~BBB 稱之為投資等級:

信用評等,可顯示受評對象信貸違約風險的大小,是由專業信用評估機構所出具,國際上常見的三大信評機構為穆迪(Moody’s)、標準普爾(Standard & Poor’s)和惠譽(Fitch Rating),信用評等 AAA~BBB,稱之為投資等級。

 

 

根據 S&P Global 所發佈 2018 年度 Global Corporate Default And Rating Transition Study,當中揭露 : 長期的加權平均計算,即使是投資等級中最低階的 BBB 級,平均違約率也僅有 0.17%。

 

(圖片來源:2018 Global Corporate Default And Rating Transition Study)

 

投資等級公司債券 ETF : LQD 介紹

 

一般的散戶投資人,較難直接購買單一公司的債券,投資債券市場的方式,多是透過共同基金 / ETF ,先前筆者曾介紹過的墜落天使高收益債券 ETF : ANGL,即屬債券 ETF,LQD 全名為 iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond ETF,中文譯為 「iShares iBoxx 投資等級公司債券 ETF」,是由 iShares 所發行的,以下將 LQD 作進一步介紹 :

1.總管理費率僅 0.15%

低廉的總管理費,等於為投資人節省成本,據 ETF.COM 揭露的資料,LQD 目前總管理費率僅 0.15%,相對許多主動型債券基金來得低廉,若與墜落天使高收益債券 ETF : ANGL 0.35% 比,也相對較低,另外,LQD 已成立 18 年,ETF 規模龐大,達 365 億美元 ,目前交易量充足,不須擔心流動性風險。

 

(圖片來源:ETF.COM)

 

2.LQD 持倉信評分佈

至 iShares 的官網查詢,截至 2019/09/13,LQD 共計持有 2,081 檔債券,可充份地分散單一公司違約風險,LQD 以美國為主要投資地區,其次為英國,持債當中,信評落在 BBB、A 的最為大宗,佔比分別為 49.62%、39.34%。

 

(圖片來源:iShare 官網)

 

3.LQD 年化殖利率約為 3%

LQD 在配息政策上,是採每月配息,目前年化殖利率約為 3%,LQD 為債券 ETF,配息應為「利息」,有通過 QI 資格的複委託券商,若預扣 30% 股利稅,可能會於隔年退還,但關於預扣稅款的相關細節,仍請以各間券商實行的政策為準,亦可直接詢問券商營業員。

4.LQD 存續期間偏長

存續期間的概念,筆者曾在投資債券 3 大風險一文中提及過,簡單而言,若存續期間愈長,價券價格受利率變化影響的程度就愈大,例如 : 存續期間為 7 年,當利率上升 1%,債券價格便會下跌 7 %,依 iShares 的官網揭露的數據,截至 2019/09/13,LQD 存續期間為 8.89 年,因此雖然 LQD 信評等級高,但利率風險還是不可忽視。

 

(圖片來源:iShare 官網)

 

LQD 歷史績效回測

 

從歷史績效來觀察,回測期間取 2003/1 ~ 2019/8,在報酬率方面,LQD 年化報酬率 5.60%,標準差為 7.19%,而 iShares 7-10 年期美國公債 ETF (IEF),年化報酬率 4.90%,標準差為 6.33%,在 2008 年金融海嘯期間,全球股市大跌,IEF 發揮出避險功能,單年報酬率 +17.91%,而 LQD 也沒有出現虧損,單年報酬率 +2.40%,從 2003 年 ~ 2018 年,共計 16 個完整年度,LQD 僅有 2013 年、2015 年、2018 年出現負報酬

 

(圖片來源: portfoliovisualizer.com)

(註 : 以上為美元報酬率,非台幣報酬率)

  

結語

 

1. 投資等級公司債藉由「承擔部分的違約風險」,    去換取略高於公債的報酬率,在股災時( 如 2008 年 ) 也有不錯的防禦力。

2. iShares iBoxx 投資等級公司債券 ETF (LQD) 總管理費率僅 0.15%,    持債當中以信評落在 BBB、A 最為大宗,信用品質高,    但 LQD 存續期間偏長,利率風險不可忽視。

3. 回測期間取 2013/1 ~ 2019/8, LQD 年化報酬率 5.60%,標準差為 7.19%,    若有配息需求、偏好穩定債券投資的投資人,可將 LQD 納入追蹤範圍。

4. 目前 LQD 年化殖利率約為 3%,有通過 QI 資格的複委託券商,    若預扣 30% 股利稅,可能會於隔年退還,    但關於預扣稅款的相關細節,仍請以各間券商實行的政策為準。

 

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