美國準總統川普的競選政見被市場統稱為「川普經濟學」，經濟合作發展組織（OECD）近期公布全球經濟展望報告指出，等到「川普經濟學」正式上路後，不但可以振興美國景氣，全球經濟也將跟著受惠，因此上調2017年的美國和全球經濟成長率預估值到2.3%和3.3%，2018年全球經濟更可望創下自2011年以來的最大增速到3.6%，美國更將上看3%，寫下自2005年以來的最大增幅。
柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士‧舒曼（Markus Schomer）指出，市場對於「川普經濟學」當中的財政振興措施和減少管制表示歡迎，但對於貿易保護主義和聯準會（Fed）政策干預感到疑慮。不過，川普新政確實有助於未來美國經濟的加速成長，然而，由於全球經濟成長依舊步調不一，貨幣政策依然分歧，轉趨鷹派的Fed將發現追隨者寥寥無幾，因為包括歐洲、日本和多數新興市場的央行還是需要找尋進一步寬鬆的途徑。
而過去幾年，全球經濟的成長率低於長期平均的3.5%，主要是受到原物料價格崩盤所致，但隨著當前衝擊經濟的力道逐漸消退，明年全球經濟成長預期會持續增溫，原物料價格的反彈力道將更具支撐，連帶推升以原物料為主的新興國家經濟增長。隨著景氣週期性復甦的範圍擴大，已開發國家的經濟成長亦將跟著加溫。至於新興市場的製造業數據陸續好轉，經濟已經出現更多復甦跡象，預期景氣即將展開良性循環。
就股市的展望部分，柏瑞投資表示，儘管股市的評價已來到歷史高位，但在全球經濟將加速成長的環境下，股市評價尚在合理範圍，2017年的投資主軸將回歸到「由基本面驅動」上。
隨著全球景氣好轉，在企業信心和支出可望增加的帶動下，未來看好中小型股的投資機會，特別是低利率環境所帶動的企業購併潮和營運面的持續改善，有助於過去三年漲幅相對落後大型股的中小型類股出現落後補漲的機會。此外，隨著Fed進入升息循環，川普可能加大財政支出、擴大基礎建設和放寬法規限制的政策加持下，美國金融股的獲利和表現預期將優於其他類股。
另一方面，新興市場股市也開始浮現投資契機。過去5年到2015年為止，以美元計價的新興市場股市表現落後成熟市場近50%，但這個情況終於在2016年畫上句點。過去導致新興股市落後的因素，像是成長減速、外匯波動、原物料需求衰退等，都在今年出現回穩甚至反轉的跡象，尤其中國經濟的表現不但較預期穩健、印度和巴西持續進行經濟改革，對於這些國家股市的看法偏向正面解讀。
2017年還值得關注的就是基礎建設和科技相關類股，因為受惠於川普計畫推出為期10年，總金額高達1兆美元的基建更新政策，加上亞洲、中國和印度持續增加基礎建設的支出，使得基建類股的吸引力大增。此外，科技產業的題材日新月異，像是雲端安全運算、工廠自動化、汽車自動駕駛、數位連接裝置的應用和金融科技（Fintech）的創新，都可望為科技類股創造不少投資機會。
至於在債券市場展望部分，亞債仍是2017年的投資焦點。柏瑞投資亞洲 (日本除外) 固定收益/新興市場固定收益聯席投資主管劉曙明表示，由於亞洲國家經濟成長相對穩健，亞洲公司債發行者的財務體質相對健全，近年來亞洲債市的需求和規模持續成長，在債券市場的重要性與日俱增。預估2017年亞債新債的發行金額為2000億美元，較去年成長逾26%，但扣除到期與已付息債券，淨發行金額僅約440億美元，發債金額仍在可控範圍。
此外，由於全球參考指標偏好成熟國家債券，因此大多數投資人均未布局亞洲，但亞洲GDP貢獻度約占全球GDP的35%，而亞洲債市，特別是美元債的規模正快速成長，並橫跨多個國家、產業和發行者，具有分散投資組合風險、增進投資效益的功能，還可提供優於美國投資級公司債的夏普值與殖利率，再加上公司債違約率低於全球平均，相當具有投資吸引力，也是投資新興債市不可或缺的一部分。
柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士‧舒曼（Markus Schomer）提醒，2017年主要的投資風險需要留意歐洲選舉的政局變化可能對財經政策造成影響，而負利率環境是否會進一步抑制企業的投資意願，以及民粹主義、反自由貿易的情緒會不會拖累全球生產力。
Arthur Lau 劉曙明
亞洲 (日本除外) 固定收益/新興市場固定收益聯席投資主管 |
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Markus Schomer 馬可士‧舒曼
柏瑞投資全球經濟首席策略分析師 |
柏瑞投資
柏瑞投信獨立經營管理，101年金管投信新字013號。
柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團，擁有包括: 股票、固定收益、對沖基金及私募股權等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2016年6月30日，旗下管理資產超過807億美元。相關資訊，請詳柏瑞投資理財網站，
www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話：02-25167883，10436台北市民權東路2段144號10樓。
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- 風險預告：所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用，應參閱發售章程內的詳情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，若投資為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動性較高的投資組合，當投資價值突然大幅滑落時，則變現或贖回所發生的虧損有可能很高（包括損失所有投資）。投資人下投資決策前，應自行了解判斷績效及風險等相關事項。
