新興市場回溫 僅短彈非長多
市場上不斷出現美元指數不再強勢上漲、油價跌深使新興市場止跌回升，鼓勵投資人買進新興市場，然而真正關鍵是全球景氣修正導致需求疲弱，新興市場只有短多可期。
最近市場出現許多看好新興市場的評論，理由有3點：①油價已跌深；②美國升息次數減少，美元指數將由高往下，不會延續2018年的強勢表現；③即使美元指數沒有很弱，但新興市場貨幣、股市已跌深，可望反彈。
我同意美元指數弱有利新興市場這一點，但我要提醒投資人，新興市場會漲只有2個原因：基本面的需求與美元指數強弱。其中美元指數強弱是助力不是阻力，真正的阻力是需求。今年全球各國的經濟成長率都被調降，需求不會起來，即使原物料因為跌深而有機會反彈，但只是短線，而非長期看好，因此多數依賴原物料的新興市場國家的經濟動能也不會有太大起色。
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經濟景氣由高點反轉
美元指數只是暫弱
此外，很多人認為，美國如果升息步伐減緩或甚至降息，對新興市場有好處，可是投資人不要忘記，這是在景氣高點降息，與在底部降息的情況是不一樣的。
在經濟景氣底部的降息是為了刺激景氣，在經濟景氣高點的降息則是希望景氣不要下來得太快，給市場與投資人有一個緩衝，目的不同，結果就不同。即高點的降息是先漲後跌，而底部降息就是真的要讓市場往上漲，以今年的新興市場而言，很可能就是先漲後跌。
先漲後跌很容易騙人，更何況投資人現在敢買嗎？大部分人還不是等漲上去才敢買，然後所賺有限。所以不建議投資人搶短，因為搶短要靠膽識與運氣，若真的要搶短，也不要忘記需求並沒有明確上來，甚至可能往下，加上今年的波動絕對不會比去年少，投資人搶短要很小心。
至於美元指數，雖然有機會弱，但我認為也只是暫時，當全球經濟景氣全部走弱，美元指數會轉強，原因是避險需求，加上歐元等其他貨幣可能更弱，美元將被迫升值。因此，對於目前美元指數弱下來，不預期會弱很多、弱很久。
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分批擁抱新興市場
做好長期抗戰準備
新興市場中，原物料為主的區塊是拉丁美洲與東歐，亞洲則比較不同。若依照經濟景氣、政治穩定、幣值等表現，亞洲將優於拉丁美洲與東歐。
我手中並沒有拉丁美洲與東歐相關部位，但假設投資人依舊想買，建議直接買俄羅斯或巴西。東歐股票型基金的問題在於土耳其通常是第2大持股，比率約20%，有的甚至更高。土耳其這幾年來政治、幣值等干擾大，拖累東歐股票型基金表現，投資人應避開該國；拉丁美洲也是一樣，投資人直接買巴西股票型基金，可以避開被其他周邊國家拖累。
最後，投資人若因為看到新興市場在2018年修正很多，想要開始布局，就要有長期抗戰的心理準備。因為這一波經濟景氣修正，市場上的公約數認為將持續2年，這是指以美國為代表的成熟市場，而新興市場會更久，我預期至少是成熟市場時間的1倍，也就是4年。
因此，偏愛新興市場，而且現在就要布局的投資人，不妨分批進場低接，抱持長期抗戰的態度，並優選亞洲相關標的。至於想要買原物料相關基金的投資人，就要比買新興市場更有耐心。若2010年買進原物料基金至今，因原物料都沒有大漲，多數投資人依然虧損下，若還是不願意停損出場，面對經濟景氣持續修正，沒有真正落底的原物料可能還會繼續跌，投資人就該有再繞地球一周的心理準備，投資人要不要等？
