聯合國1月發佈《2017年世界經濟情勢與展望》報告指出，儘管世界經濟緩慢成長，全球貿易投資溫吞，但亞洲經濟今年有望保持強勁增長，繼續成為全球亮點。IMF官員預計，亞洲今、明年的平均增速將保持5%左右，高於全球增速的3.5%。柏瑞投信表示，在亞洲經濟穩健增長的助益下，亞洲債市今年基本面仍然看好，後續表現值得期待。
雖然美國景氣轉強以及川普政府將在政策上支持經濟，市場預期今年美國聯準會（Fed）升息腳步可能加快，不過檢視歷史經驗，只要Fed升息是由經濟基本面的改善所推動，而不是因為通貨膨脹的失控(如1970到80年代)，則亞債在此期間內多有亮眼表現（見圖一）。
柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，在歷經去年12月Fed升息的亂流後，近期亞債市場已逐步回穩，展望今年，亞債供給將呈現僧多粥少的情況，在籌碼面依舊享有強力支撐。此外，亞洲債券評等調升和調降的比例已轉為正向，顯示亞債企業的償債能力轉佳，亞債後市持續看俏。
根據獨立研究機構CreditSights統計，2016年亞債發行金額為1960億美元，較2015年成長9%，其中，高收益債券發行占比為15%，略高於2015年的12%，但低於自2004年以來均數的26%。整體來說，今年亞債淨發行均數約為45億美元，低於過去5年平均，主要是預期高收益企業今年將繼續提前贖回債券，預估今年亞洲高收益公司債淨發行金額維持在偏低水準，約150億美元。
此外，根據外資券商JP Morgan統計，亞洲投資等級債券自2016年第三季的評等調升家數大於降調，而過去幾季高收益債券評等變化趨勢雖為負向，但自去年第二季起，評等調降的家數也逐漸減少。依據最新財報，亞洲高收益公司債的平均現金/短期負債比約為94%，顯示短期償債能力仍佳，主要券商預期今年亞高收債的違約率可望維持在2%左右的低水位。
柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君指出，從Fed前次會議維持對美國經濟溫和成長以及利率將緩步調升的看法來評估，Fed要增加2017年升息次數的可能性極低，預期第一季美國公債殖利率回檔的可能性高，有利於亞債後市。
柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，未來的操作策略將維持投資組合在較低的存續期間，以降低美債殖利率短期彈升影響。近期操作上則加碼較長期的主權債(如印尼)，而維持相較低的中國房地產部位，藉此提升整體投組的殖利率水準與可能的資本利得空間。
此外，由於升息預期將使美元維持強勢，將維持以美元債券為主要投資標的。在產業配置方面，則以金融業和工業為主，並相對減碼公用事業。由於後市持續看俏，柏瑞投信建議，投資人可趁亞債回穩之際進場布局，並透過手續費後收型、零分銷費，且擁有美元、人民幣等多重計價幣別的N級別來介入。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來亞債仍有波動風險。
圖一、亞債在過去Fed3次升息循環中表現不俗 (非基金報酬率)
JPM亞債指數累積報酬率（%）
Fed升息月數
資料來源：Bloomberg，統計時間，1999/05~2017/1。本圖僅為市場概況，不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦
柏瑞投資
柏瑞投信獨立經營管理，101年金管投信新字013號。
柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團，擁有包括: 股票、固定收益、對沖基金及私募股權等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2016年12月31日，旗下管理資產超過827億美元。相關資訊，請詳柏瑞投資理財網站，
www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話：02-25167883，10436台北市民權東路2段144號10樓。
聲明
- 柏瑞投資由旗下多家國際公司組成，並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。
- 意見：本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
- 風險預告：所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用，應參閱發售章程內的詳情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，若投資為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動性較高的投資組合，當投資價值突然大幅滑落時，則變現或贖回所發生的虧損有可能很高（包括損失所有投資）。投資人下投資決策前，應自行了解判斷績效及風險等相關事項。
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本基金經金管會核准或同意生效，惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至前述網站查詢。以人民幣計價之貨幣申購或贖回時，其匯率波動可能影響人民幣計價受益權單位之投資績效，因此經理公司將為此類投資人為人民幣避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使人民幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低，然而當人民幣計價之幣別相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國Rule 144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損，基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。股票型基金之配息在政策上主要是運用所投資之個股，在該公司有盈餘分配的情況下，所發放之現金股利，且該收入不一定具有定期給付之特性。該類基金之每月配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作，此配息結果可能涉及本金。(TM106022)
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柏瑞投信:亞洲經濟仍是全球亮點，亞債後市持續看俏
基金
撰文：柏瑞投信
