服膺價值投資、擅長「抱股」的投資達人「股海老牛」認為,拿參加馬拉松比賽來類比投資,再適合不過了,因為投資所面臨的真正考驗並非在剛起跑的第一哩路,而是如何堅持到最後一哩路;許多短線投機者想要抄捷徑,卻很容易在途中迷航,結果耗盡體力、心力,中途就畢業離場。

投資人要在預定時間跑完這場馬拉松,不是靠一時的爆發力,要靠信心、耐力與毅力,過程中要能克服各種人性的弱點,犯錯要比別人少,這就需要跟大師多學習,透過閱讀經典書籍,從各學派的投資哲學中,找到適合自己的投資心法。

巴菲特在19歲讀了「價值投資之父」葛拉漢(Benjamin Graham)的名著《智慧型投資人》(The Intelligent Investor)之後,決定去紐約拜葛拉漢為師。他在葛拉漢創辦的投資公司工作了2年,學到很多精髓,投資功力大增,並曾有感而發地說:「在大師門下學習幾個小時,遠遠勝過自己苦苦摸索10年!」

以下針對投資路上容易遇到的3個「絆腳石」,提供解決之道。

絆腳石1:想賺快錢,熱衷短線交易
解決方法:選擇價值投資 放長線釣大魚

巴菲特說:「在錯誤的道路上,奔跑也沒有用。」不論是跑馬拉松,或者是投資,這句話都很適用。要讓這場馬拉松投資之旅變得更輕鬆,除了要跑在正確的道路上,還要懂得避免過多的累贅,盡早丟掉不必要的包袱,也就是只做投資必要的事情,盡量避免一般常犯的錯誤,例如短線當沖交易、融資借錢買股票等。

阿福投入股市,前面18年都是看新聞做個股短線交易,2015年開始學習巴菲特的價值投資,從此不做短線交易,發現整個投資過程變得輕鬆許多。

短線交易的投資人只對當天或明天的股價感興趣,大玩當沖,想低買高賣賺價差,但這是「零和遊戲」,有人賺錢,就同時有人賠錢,贏家賺輸家的錢,但一般散戶很難成為贏家,偶爾短線交易賺錢只是運氣好,長期下來賺少賠多,還要繳交易手續費及證交稅。

阿福為了健身跑馬拉松,並養成慢跑的習慣,從中體悟到自己必須摒棄股票短線交易,並透過閱讀大師投資經典著作,縮短學習價值投資的過程,幾年下來投資成果就大不同。

股市行情熱絡時,很多投資人會融資借錢買股票,以買進更多股數,希望能放大獲利,可是一旦行情不如預期,股價不漲反跌,損失也同樣會放大。

巴菲特說:「世上只有兩條投資法則,第一條是不要賠錢;第二條是不要忘記第一條。」他想強調的是,買股票之前要先想好如何不賠錢,而不是一味想要賺大錢,提醒人們在行情熱絡時,不要被沖昏頭,不要太貪心。

由於股票融資利率遠高於定存利率,使用融資的投資人多半是短線交易,這樣就很容易在市場波動升高、恐慌氣氛影響之下犯錯。在近期台股回檔過程中,就有不少融資戶被追繳(被證券商要求限時補保證金),若未及時補錢,就會被強制以市價賣出。

絆腳石2:妄想一夜致富,過度槓桿操作
解決方法:只用閒置資金投資 靠時間複利加乘

投資人若不融資買股票,或擴大財務槓桿,完全以自有閒置資金(預留日常生活所需資金)做投資,懂得在行情過於熱絡、股價過於昂貴時減碼,當股價持續向下修正時,壓力就不會那麼大,反而可以好好撿便宜。

投資股票的困難點在於長期持續獲利,對大部分投資人來說,買股票1年賺5倍,或許比5年賺1倍來得容易,因為第1年賺的5倍,到了第5年很可能吐了一大部分回去,甚至還可能倒賠。

根據巴菲特的投資控股公司波克夏(BRK.B)2020年的年報,以1965年至2020年的複合年成長率來看,波克夏為20%、Vanguard S&P 500 ETF(VOO)則為10.2%,相差近1倍。

巴菲特就這樣持續數十年維持穩健的投資回報,近20年都名列富比士全球前6大富豪(截至2020年),大部分財富是在50歲之後所累積,展現時間所帶來的複利威力。

過去幾年蟬連全球首富的電商龍頭亞馬遜(Amazon)創辦人貝佐斯(Jeff Bezos),在多年前尚未飛黃騰達時,曾經問過巴菲特:「你的投資理念非常簡單,為什麼大家不直接複製你的致富之道呢?」巴菲特回答:「因為沒有人願意慢慢變富。」

