(圖片來源:Shutterstock)

 

「存貨」是企業營運的重要項目

意指:爲了營業所購買或製造的商品

企業要出售物品或服務才有收入,

因此存貨便是很重要的項目之一了,

存貨可以向外部購買,也能自行製造生產,

只要是為了營業所需算是存貨

 

例如:開一間早餐店需要雞蛋

老闆娘可以自己養母雞生蛋,也能向外部的超商買蛋,

不管來源如何,為了營業所需的雞蛋,都能稱為存貨

 

存貨跌價分為 2 種狀況

突然有一天,發生劇烈的禽流感

大家不敢吃蛋,生怕會染上疾病,

因此早餐店裡的雞蛋沒人要了,

老闆娘買一顆成本 5 元,

現在因為流感來襲導致蛋價只剩下一顆 2 元

中間差額 3 元稱為跌價損失

 

對企業來說,不同的產業所產生的存貨跌價損失便有不一樣的意義

主要可以區分為兩種:

一是電子業,這類產品變化快速,當發生存貨跌價的時候,

往往都漲不回去了

 

其二是傳統產業,存貨的價值與原物料價格有高度相關,

常聽到見有航空業、航運業,只要油價劇烈變化,

總是會影響公司獲利

 

存貨回升利益,有望帶動毛利率上升

第二類的有一個好處,

當景氣與原物料下跌,雖然會產生存貨跌價損失,

然等到景氣反轉原物料上漲

就能期待有存貨回升利益,使營業成本減少,

帶動毛利率上漲

 

這篇文章與您介紹

該如何運用原物料的反轉,提早抓到獲利將上漲的企業

 

 

存貨跌價損失或回升利益

兩者在「營業成本」中表達

IFRS 新制下,存貨跌價損失或是存貨回升利益

都是放置在損益表的營業成本中,

如果是看到 98 年以前的財報,

會發現存貨變動是放在營業外損益,

所以不要覺得奇怪,是因為實務上準則改變了

 

放在營業成本更能反映企業營運的狀態,

避免掩蓋公司當年度本業虧損的事實,

同時也能更真實的表達毛利率

 

知道存貨的價值變動會造成營業成本及毛利率的影響

我們來看看如何運用原物料的價格反轉,

提早抓到使得成本下跌,提升毛利的企業

以下以新光鋼(2031)為例子

 

案例分析-以新光鋼(2031)為例

新光鋼(2031)是一間對於鋼鐵加工買賣的傳統製造業

EPS 不穩定,今年賺明年可能就虧

是一檔無趣不起眼的公司

這兩年因為政府推行公共基礎建設,

包括太陽能發電、離岸風力發電,帶動鋼鐵產業朝正向發展

新光鋼(2031)配合政府政策,承攬業務,

使得新光鋼(2031)近年曾經成為熱門股

 

104 年度毛利為負數,105 年度毛利轉正

在 104 年度我們可以看到新光鋼(2031)毛利率竟然是 -9%

隔年 105 年毛利率轉正為 15%

兩個年度竟然差距如此大

 

「存貨跌價或回升利益」造成 "營業成本" 大波動

104 年毛利為負數,

原來是因為存貨跌價損失 2.96 億元,造成營業成本增加,

當年度 EPS -1.45 元,

存貨跌價損失就整整影響 EPS 減少 1.07 元

隔年大反攻,存貨回升利益 3.05 億元

讓營業成本減少,進而提升毛利

 

由此可知我們知道鋼鐵的市場行情價格變動,

對於新光鋼(2031)這類的鋼鐵製造業獲利有很大影響

 

鋼鐵價格變動,影響「存貨跌價或回升利益」

對於新光鋼(2031)來說,

會造成存貨跌價或是回升利益的因素是:鋼鐵的市場行情價格變動,

下圖是鐵礦砂的走勢圖,

在 104 年價格下跌不少,

年初鐵礦砂現貨價格每單位 67 元,年底每單位只剩下 40 元,

所以在年初買的鐵礦原物料,

到年底每單位必須要提列存貨跌價損失 37 元 (67 元 - 40 元)

上段內容有提到

新光鋼(2031)在 104 年度認列存貨跌價損失 2.96 億元就是因為鐵礦價格下跌所致

 

相對的,新光鋼(2031)在 105 年度毛利率大反攻從 -9% 到 15%

也是因為鐵礦價格上漲,

105 年初鐵礦砂現貨價格每單位只有 40 元

年底價格每單位遠遠超過年初,所以可以享受存貨回升利益

讓營業成本下跌,毛利率就能提高了

(圖片來源:財經M平方)

 

遇到這種原物料景氣循環,投資人心裡可以有個底,

獲利被存貨跌價損失吃掉的公司,

只要遇到哪天原物料價格上漲回升,

就會上演王子復仇記,

就像是鋼鐵在 2016 年大幅上升,

新光鋼(2031)受到存貨上漲的趨勢,毛利率步步高升

 

景氣回升,隔年 EPS 大漲

一開始有提到,存貨價值和商品價格有高度相關的公司,

只要遇到景氣回升,就能享受存貨回升利益,以及本業回穩的雙重效果

就能把 EPS 推到高點

 

在 105 年開始鋼價回升

存貨回升利益 3.05 億元,貢獻 EPS 1.02 元

加上新光鋼(2031)本業回穩營收上揚,

果不其然在當年度繳出了 EPS 2.67 元的亮眼成績

股價在 105 年底不過 12 元左右,

年底最高來到了 24 元

足足漲了 1 倍之多

 

當一家公司出現大幅的存貨跌價損失,

但本業並沒有惡化太多,

日後只要搭上景氣循環上升的趨勢,享受存貨回升利益,

就是一個不錯的投資時機

掌握商品價格報價的回聲,並確認企業營運有上升

就能提高早上車,享有雙重加分效果

再 EPS 公布之後,眾人追漲股票時,

便可以讓他們幫我們抬轎,等待賣出股票獲利了結

 

快速結論:

1.存貨跌價損失或回升利益,都屬於「營業成本」中表達

2.存貨價值和商品價格有高度相關的公司,

只要遇到景氣回升,就能享受存貨回升利益,以及本業回穩的雙重效果

3.毛利率變化太大,要先剔除存貨變動影響數,才能看出企業經營的面貌

 

 

歡迎到我的粉絲頁『按讚』追蹤

一同學習討論喔

⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩

 

 

 

 

 

 

 

 

  1. 首頁
  2. 生活理財家

這間鋼鐵大廠 EPS 大漲 2.8 倍,2 項關鍵互相發酵!難怪股價飆升 100%!

