在大盤盤整之際,資金轉入基期較低的非電子股,其中,金融股已悄悄創下波段新高。事實上,金融類股指數目前才回到疫情前水準,有哪些是今年獲利展望佳、股價位階不高的潛力股呢? 

 

從上市金融類股指數來看,在今(2021)年1月下跌5.01%之後,2月反彈5.29%,3月更是大漲8.56%,收在1396.04點,總算小幅超越去年2月股災前1340.69點的水位。

這個轉變意味什麼呢?答案是「資金輪動」。因為在同期間,上市電子類股指數除了1月表現贏過金融股,2、3月表現都較金融遜色。那麼金融股接下來還有行情可期嗎?

有沒有行情可以先看金融股為什麼轉強?轉強的領頭羊是誰?領頭羊轉強就是金融股轉強的原因,而領頭羊就是壽險相關的金控,包括富邦金(2881)、國泰金(2882)等。

 

獲利增幅超越電子股
壽險領頭羊帶頭起漲

富邦金2月漲幅近1成,3月又大漲近14%收在56.8元,4月更達到60元(4月15日收盤);國泰金2月上漲5.14%,3月則是大漲14.3%收在47.95元,4月也漲到49.8元(4月15日收盤)的高點。這2檔金融股市值前2大的權值股,波段漲幅領先大盤,顯然此波金融股領頭羊是由壽險相關的金控擔綱。究其原因,壽險金控公布的獲利驚人,股價又偏低,獲利增幅甚至優於不少股價漲翻天的電子股,當然吸引資金進駐。

投資人一定更好奇,為何這些金融股獲利這麼強,即使上漲後,本益比(PE)還是這麼低?

其實,金融股在景氣好的時候本益比常偏低,景氣差時反而飆高。舉例來說,2010年金融股獲利不佳,不少個股的本益比就高達30倍以上,如國泰金由於獲利衰退,每股盈餘(EPS)不到1元,但當年度的股價高低點為42至61元,導致本益比一度拉高至上百倍。

 

而當景氣轉佳、獲利好時,金融股本益比反而下降,如國泰金2020年稅後盈餘高達745.8億元,創下歷史新高,每股盈餘也有5.41元的高水準,但以近期股價約50元來看,本益比反而掉到10倍以下。

主因是金融業屬於景氣循環產業,長線來看,獲利狀況會隨著景氣變動,有時獲利很好,有時又被壞帳、帳上投資虧損或避險成本拖累,導致獲利低迷,甚至虧損。由於獲利狀況不穩定,法人看金融股常以股價淨值比(PB)的角度切入,而非本益比,因為類股本益比的波動實在太大。

 

股價長期被低估
題材點火就能補漲

目前看來,金融股裡不論是保險、銀行、證券股,股價淨值比都不高,尤其是壽險相關的個股,甚至連1倍都不到,也難怪常有金融業大老為自家股價抱屈。

除了股價淨值比或本益比因素,法人最關注的還是個別公司的營運狀況,如果營運、獲利表現強勢,對未來展望也看好,中長期股價就有提升空間,只是時間早晚的問題。

金融股常被視為政策做多、護盤的指標,雖然扮演主流的機會不多,這幾年股價表現也不突出,但評價低估的背後,卻有強勁獲利的支撐。根據金管會統計,金融三業(銀行、保險、證券)去年稅前獲利達台幣6756.58億元,創歷史新高。

獲利創新高原因,主要是因股市表現好,壽險投資利益比前一年多出830億元,證券商及期貨商也因股市、期貨市場交易量增加,獲利各成長51%及17%,投信業亦因規模、營收增加,獲利成長近20%。

 

金融業中只有本國銀行去年獲利衰退,全年稅前獲利近3,127億元,比前一年減少超過13%,主因是台幣升值、銀行海外資產匯損增加,以及2020年全球降息,導致銀行利息收入減少。