絆腳石3:跟風投資,買進自己不了解的公司
解決方法:謹守能力圈界限,不聽信明牌

2000年網路科技投資泡沫破裂之前,巴菲特因為沒跟上網路科技投資熱潮,投資績效大幅落後,甚至因此被譏笑,他當時坦率表示,自己不懂科技,所以不碰網通股。然而,不久之後網路投資泡沫破裂,市場哀鴻遍野,他不但完全沒受傷,績效還大幅躍進,這也呼應他的名言:「當海水(市場資金)退潮時,才知道誰沒穿褲子在裸泳!」

投資需要具備一定程度的價值判斷能力,但沒有人什麼都懂,如果為了追隨市場熱潮而去做超出自己能力範圍的投資,容易讓自己陷入險境;謹守「在自己能力圈範圍內投資」的原則,並透過各種途徑(例如參加法說會、股東會)提升自己的能力,才能減少犯錯。

█ 郭泰:投資人須提高風險意識

資深投資達人郭泰最近出了新書《抄底大師鍊金絕學:股市磨劍30年的12堂高手課》,書中收錄他數十年來股票投資有成的理論基礎及實戰心得,同時分享他曾經苦讀、甚至一再重讀的大師投資經典菁華內容。

要在股市賺錢,除了領股利(股票及現金),就是賺價差,後者比領股利更讓人著迷。大多數投資人習慣做多,如果股價能長期上漲,每年迭創新高,要賺價差就不困難。但以台股來說,能長期持續上漲的股票其實不多,而所有公司的股價都會出現波段式的漲跌循環,郭泰的新書就是要告訴讀者,他如何掌握股價的波段低點與高點,藉此買低賣高賺價差。

小心大通膨時代來臨 宜拉高現金部位

郭泰擅長「大抄底」,也就是在股市大崩盤落底之後,以很便宜的價格(長線底部區)進場投資,但這種機會不常有,過去平均要隔7~10年才有機會碰到一次,上一次是2008年第3季爆發華爾街金融海嘯,引發全球股市大崩盤,郭泰在股市落底後大舉進場,大賺數倍獲利才出場。

2008年華爾街金融海嘯爆發後,美國為了救市,帶頭大幅降息、首創量化寬鬆(QE)貨幣政策,自此各國政府透過貨幣及財政政策支撐股市成為新常態,股市大崩盤機率降低,或者說股市大崩盤的時間點得以延後。

去年3月美國新冠疫情大爆發重挫美股,美國除了降息,更推出「無上限QE」,並發放數兆美元額外財政補貼給企業及個人,超寬鬆的資金環境激勵美股大漲,台股跟著受惠。

不過,隨著疫苗施打逐漸普及,加上通膨壓力超乎預期,美國聯準會(Fed)預計最快今年底開始縮減QE規模,難免影響市場資金動能,台股大盤也從7月中的18,000點歷史新高拉回,郭泰認為現階段要提高風險意識,特別留意通膨若居高不下對股市的衝擊。

郭泰表示,投資人早已習慣低利率、低通膨,但由於市場資金浮濫,加上全球供應鏈受新冠疫情、中美大國角力、氣候變遷、節能減碳等因素夾擊,要小心大通膨時代即將來臨,做好因應之道,例如:降低股價昂貴、對升息敏感的個股,提高現金部位。

擔心台股走空 不妨「以股換股」

台股大盤何時會落底?投資人不必猜測,可觀察書中提到各種指標(其中之一是「巴菲特積極進場買股」),試著判斷落底條件是否成立,是小底、還是大底。在等待落底的過程中,耐心很重要,而買進股票之後,也是要有耐心才能賺到較大波段的價差,這就是書中所提到「股道酬忍」,值得細細體會。

近12年來台股走大多頭,存股蔚為顯學,目前大盤雖處於歷史高位,但存股族大多還是維持高持股,郭泰在書中分享了他最佩服的存股高手「兩座山」所運用的「以股換股」操作模式:

  1. 當股價變貴時:賣高本益比個股,換低本益比個股。
  2. 當配息變少時:賣低配息個股,換高配息個股。
  3. 當大盤即將出現轉折時:多轉空時賣成長股,換防禦型股票;空轉多時賣防禦股,換高成長股。

本期〈封面故事〉主角阿福,近幾個月增加垃圾處理(特許事業)等防禦性持股,今年領到的股息不急於加碼持股,逐漸拉高現金部位,主要也是因應股市漲多的風險,要保留多些現金,在未來撿便宜。

 

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 ( 圖:shutterstock,僅為示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上 )

