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【研究報告】廣達(2382)2022年再下一城,Server市佔率將持續攀升

圖/Shutterstock

   

投資重點

廣達2022年Server兩大客戶Meta、Microsoft的資本支出將持續擴張,尤其Meta年增幅至少50%,且一半以上的訂單已被廣達拿下,市場看好2022年廣達在Server的市佔率將持續提升,市場預估2022年EPS 8.20元,2022年可望再創佳績。依市場預估2022年EPS 8.20元計算,廣達本益比(PER)僅11倍,評價具吸引力,加上廣達近五年平均配息率88%,預估2022年配息7元,殖利率高達7.6%。在2022年Server將帶動獲利創高的前景下,市場看好股價可望回到近年PER均值13倍的水準,投資評等為逢低買進。

 

 

廣達2021年營收創歷史新高

由於缺料改善,廣達伺服器(Server)、筆電(NB)出貨順暢,2021/12營收達1,247億元,創單月新高。12月NB出貨量680萬台維持高檔,帶動21Q4 NB出貨量1,990萬台,創單季新高,以市場預估21Q4營收3,027億元計算,2021全年營收達成率112%,表現優於市場預期。

21Q4雖因NB營收比重增加,影響毛利率表現,然而Server需求強勁,市場看好毛利率仍可望落在6.3~6.7%的水準,預估2021全年EPS超過8元,2021年獲利將創歷史新高。

資料來源:CMoney

   

資料來源:CMoney

  

資料來源:CMoney

   

Server市佔率提升,廣達2022年獲利再創高峰

隨著缺料持續緩解,市場普遍預期22Q1 NB出貨將淡季不淡,市場預估廣達NB出貨量仍可望達1,770萬台(21Q1為1,900萬台)。2022年Chromebook 教育需求雖持續趨緩,影響全球NB的成長性,但隨著全球景氣復甦,企業的資本支出將持續擴張,加上疫情之後,民眾重返職場將帶動商用型NB 需求持續成長。隨著Windows 11、Intel新平台推出,市場預期2022年NB 出貨量仍可望持平。

另外,廣達近年在白牌Server已有所斬獲,隨美系雲端業者持續加大資本支出,三年內廣達Server營收比重自20%成長至30%(21Q3),21Q3全球白牌伺服器市場市占率第一(23.5%),Server儼然已成為廣達的主要獲利成長動能。尤其2022年廣達的主要兩大客戶Meta、Microsoft的資本支出預估至少290、260億美元,年增率分別為50%、15%,在如此亮眼的成長性下,廣達又已拿下Meta一半以上的訂單,市場看好2022年廣達在Server的市佔率將持續提升。為因應客戶日趨成長的龐大需求,廣達21Q2在林口的產能,以及子公司雲達的產能皆擴充20~30%,2022年Server將扮演廣達獲利成長的關鍵角色。市場預估廣達2022年EPS 8.20元,2022年可望再創佳績。

資料來源:IDC、CMoney整理

  

結論

依市場預估2022年EPS 8.20元計算,廣達本益比(PER)僅11倍,評價具吸引力,加上廣達近五年平均配息率88%,預估2022年配息7元,目前殖利率高達7.6%,在2022年Server將帶動獲利創高的前景下,市場看好股價可望回到近年PER均值13倍的水準,投資評等為逢低買進。

資料來源:CMoney

   

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