全球景氣修正 需求疲弱是關鍵
新興市場回溫 僅短彈非長多


市場上不斷出現美元指數不再強勢上漲、油價跌深使新興市場止跌回升,鼓勵投資人買進新興市場,然而真正關鍵是全球景氣修正導致需求疲弱,新興市場只有短多可期。

最近市場出現許多看好新興市場的評論,理由有3點:①油價已跌深;②美國升息次數減少,美元指數將由高往下,不會延續2018年的強勢表現;③即使美元指數沒有很弱,但新興市場貨幣、股市已跌深,可望反彈。

我同意美元指數弱有利新興市場這一點,但我要提醒投資人,新興市場會漲只有2個原因:基本面的需求與美元指數強弱。其中美元指數強弱是助力不是阻力,真正的阻力是需求。今年全球各國的經濟成長率都被調降,需求不會起來,即使原物料因為跌深而有機會反彈,但只是短線,而非長期看好,因此多數依賴原物料的新興市場國家的經濟動能也不會有太大起色。



經濟景氣由高點反轉
美元指數只是暫弱


此外,很多人認為,美國如果升息步伐減緩或甚至降息,對新興市場有好處,可是投資人不要忘記,這是在景氣高點降息,與在底部降息的情況是不一樣的。

在經濟景氣底部的降息是為了刺激景氣,在經濟景氣高點的降息則是希望景氣不要下來得太快,給市場與投資人有一個緩衝,目的不同,結果就不同。即高點的降息是先漲後跌,而底部降息就是真的要讓市場往上漲,以今年的新興市場而言,很可能就是先漲後跌。

先漲後跌很容易騙人,更何況投資人現在敢買嗎?大部分人還不是等漲上去才敢買,然後所賺有限。所以不建議投資人搶短,因為搶短要靠膽識與運氣,若真的要搶短,也不要忘記需求並沒有明確上來,甚至可能往下,加上今年的波動絕對不會比去年少,投資人搶短要很小心。

至於美元指數,雖然有機會弱,但我認為也只是暫時,當全球經濟景氣全部走弱,美元指數會轉強,原因是避險需求,加上歐元等其他貨幣可能更弱,美元將被迫升值。因此,對於目前美元指數弱下來,不預期會弱很多、弱很久。



分批擁抱新興市場
做好長期抗戰準備


新興市場中,原物料為主的區塊是拉丁美洲與東歐,亞洲則比較不同。若依照經濟景氣、政治穩定、幣值等表現,亞洲將優於拉丁美洲與東歐。

我手中並沒有拉丁美洲與東歐相關部位,但假設投資人依舊想買,建議直接買俄羅斯或巴西。東歐股票型基金的問題在於土耳其通常是第2大持股,比率約20%,有的甚至更高。土耳其這幾年來政治、幣值等干擾大,拖累東歐股票型基金表現,投資人應避開該國;拉丁美洲也是一樣,投資人直接買巴西股票型基金,可以避開被其他周邊國家拖累。

最後,投資人若因為看到新興市場在2018年修正很多,想要開始布局,就要有長期抗戰的心理準備。因為這一波經濟景氣修正,市場上的公約數認為將持續2年,這是指以美國為代表的成熟市場,而新興市場會更久,我預期至少是成熟市場時間的1倍,也就是4年。

因此,偏愛新興市場,而且現在就要布局的投資人,不妨分批進場低接,抱持長期抗戰的態度,並優選亞洲相關標的。至於想要買原物料相關基金的投資人,就要比買新興市場更有耐心。若2010年買進原物料基金至今,因原物料都沒有大漲,多數投資人依然虧損下,若還是不願意停損出場,面對經濟景氣持續修正,沒有真正落底的原物料可能還會繼續跌,投資人就該有再繞地球一周的心理準備,投資人要不要等?
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新興市場投資4重點,會漲只有這2個原因?!

全球景氣修正 需求疲弱是關鍵
新興市場回溫 僅短彈非長多


市場上不斷出現美元指數不再強勢上漲、油價跌深使新興市場止跌回升,鼓勵投資人買進新興市場,然而真正關鍵是全球景氣修正導致需求疲弱,新興市場只有短多可期。

最近市場出現許多看好新興市場的評論,理由有3點:①油價已跌深;②美國升息次數減少,美元指數將由高往下,不會延續2018年的強勢表現;③即使美元指數沒有很弱,但新興市場貨幣、股市已跌深,可望反彈。

我同意美元指數弱有利新興市場這一點,但我要提醒投資人,新興市場會漲只有2個原因:基本面的需求與美元指數強弱。其中美元指數強弱是助力不是阻力,真正的阻力是需求。今年全球各國的經濟成長率都被調降,需求不會起來,即使原物料因為跌深而有機會反彈,但只是短線,而非長期看好,因此多數依賴原物料的新興市場國家的經濟動能也不會有太大起色。



經濟景氣由高點反轉
美元指數只是暫弱


此外,很多人認為,美國如果升息步伐減緩或甚至降息,對新興市場有好處,可是投資人不要忘記,這是在景氣高點降息,與在底部降息的情況是不一樣的。

在經濟景氣底部的降息是為了刺激景氣,在經濟景氣高點的降息則是希望景氣不要下來得太快,給市場與投資人有一個緩衝,目的不同,結果就不同。即高點的降息是先漲後跌,而底部降息就是真的要讓市場往上漲,以今年的新興市場而言,很可能就是先漲後跌。

先漲後跌很容易騙人,更何況投資人現在敢買嗎?大部分人還不是等漲上去才敢買,然後所賺有限。所以不建議投資人搶短,因為搶短要靠膽識與運氣,若真的要搶短,也不要忘記需求並沒有明確上來,甚至可能往下,加上今年的波動絕對不會比去年少,投資人搶短要很小心。

至於美元指數,雖然有機會弱,但我認為也只是暫時,當全球經濟景氣全部走弱,美元指數會轉強,原因是避險需求,加上歐元等其他貨幣可能更弱,美元將被迫升值。因此,對於目前美元指數弱下來,不預期會弱很多、弱很久。



分批擁抱新興市場
做好長期抗戰準備


新興市場中,原物料為主的區塊是拉丁美洲與東歐,亞洲則比較不同。若依照經濟景氣、政治穩定、幣值等表現,亞洲將優於拉丁美洲與東歐。

我手中並沒有拉丁美洲與東歐相關部位,但假設投資人依舊想買,建議直接買俄羅斯或巴西。東歐股票型基金的問題在於土耳其通常是第2大持股,比率約20%,有的甚至更高。土耳其這幾年來政治、幣值等干擾大,拖累東歐股票型基金表現,投資人應避開該國;拉丁美洲也是一樣,投資人直接買巴西股票型基金,可以避開被其他周邊國家拖累。

最後,投資人若因為看到新興市場在2018年修正很多,想要開始布局,就要有長期抗戰的心理準備。因為這一波經濟景氣修正,市場上的公約數認為將持續2年,這是指以美國為代表的成熟市場,而新興市場會更久,我預期至少是成熟市場時間的1倍,也就是4年。

因此,偏愛新興市場,而且現在就要布局的投資人,不妨分批進場低接,抱持長期抗戰的態度,並優選亞洲相關標的。至於想要買原物料相關基金的投資人,就要比買新興市場更有耐心。若2010年買進原物料基金至今,因原物料都沒有大漲,多數投資人依然虧損下,若還是不願意停損出場,面對經濟景氣持續修正,沒有真正落底的原物料可能還會繼續跌,投資人就該有再繞地球一周的心理準備,投資人要不要等?

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