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聯合國1月發佈《2017年世界經濟情勢與展望》報告指出，儘管世界經濟緩慢成長，全球貿易投資溫吞，但亞洲經濟今年有望保持強勁增長，繼續成為全球亮點。IMF官員預計，亞洲今、明年的平均增速將保持5%左右，高於全球增速的3.5%。柏瑞投信表示，在亞洲經濟穩健增長的助益下，亞洲債市今年基本面仍然看好，後續表現值得期待。
雖然美國景氣轉強以及川普政府將在政策上支持經濟，市場預期今年美國聯準會（Fed）升息腳步可能加快，不過檢視歷史經驗，只要Fed升息是由經濟基本面的改善所推動，而不是因為通貨膨脹的失控(如1970到80年代)，則亞債在此期間內多有亮眼表現（見圖一）。
柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，在歷經去年12月Fed升息的亂流後，近期亞債市場已逐步回穩，展望今年，亞債供給將呈現僧多粥少的情況，在籌碼面依舊享有強力支撐。此外，亞洲債券評等調升和調降的比例已轉為正向，顯示亞債企業的償債能力轉佳，亞債後市持續看俏。
根據獨立研究機構CreditSights統計，2016年亞債發行金額為1960億美元，較2015年成長9%，其中，高收益債券發行占比為15%，略高於2015年的12%，但低於自2004年以來均數的26%。整體來說，今年亞債淨發行均數約為45億美元，低於過去5年平均，主要是預期高收益企業今年將繼續提前贖回債券，預估今年亞洲高收益公司債淨發行金額維持在偏低水準，約150億美元。
此外，根據外資券商JP Morgan統計，亞洲投資等級債券自2016年第三季的評等調升家數大於降調，而過去幾季高收益債券評等變化趨勢雖為負向，但自去年第二季起，評等調降的家數也逐漸減少。依據最新財報，亞洲高收益公司債的平均現金/短期負債比約為94%，顯示短期償債能力仍佳，主要券商預期今年亞高收債的違約率可望維持在2%左右的低水位。
柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君指出，從Fed前次會議維持對美國經濟溫和成長以及利率將緩步調升的看法來評估，Fed要增加2017年升息次數的可能性極低，預期第一季美國公債殖利率回檔的可能性高，有利於亞債後市。
柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，未來的操作策略將維持投資組合在較低的存續期間，以降低美債殖利率短期彈升影響。近期操作上則加碼較長期的主權債(如印尼)，而維持相較低的中國房地產部位，藉此提升整體投組的殖利率水準與可能的資本利得空間。
此外，由於升息預期將使美元維持強勢，將維持以美元債券為主要投資標的。在產業配置方面，則以金融業和工業為主，並相對減碼公用事業。由於後市持續看俏，柏瑞投信建議，投資人可趁亞債回穩之際進場布局，並透過手續費後收型、零分銷費，且擁有美元、人民幣等多重計價幣別的N級別來介入。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來亞債仍有波動風險。
圖一、亞債在過去Fed3次升息循環中表現不俗 (非基金報酬率)
JPM亞債指數累積報酬率（%）
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資料來源：Bloomberg，統計時間，1999/05~2017/1。本圖僅為市場概況，不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦
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柏瑞投信獨立經營管理，101年金管投信新字013號。
柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團，擁有包括: 股票、固定收益、對沖基金及私募股權等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2016年12月31日，旗下管理資產超過827億美元。相關資訊，請詳柏瑞投資理財網站，www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話：02-25167883，10436台北市民權東路2段144號10樓。
聲明
- 柏瑞投資由旗下多家國際公司組成，並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。
- 意見：本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
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- 參閲者：本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可將本文件轉發。其內容可能屬於機密。柏瑞投資及其附屬公司均不會為本文件(不論全部或部份)的任何非法分發予任何第三者負責。
除另有標明外，資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠，但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。
本基金經金管會核准或同意生效，惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至前述網站查詢。以人民幣計價之貨幣申購或贖回時，其匯率波動可能影響人民幣計價受益權單位之投資績效，因此經理公司將為此類投資人為人民幣避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使人民幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低，然而當人民幣計價之幣別相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國Rule 144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損，基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。股票型基金之配息在政策上主要是運用所投資之個股，在該公司有盈餘分配的情況下，所發放之現金股利，且該收入不一定具有定期給付之特性。該類基金之每月配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作，此配息結果可能涉及本金。(TM106022)
