美股暴跌 川普惹的禍？

美國總統川普上任以來，美股連番大漲，他也常將之歸功於自己。不過，美股上週五開始暴跌，雖不是直接由川普造成，但引發這波賣壓的美債殖利率大幅攀升、憂心美國聯準會（Fed）將加速升息，跟他脫離不了關係。

美國10年期公債殖利率上週一度飆破2.85%，創近4年新高，引起全球股市恐慌。該公債殖利率為何飆升？原因之一是美國勞工部上週五公布，1月非農業就業新增了20萬人，優於經濟學家原先預估的17.5萬人；1月平均時薪年增率則來到2.9%，創2009年6月以來最大年增幅。

勞工薪資跳升，加上今年油價也來到2016年以來新高，通膨預期隨之增溫，可能迫使聯準會（Fed）加快升息腳步，這是市場所擔心的，並反映在美國10年期公債殖利率的飆升。此外，市場也擔心，川普大規模減稅讓美國財政赤字惡化，必須增加發行公債籌措資金，又逢Fed縮表，使得公債欠缺買盤，賣壓則擴大，這也造成公債殖利率上揚。

舊金山聯邦儲備銀行總裁John C. Williams上週五坦言，金融環境良好、全球經濟成長、再加上川普實施大規模減稅，讓美國經濟進一步增溫，這的確可能促使Fed在今年升息3～4次。

然而，市場顯然還沒做好心理準備。由於公債殖利率飆升，近1年來急速大漲的美股平均殖利率就不是那麼有吸引力，大戶開始減碼，其他投資人也跟著賣，一旦指數下挫至特定關卡，就會牽動部位龐大的指數型基金ETF賣壓，其中有很多都透過電腦程式預先設定停利或停損點，會產生連鎖效應。

此外，川普的大減稅政策今年生效，也讓美股去年大漲所累積的賣壓，延至今年才得到宣洩。股神巴菲特去年底就曾提醒，美股投資人若在去年賣股票，資本利得無法享受減稅的好處，今年賣才享有這個好處，故預期今年美股的賣壓會增加。

律師出身鮑爾（Jerome Powell）週一（2月5日）接任Fed主席，瓊工業指數一度狂瀉1,600點，創下史上最大盤中跌點，標普500指數也寫下2011年8月來最大單日跌幅。道瓊指數當天收盤不僅全面回吐今年以來的漲幅，還較2017年收盤時下跌0.9%。

回顧美股歷史走勢，美股若在高檔時遇到Fed主席換人，易引發動盪，因為市場需要一段時間適應這位新主席。如果川普當初讓經濟學家出身、市場認同度相當高的葉倫留意任Fed主席，應有助於安定市場人心。