雖然金融股評價普遍偏低,但法人認為此現象不會持續下去,一旦有題材點火,類股就有「補漲」機會。目前市場普遍認為,金融類股的本益比、股價淨值比偏低,加上利差擴大預期之下,今年金融股獲利可望優於去年,以及近期金融併購的比價效應,對於整體金融股而言,都有加分作用。

此外,在獲利提升後,金融股近幾年的股利(股票加現金)水準不錯,不少個股殖利率動輒5%到6%,不論是從獲利能力、股東權益報酬率(ROE)、股價淨值比、本益比、股利殖利率等角度來看,股價似乎都有被低估現象,中長線的投資人可以逢低買進,有機會賺股利,也賺價差。

 

指標1 股價淨值比
低於1倍是常態 切勿追高

投資人可以從3個角度來切入。首先,從本益比角度而言,多數金融股股價並未反映獲利,這點從不少金融個股的本益比連10倍都不到可以看出,包括富邦金、中壽(2823)、新產(2850)、新光金(2888)、京城銀(2809)、國泰金、旺旺保(2816)、中再保(2851)等,本益比都在10倍以下。本益比在10倍左右的有統一證(2855)、群益證(6005)、台新金(2887)、中信金(2891)、聯邦銀(2838)等。

投資人不難發現,保險相關的金融股本益比都有偏低現象,但是偏偏去年獲利都很好,加上前陣子美國公債殖利率攀升的題材,帶動資金由漲多的電子股轉進金融等非電子股,由富邦金、國泰金等帶動金融股轉強上攻。這些低本益比的個股,只要今年獲利維持平盤以上,拉回分批布局的勝率應該不低。

 

舉例來說,金控績優生富邦金不但本益比低於10倍,股價淨值比竟然連1倍都不到,但富邦金近5年除了去年,每年每股盈餘都在4至5元,去年則是大賺8.54元。有如此高獲利,股價卻低於淨值,成為近期股價強漲的主要理由。不過投資人仍要留意,壽險相關的金融股,股價低於淨值似乎是普遍現象,操作時切勿追高。

其次,以殖利率(含現金及股票)角度來看,包括統一證(2855)、群益期(6024)、群益證、台中銀(2812)、國票金(2889)、高雄銀(2836)、聯邦銀、華票(2820)、永豐金(2890)、中再保(2851)、元大金(2885)等殖利率都在5%以上,遠超過大盤殖利率。

 

指標2 殖利率
留意公司獲利是否穩健

其中,部分證券股今年以高殖利率姿態竄出,主要是去年下半年股市量價俱揚,帶動券商獲利明顯提升,今年配發股利自然大方。舉例來說,統一證去年配發現金股利1元、股票股利0.2元,合計1.2元,由於該券商每股稅後盈餘從2019年的1.72元,大幅提高至2020年的2.58元,今年擬配發現金股利1.5元、股票股利0.4元,股利合計1.9元,比去年提高超過5成。

原則上,高殖利率的金融股適合以殖利率為選股依歸,中長期投資人可留意個股近年獲利與股利是否穩健。

最後可以從個股的股價表現來看,上市金融類股指數從去年底的1285.70點,上漲至今年第1季底的1396.04點,漲幅為8.58%。同期間股價漲幅低於此水準的個股包括兆豐金(2886)、第一金(2892)、合庫金(5880)、華南金(2880)、玉山金(2884)、上海商銀(5876)、台新金等。這類個股有不少是銀行相關的金融股,在今年利差改善、獲利回溫的預期之下,後來居上的可能性不低。

 

指標3 股價
落後績優股有補漲機會

舉例來說,近年許多存股族鍾愛的玉山金,去年稅後淨利約180億元,相較2019年的201億元,衰退約1成;同樣是不少存股族關注的兆豐金,去年獲利約250億元,相較2019年的289億元下滑約13%;而第一金去年稅後淨利也比2019年下滑近13%。可以發現幾檔銀行為主的金控績優生,去年獲利都受到大環境不佳影響,今年在全球景氣升溫預期之下,股價有機會跟上獲利回溫速度。

 

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壽險雙雄成為領頭羊!還能注意哪些金融股呢?留意「3 指標」,掌握補漲機會!

