半年報淨值轉負?潤泰雙雄爆下市危機 真相曝光

企業淨值不一定代表企業的真實價值,但企業若直接或間持有大量金融資產,其每股淨值會隨著金融資產價格漲跌而大幅波動,甚至引爆「淨值危機」。針對外傳潤泰全(2915)與潤泰新(9945)被南山人壽的金融資產減損拖累,可能導致淨值為負而下市,兩家公司的發言系統、潤泰集團大家長尹衍樑已先後公開澄清,強調不是事實,而我個人也認為不太可能。

潤泰全、潤泰新今(2022)年第 1 季末每股淨值分別為 83.57 元、33.95 元;假設它們第 2 季蒸發的每股淨值跟第 1 季相同(我認為實際狀況很難比這還糟),算下來潤泰全、潤泰新第 2 季末每股淨值仍分別有 13.84 元、12.24 元,何況這兩家公司都還能使出一些「救淨值」的方法,例如:出租的房地產辦理重估以反映最新市價。

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潤泰全、潤泰新淨值大降,但不至於下市

雖然投資人不須擔心潤泰全、潤泰新下市的問題,但這兩家公司上半年淨值大幅下滑是事實,而兩家公司的股價會隨著淨值大幅變化而激烈波動,因為潤泰全是投資控股公司,潤泰新是營建股,市場向來習慣以「股價淨值比」(PB ratio)來評估其投資價值。過去幾年,潤泰全、潤泰新的淨值大幅增加,股價也大漲,但今年上半年的表現正好反過來。這兩家公司的淨值會大幅波動,主要是因為它們是南山人壽大股東,今年以來南山人壽的金融資產(債券為主,其次是股票)價格大跌,巨大的資產減損反映在淨值的下滑。惟大部分是短期衝擊,只要債券沒違約,南山人壽持有到期可領回本金外加利息。

至於潤泰全、潤泰新目前淨值是多少?

兩家公司舉行重大訊息記者會回應指出,目前沒有確切的數字,等第 2 季財務數據結算完之後,將依規定辦理公告,而南山人壽第 2 季財報(半年報)預計 8 月出爐。儘管淨值不一定等於企業真實價值,許多人在判斷企業的投資價值時,或多或少會參考淨值高低,而上市公司淨值的大幅變化除了會影響投資人信心,也會影響它在證券交易所的「待遇」。

證交所規定,若上市公司最近一次公告的財務報表每股淨值低於 10 元,會被取消信用交易(投資人不能融資融券);若每股淨值跌破 5 元,會被打入全額交割(投資人的資金、股票須先匯入專戶,才能買賣);若每股淨值跌破 3 元,不僅繼續採全額交割,也會採行分盤集合競價交易;若是每股淨值轉為負數,就會被強制要求下市。觀察比較國內前 5 大壽險公司第 1 季財報,每家分別提列了 140 億元至 1,880 億元淨值減損,季減幅度介於 7.73%~36.75%,其中不論是絕對金額或是季減幅度,南山人壽都是第 1 名,而其大股東潤泰全、潤泰新,因股本遠小於南山人壽,每股淨值的減損明顯放大。

 

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 ( 圖:shutterstock,僅為示意/本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上 )

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潤泰雙雄爆下市危機,股價狂吞跌停板!受南山人壽拖累,半年報淨值恐轉負?

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半年報淨值轉負?潤泰雙雄爆下市危機 真相曝光

企業淨值不一定代表企業的真實價值,但企業若直接或間持有大量金融資產,其每股淨值會隨著金融資產價格漲跌而大幅波動,甚至引爆「淨值危機」。針對外傳潤泰全(2915)與潤泰新(9945)被南山人壽的金融資產減損拖累,可能導致淨值為負而下市,兩家公司的發言系統、潤泰集團大家長尹衍樑已先後公開澄清,強調不是事實,而我個人也認為不太可能。

潤泰全、潤泰新今(2022)年第 1 季末每股淨值分別為 83.57 元、33.95 元;假設它們第 2 季蒸發的每股淨值跟第 1 季相同(我認為實際狀況很難比這還糟),算下來潤泰全、潤泰新第 2 季末每股淨值仍分別有 13.84 元、12.24 元,何況這兩家公司都還能使出一些「救淨值」的方法,例如:出租的房地產辦理重估以反映最新市價。

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潤泰全、潤泰新淨值大降,但不至於下市

雖然投資人不須擔心潤泰全、潤泰新下市的問題,但這兩家公司上半年淨值大幅下滑是事實,而兩家公司的股價會隨著淨值大幅變化而激烈波動,因為潤泰全是投資控股公司,潤泰新是營建股,市場向來習慣以「股價淨值比」(PB ratio)來評估其投資價值。過去幾年,潤泰全、潤泰新的淨值大幅增加,股價也大漲,但今年上半年的表現正好反過來。這兩家公司的淨值會大幅波動,主要是因為它們是南山人壽大股東,今年以來南山人壽的金融資產(債券為主,其次是股票)價格大跌,巨大的資產減損反映在淨值的下滑。惟大部分是短期衝擊,只要債券沒違約,南山人壽持有到期可領回本金外加利息。

至於潤泰全、潤泰新目前淨值是多少?

兩家公司舉行重大訊息記者會回應指出,目前沒有確切的數字,等第 2 季財務數據結算完之後,將依規定辦理公告,而南山人壽第 2 季財報(半年報)預計 8 月出爐。儘管淨值不一定等於企業真實價值,許多人在判斷企業的投資價值時,或多或少會參考淨值高低,而上市公司淨值的大幅變化除了會影響投資人信心,也會影響它在證券交易所的「待遇」。

證交所規定,若上市公司最近一次公告的財務報表每股淨值低於 10 元,會被取消信用交易(投資人不能融資融券);若每股淨值跌破 5 元,會被打入全額交割(投資人的資金、股票須先匯入專戶,才能買賣);若每股淨值跌破 3 元,不僅繼續採全額交割,也會採行分盤集合競價交易;若是每股淨值轉為負數,就會被強制要求下市。觀察比較國內前 5 大壽險公司第 1 季財報,每家分別提列了 140 億元至 1,880 億元淨值減損,季減幅度介於 7.73%~36.75%,其中不論是絕對金額或是季減幅度,南山人壽都是第 1 名,而其大股東潤泰全、潤泰新,因股本遠小於南山人壽,每股淨值的減損明顯放大。

 

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