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  2. 股市

忽略3個投資絆腳石,當心「存股」變「存骨」!抄底大師 郭泰:擔心台股走空,不妨用3方法操作

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服膺價值投資、擅長「抱股」的投資達人「股海老牛」認為,拿參加馬拉松比賽來類比投資,再適合不過了,因為投資所面臨的真正考驗並非在剛起跑的第一哩路,而是如何堅持到最後一哩路;許多短線投機者想要抄捷徑,卻很容易在途中迷航,結果耗盡體力、心力,中途就畢業離場。

投資人要在預定時間跑完這場馬拉松,不是靠一時的爆發力,要靠信心、耐力與毅力,過程中要能克服各種人性的弱點,犯錯要比別人少,這就需要跟大師多學習,透過閱讀經典書籍,從各學派的投資哲學中,找到適合自己的投資心法。

巴菲特在19歲讀了「價值投資之父」葛拉漢(Benjamin Graham)的名著《智慧型投資人》(The Intelligent Investor)之後,決定去紐約拜葛拉漢為師。他在葛拉漢創辦的投資公司工作了2年,學到很多精髓,投資功力大增,並曾有感而發地說:「在大師門下學習幾個小時,遠遠勝過自己苦苦摸索10年!」

以下針對投資路上容易遇到的3個「絆腳石」,提供解決之道。

絆腳石1:想賺快錢,熱衷短線交易
解決方法:選擇價值投資 放長線釣大魚

巴菲特說:「在錯誤的道路上,奔跑也沒有用。」不論是跑馬拉松,或者是投資,這句話都很適用。要讓這場馬拉松投資之旅變得更輕鬆,除了要跑在正確的道路上,還要懂得避免過多的累贅,盡早丟掉不必要的包袱,也就是只做投資必要的事情,盡量避免一般常犯的錯誤,例如短線當沖交易、融資借錢買股票等。

阿福投入股市,前面18年都是看新聞做個股短線交易,2015年開始學習巴菲特的價值投資,從此不做短線交易,發現整個投資過程變得輕鬆許多。

短線交易的投資人只對當天或明天的股價感興趣,大玩當沖,想低買高賣賺價差,但這是「零和遊戲」,有人賺錢,就同時有人賠錢,贏家賺輸家的錢,但一般散戶很難成為贏家,偶爾短線交易賺錢只是運氣好,長期下來賺少賠多,還要繳交易手續費及證交稅。

阿福為了健身跑馬拉松,並養成慢跑的習慣,從中體悟到自己必須摒棄股票短線交易,並透過閱讀大師投資經典著作,縮短學習價值投資的過程,幾年下來投資成果就大不同。

股市行情熱絡時,很多投資人會融資借錢買股票,以買進更多股數,希望能放大獲利,可是一旦行情不如預期,股價不漲反跌,損失也同樣會放大。

巴菲特說:「世上只有兩條投資法則,第一條是不要賠錢;第二條是不要忘記第一條。」他想強調的是,買股票之前要先想好如何不賠錢,而不是一味想要賺大錢,提醒人們在行情熱絡時,不要被沖昏頭,不要太貪心。

由於股票融資利率遠高於定存利率,使用融資的投資人多半是短線交易,這樣就很容易在市場波動升高、恐慌氣氛影響之下犯錯。在近期台股回檔過程中,就有不少融資戶被追繳(被證券商要求限時補保證金),若未及時補錢,就會被強制以市價賣出。

絆腳石2:妄想一夜致富,過度槓桿操作
解決方法:只用閒置資金投資 靠時間複利加乘

投資人若不融資買股票,或擴大財務槓桿,完全以自有閒置資金(預留日常生活所需資金)做投資,懂得在行情過於熱絡、股價過於昂貴時減碼,當股價持續向下修正時,壓力就不會那麼大,反而可以好好撿便宜。

投資股票的困難點在於長期持續獲利,對大部分投資人來說,買股票1年賺5倍,或許比5年賺1倍來得容易,因為第1年賺的5倍,到了第5年很可能吐了一大部分回去,甚至還可能倒賠。

根據巴菲特的投資控股公司波克夏(BRK.B)2020年的年報,以1965年至2020年的複合年成長率來看,波克夏為20%、Vanguard S&P 500 ETF(VOO)則為10.2%,相差近1倍。

巴菲特就這樣持續數十年維持穩健的投資回報,近20年都名列富比士全球前6大富豪(截至2020年),大部分財富是在50歲之後所累積,展現時間所帶來的複利威力。

過去幾年蟬連全球首富的電商龍頭亞馬遜(Amazon)創辦人貝佐斯(Jeff Bezos),在多年前尚未飛黃騰達時,曾經問過巴菲特:「你的投資理念非常簡單,為什麼大家不直接複製你的致富之道呢?」巴菲特回答:「因為沒有人願意慢慢變富。」