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在大盤盤整之際,資金轉入基期較低的非電子股,其中,金融股已悄悄創下波段新高。事實上,金融類股指數目前才回到疫情前水準,有哪些是今年獲利展望佳、股價位階不高的潛力股呢? 

 

從上市金融類股指數來看,在今(2021)年1月下跌5.01%之後,2月反彈5.29%,3月更是大漲8.56%,收在1396.04點,總算小幅超越去年2月股災前1340.69點的水位。

這個轉變意味什麼呢?答案是「資金輪動」。因為在同期間,上市電子類股指數除了1月表現贏過金融股,2、3月表現都較金融遜色。那麼金融股接下來還有行情可期嗎?

有沒有行情可以先看金融股為什麼轉強?轉強的領頭羊是誰?領頭羊轉強就是金融股轉強的原因,而領頭羊就是壽險相關的金控,包括富邦金(2881)、國泰金(2882)等。

 

獲利增幅超越電子股
壽險領頭羊帶頭起漲

富邦金2月漲幅近1成,3月又大漲近14%收在56.8元,4月更達到60元(4月15日收盤);國泰金2月上漲5.14%,3月則是大漲14.3%收在47.95元,4月也漲到49.8元(4月15日收盤)的高點。這2檔金融股市值前2大的權值股,波段漲幅領先大盤,顯然此波金融股領頭羊是由壽險相關的金控擔綱。究其原因,壽險金控公布的獲利驚人,股價又偏低,獲利增幅甚至優於不少股價漲翻天的電子股,當然吸引資金進駐。

投資人一定更好奇,為何這些金融股獲利這麼強,即使上漲後,本益比(PE)還是這麼低?

其實,金融股在景氣好的時候本益比常偏低,景氣差時反而飆高。舉例來說,2010年金融股獲利不佳,不少個股的本益比就高達30倍以上,如國泰金由於獲利衰退,每股盈餘(EPS)不到1元,但當年度的股價高低點為42至61元,導致本益比一度拉高至上百倍。

 

而當景氣轉佳、獲利好時,金融股本益比反而下降,如國泰金2020年稅後盈餘高達745.8億元,創下歷史新高,每股盈餘也有5.41元的高水準,但以近期股價約50元來看,本益比反而掉到10倍以下。

主因是金融業屬於景氣循環產業,長線來看,獲利狀況會隨著景氣變動,有時獲利很好,有時又被壞帳、帳上投資虧損或避險成本拖累,導致獲利低迷,甚至虧損。由於獲利狀況不穩定,法人看金融股常以股價淨值比(PB)的角度切入,而非本益比,因為類股本益比的波動實在太大。

 

股價長期被低估
題材點火就能補漲

目前看來,金融股裡不論是保險、銀行、證券股,股價淨值比都不高,尤其是壽險相關的個股,甚至連1倍都不到,也難怪常有金融業大老為自家股價抱屈。

除了股價淨值比或本益比因素,法人最關注的還是個別公司的營運狀況,如果營運、獲利表現強勢,對未來展望也看好,中長期股價就有提升空間,只是時間早晚的問題。

金融股常被視為政策做多、護盤的指標,雖然扮演主流的機會不多,這幾年股價表現也不突出,但評價低估的背後,卻有強勁獲利的支撐。根據金管會統計,金融三業(銀行、保險、證券)去年稅前獲利達台幣6756.58億元,創歷史新高。

獲利創新高原因,主要是因股市表現好,壽險投資利益比前一年多出830億元,證券商及期貨商也因股市、期貨市場交易量增加,獲利各成長51%及17%,投信業亦因規模、營收增加,獲利成長近20%。

 

金融業中只有本國銀行去年獲利衰退,全年稅前獲利近3,127億元,比前一年減少超過13%,主因是台幣升值、銀行海外資產匯損增加,以及2020年全球降息,導致銀行利息收入減少。