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本基金經金管會核准或同意生效，惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至前述網站查詢。以人民幣計價之貨幣申購或贖回時，其匯率波動可能影響人民幣計價受益權單位之投資績效，因此經理公司將為此類投資人為人民幣避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使人民幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低，然而當人民幣計價之幣別相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國Rule 144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損，基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。股票型基金之配息在政策上主要是運用所投資之個股，在該公司有盈餘分配的情況下，所發放之現金股利，且該收入不一定具有定期給付之特性。該類基金之每月配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作，此配息結果可能涉及本金。（TM105278）
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柏瑞投資:2017年投資聚焦基本面，看好中國、印度股市和亞債
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撰文：柏瑞投資
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美國準總統川普的競選政見被市場統稱為「川普經濟學」，經濟合作發展組織（OECD）近期公布全球經濟展望報告指出，等到「川普經濟學」正式上路後，不但可以振興美國景氣，全球經濟也將跟著受惠，因此上調2017年的美國和全球經濟成長率預估值到2.3%和3.3%，2018年全球經濟更可望創下自2011年以來的最大增速到3.6%，美國更將上看3%，寫下自2005年以來的最大增幅。
柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士‧舒曼（Markus Schomer）指出，市場對於「川普經濟學」當中的財政振興措施和減少管制表示歡迎，但對於貿易保護主義和聯準會（Fed）政策干預感到疑慮。不過，川普新政確實有助於未來美國經濟的加速成長，然而，由於全球經濟成長依舊步調不一，貨幣政策依然分歧，轉趨鷹派的Fed將發現追隨者寥寥無幾，因為包括歐洲、日本和多數新興市場的央行還是需要找尋進一步寬鬆的途徑。
而過去幾年，全球經濟的成長率低於長期平均的3.5%，主要是受到原物料價格崩盤所致，但隨著當前衝擊經濟的力道逐漸消退，明年全球經濟成長預期會持續增溫，原物料價格的反彈力道將更具支撐，連帶推升以原物料為主的新興國家經濟增長。隨著景氣週期性復甦的範圍擴大，已開發國家的經濟成長亦將跟著加溫。至於新興市場的製造業數據陸續好轉，經濟已經出現更多復甦跡象，預期景氣即將展開良性循環。
就股市的展望部分，柏瑞投資表示，儘管股市的評價已來到歷史高位，但在全球經濟將加速成長的環境下，股市評價尚在合理範圍，2017年的投資主軸將回歸到「由基本面驅動」上。
隨著全球景氣好轉，在企業信心和支出可望增加的帶動下，未來看好中小型股的投資機會，特別是低利率環境所帶動的企業購併潮和營運面的持續改善，有助於過去三年漲幅相對落後大型股的中小型類股出現落後補漲的機會。此外，隨著Fed進入升息循環，川普可能加大財政支出、擴大基礎建設和放寬法規限制的政策加持下，美國金融股的獲利和表現預期將優於其他類股。
另一方面，新興市場股市也開始浮現投資契機。過去5年到2015年為止，以美元計價的新興市場股市表現落後成熟市場近50%，但這個情況終於在2016年畫上句點。過去導致新興股市落後的因素，像是成長減速、外匯波動、原物料需求衰退等，都在今年出現回穩甚至反轉的跡象，尤其中國經濟的表現不但較預期穩健、印度和巴西持續進行經濟改革，對於這些國家股市的看法偏向正面解讀。
2017年還值得關注的就是基礎建設和科技相關類股，因為受惠於川普計畫推出為期10年，總金額高達1兆美元的基建更新政策，加上亞洲、中國和印度持續增加基礎建設的支出，使得基建類股的吸引力大增。此外，科技產業的題材日新月異，像是雲端安全運算、工廠自動化、汽車自動駕駛、數位連接裝置的應用和金融科技（Fintech）的創新，都可望為科技類股創造不少投資機會。
至於在債券市場展望部分，亞債仍是2017年的投資焦點。柏瑞投資亞洲 (日本除外) 固定收益/新興市場固定收益聯席投資主管劉曙明表示，由於亞洲國家經濟成長相對穩健，亞洲公司債發行者的財務體質相對健全，近年來亞洲債市的需求和規模持續成長，在債券市場的重要性與日俱增。預估2017年亞債新債的發行金額為2000億美元，較去年成長逾26%，但扣除到期與已付息債券，淨發行金額僅約440億美元，發債金額仍在可控範圍。
此外，由於全球參考指標偏好成熟國家債券，因此大多數投資人均未布局亞洲，但亞洲GDP貢獻度約占全球GDP的35%，而亞洲債市，特別是美元債的規模正快速成長，並橫跨多個國家、產業和發行者，具有分散投資組合風險、增進投資效益的功能，還可提供優於美國投資級公司債的夏普值與殖利率，再加上公司債違約率低於全球平均，相當具有投資吸引力，也是投資新興債市不可或缺的一部分。
柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士‧舒曼（Markus Schomer）提醒，2017年主要的投資風險需要留意歐洲選舉的政局變化可能對財經政策造成影響，而負利率環境是否會進一步抑制企業的投資意願，以及民粹主義、反自由貿易的情緒會不會拖累全球生產力。
Arthur Lau 劉曙明
亞洲 (日本除外) 固定收益/新興市場固定收益聯席投資主管 |
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除另有標明外，資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠，但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。
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