絆腳石3:跟風投資,買進自己不了解的公司
解決方法:謹守能力圈界限,不聽信明牌

2000年網路科技投資泡沫破裂之前,巴菲特因為沒跟上網路科技投資熱潮,投資績效大幅落後,甚至因此被譏笑,他當時坦率表示,自己不懂科技,所以不碰網通股。然而,不久之後網路投資泡沫破裂,市場哀鴻遍野,他不但完全沒受傷,績效還大幅躍進,這也呼應他的名言:「當海水(市場資金)退潮時,才知道誰沒穿褲子在裸泳!」

投資需要具備一定程度的價值判斷能力,但沒有人什麼都懂,如果為了追隨市場熱潮而去做超出自己能力範圍的投資,容易讓自己陷入險境;謹守「在自己能力圈範圍內投資」的原則,並透過各種途徑(例如參加法說會、股東會)提升自己的能力,才能減少犯錯。

█ 郭泰:投資人須提高風險意識

資深投資達人郭泰最近出了新書《抄底大師鍊金絕學:股市磨劍30年的12堂高手課》,書中收錄他數十年來股票投資有成的理論基礎及實戰心得,同時分享他曾經苦讀、甚至一再重讀的大師投資經典菁華內容。

要在股市賺錢,除了領股利(股票及現金),就是賺價差,後者比領股利更讓人著迷。大多數投資人習慣做多,如果股價能長期上漲,每年迭創新高,要賺價差就不困難。但以台股來說,能長期持續上漲的股票其實不多,而所有公司的股價都會出現波段式的漲跌循環,郭泰的新書就是要告訴讀者,他如何掌握股價的波段低點與高點,藉此買低賣高賺價差。

小心大通膨時代來臨 宜拉高現金部位

郭泰擅長「大抄底」,也就是在股市大崩盤落底之後,以很便宜的價格(長線底部區)進場投資,但這種機會不常有,過去平均要隔7~10年才有機會碰到一次,上一次是2008年第3季爆發華爾街金融海嘯,引發全球股市大崩盤,郭泰在股市落底後大舉進場,大賺數倍獲利才出場。

2008年華爾街金融海嘯爆發後,美國為了救市,帶頭大幅降息、首創量化寬鬆(QE)貨幣政策,自此各國政府透過貨幣及財政政策支撐股市成為新常態,股市大崩盤機率降低,或者說股市大崩盤的時間點得以延後。

去年3月美國新冠疫情大爆發重挫美股,美國除了降息,更推出「無上限QE」,並發放數兆美元額外財政補貼給企業及個人,超寬鬆的資金環境激勵美股大漲,台股跟著受惠。

不過,隨著疫苗施打逐漸普及,加上通膨壓力超乎預期,美國聯準會(Fed)預計最快今年底開始縮減QE規模,難免影響市場資金動能,台股大盤也從7月中的18,000點歷史新高拉回,郭泰認為現階段要提高風險意識,特別留意通膨若居高不下對股市的衝擊。

郭泰表示,投資人早已習慣低利率、低通膨,但由於市場資金浮濫,加上全球供應鏈受新冠疫情、中美大國角力、氣候變遷、節能減碳等因素夾擊,要小心大通膨時代即將來臨,做好因應之道,例如:降低股價昂貴、對升息敏感的個股,提高現金部位。

擔心台股走空 不妨「以股換股」

台股大盤何時會落底?投資人不必猜測,可觀察書中提到各種指標(其中之一是「巴菲特積極進場買股」),試著判斷落底條件是否成立,是小底、還是大底。在等待落底的過程中,耐心很重要,而買進股票之後,也是要有耐心才能賺到較大波段的價差,這就是書中所提到「股道酬忍」,值得細細體會。

近12年來台股走大多頭,存股蔚為顯學,目前大盤雖處於歷史高位,但存股族大多還是維持高持股,郭泰在書中分享了他最佩服的存股高手「兩座山」所運用的「以股換股」操作模式:

  1. 當股價變貴時:賣高本益比個股,換低本益比個股。
  2. 當配息變少時:賣低配息個股,換高配息個股。
  3. 當大盤即將出現轉折時:多轉空時賣成長股,換防禦型股票;空轉多時賣防禦股,換高成長股。

本期〈封面故事〉主角阿福,近幾個月增加垃圾處理(特許事業)等防禦性持股,今年領到的股息不急於加碼持股,逐漸拉高現金部位,主要也是因應股市漲多的風險,要保留多些現金,在未來撿便宜。

 

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