雖然金融股評價普遍偏低,但法人認為此現象不會持續下去,一旦有題材點火,類股就有「補漲」機會。目前市場普遍認為,金融類股的本益比、股價淨值比偏低,加上利差擴大預期之下,今年金融股獲利可望優於去年,以及近期金融併購的比價效應,對於整體金融股而言,都有加分作用。

此外,在獲利提升後,金融股近幾年的股利(股票加現金)水準不錯,不少個股殖利率動輒5%到6%,不論是從獲利能力、股東權益報酬率(ROE)、股價淨值比、本益比、股利殖利率等角度來看,股價似乎都有被低估現象,中長線的投資人可以逢低買進,有機會賺股利,也賺價差。

 

指標1 股價淨值比
低於1倍是常態 切勿追高

投資人可以從3個角度來切入。首先,從本益比角度而言,多數金融股股價並未反映獲利,這點從不少金融個股的本益比連10倍都不到可以看出,包括富邦金、中壽(2823)、新產(2850)、新光金(2888)、京城銀(2809)、國泰金、旺旺保(2816)、中再保(2851)等,本益比都在10倍以下。本益比在10倍左右的有統一證(2855)、群益證(6005)、台新金(2887)、中信金(2891)、聯邦銀(2838)等。

投資人不難發現,保險相關的金融股本益比都有偏低現象,但是偏偏去年獲利都很好,加上前陣子美國公債殖利率攀升的題材,帶動資金由漲多的電子股轉進金融等非電子股,由富邦金、國泰金等帶動金融股轉強上攻。這些低本益比的個股,只要今年獲利維持平盤以上,拉回分批布局的勝率應該不低。

 

舉例來說,金控績優生富邦金不但本益比低於10倍,股價淨值比竟然連1倍都不到,但富邦金近5年除了去年,每年每股盈餘都在4至5元,去年則是大賺8.54元。有如此高獲利,股價卻低於淨值,成為近期股價強漲的主要理由。不過投資人仍要留意,壽險相關的金融股,股價低於淨值似乎是普遍現象,操作時切勿追高。

其次,以殖利率(含現金及股票)角度來看,包括統一證(2855)、群益期(6024)、群益證、台中銀(2812)、國票金(2889)、高雄銀(2836)、聯邦銀、華票(2820)、永豐金(2890)、中再保(2851)、元大金(2885)等殖利率都在5%以上,遠超過大盤殖利率。

 

指標2 殖利率
留意公司獲利是否穩健

其中,部分證券股今年以高殖利率姿態竄出,主要是去年下半年股市量價俱揚,帶動券商獲利明顯提升,今年配發股利自然大方。舉例來說,統一證去年配發現金股利1元、股票股利0.2元,合計1.2元,由於該券商每股稅後盈餘從2019年的1.72元,大幅提高至2020年的2.58元,今年擬配發現金股利1.5元、股票股利0.4元,股利合計1.9元,比去年提高超過5成。

原則上,高殖利率的金融股適合以殖利率為選股依歸,中長期投資人可留意個股近年獲利與股利是否穩健。

最後可以從個股的股價表現來看,上市金融類股指數從去年底的1285.70點,上漲至今年第1季底的1396.04點,漲幅為8.58%。同期間股價漲幅低於此水準的個股包括兆豐金(2886)、第一金(2892)、合庫金(5880)、華南金(2880)、玉山金(2884)、上海商銀(5876)、台新金等。這類個股有不少是銀行相關的金融股,在今年利差改善、獲利回溫的預期之下,後來居上的可能性不低。

 

指標3 股價
落後績優股有補漲機會

舉例來說,近年許多存股族鍾愛的玉山金,去年稅後淨利約180億元,相較2019年的201億元,衰退約1成;同樣是不少存股族關注的兆豐金,去年獲利約250億元,相較2019年的289億元下滑約13%;而第一金去年稅後淨利也比2019年下滑近13%。可以發現幾檔銀行為主的金控績優生,去年獲利都受到大環境不佳影響,今年在全球景氣升溫預期之下,股價有機會跟上獲利回溫速度。

 

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