(圖片來源:Shutterstock)

 

「存貨」是企業營運的重要項目

意指:爲了營業所購買或製造的商品

企業要出售物品或服務才有收入,

因此存貨便是很重要的項目之一了,

存貨可以向外部購買,也能自行製造生產,

只要是為了營業所需算是存貨

 

例如:開一間早餐店需要雞蛋

老闆娘可以自己養母雞生蛋,也能向外部的超商買蛋,

不管來源如何,為了營業所需的雞蛋,都能稱為存貨

 

存貨跌價分為 2 種狀況

突然有一天,發生劇烈的禽流感

大家不敢吃蛋,生怕會染上疾病,

因此早餐店裡的雞蛋沒人要了,

老闆娘買一顆成本 5 元,

現在因為流感來襲導致蛋價只剩下一顆 2 元

中間差額 3 元稱為跌價損失

 

對企業來說,不同的產業所產生的存貨跌價損失便有不一樣的意義

主要可以區分為兩種:

一是電子業,這類產品變化快速,當發生存貨跌價的時候,

往往都漲不回去了

 

其二是傳統產業,存貨的價值與原物料價格有高度相關,

常聽到見有航空業、航運業,只要油價劇烈變化,

總是會影響公司獲利

 

存貨回升利益,有望帶動毛利率上升

第二類的有一個好處,

當景氣與原物料下跌,雖然會產生存貨跌價損失,

然等到景氣反轉原物料上漲

就能期待有存貨回升利益,使營業成本減少,

帶動毛利率上漲

 

這篇文章與您介紹

該如何運用原物料的反轉,提早抓到獲利將上漲的企業

 

 

存貨跌價損失或回升利益

兩者在「營業成本」中表達

IFRS 新制下,存貨跌價損失或是存貨回升利益

都是放置在損益表的營業成本中,

如果是看到 98 年以前的財報,

會發現存貨變動是放在營業外損益,

所以不要覺得奇怪,是因為實務上準則改變了

 

放在營業成本更能反映企業營運的狀態,

避免掩蓋公司當年度本業虧損的事實,

同時也能更真實的表達毛利率

 

知道存貨的價值變動會造成營業成本及毛利率的影響

我們來看看如何運用原物料的價格反轉,

提早抓到使得成本下跌,提升毛利的企業

以下以新光鋼(2031)為例子

 

案例分析-以新光鋼(2031)為例

新光鋼(2031)是一間對於鋼鐵加工買賣的傳統製造業

EPS 不穩定,今年賺明年可能就虧

是一檔無趣不起眼的公司

這兩年因為政府推行公共基礎建設,

包括太陽能發電、離岸風力發電,帶動鋼鐵產業朝正向發展

新光鋼(2031)配合政府政策,承攬業務,

使得新光鋼(2031)近年曾經成為熱門股

 

104 年度毛利為負數,105 年度毛利轉正

在 104 年度我們可以看到新光鋼(2031)毛利率竟然是 -9%

隔年 105 年毛利率轉正為 15%

兩個年度竟然差距如此大

 

「存貨跌價或回升利益」造成 "營業成本" 大波動

104 年毛利為負數,

原來是因為存貨跌價損失 2.96 億元,造成營業成本增加,

當年度 EPS -1.45 元,

存貨跌價損失就整整影響 EPS 減少 1.07 元

隔年大反攻,存貨回升利益 3.05 億元

讓營業成本減少,進而提升毛利

 

由此可知我們知道鋼鐵的市場行情價格變動,

對於新光鋼(2031)這類的鋼鐵製造業獲利有很大影響

 

鋼鐵價格變動,影響「存貨跌價或回升利益」

對於新光鋼(2031)來說,

會造成存貨跌價或是回升利益的因素是:鋼鐵的市場行情價格變動,

下圖是鐵礦砂的走勢圖,

在 104 年價格下跌不少,

年初鐵礦砂現貨價格每單位 67 元,年底每單位只剩下 40 元,

所以在年初買的鐵礦原物料,

到年底每單位必須要提列存貨跌價損失 37 元 (67 元 - 40 元)

上段內容有提到

新光鋼(2031)在 104 年度認列存貨跌價損失 2.96 億元就是因為鐵礦價格下跌所致

 

相對的,新光鋼(2031)在 105 年度毛利率大反攻從 -9% 到 15%

也是因為鐵礦價格上漲,

105 年初鐵礦砂現貨價格每單位只有 40 元

年底價格每單位遠遠超過年初,所以可以享受存貨回升利益

讓營業成本下跌,毛利率就能提高了

(圖片來源:財經M平方)

 

遇到這種原物料景氣循環,投資人心裡可以有個底,

獲利被存貨跌價損失吃掉的公司,

只要遇到哪天原物料價格上漲回升,

就會上演王子復仇記,

就像是鋼鐵在 2016 年大幅上升,

新光鋼(2031)受到存貨上漲的趨勢,毛利率步步高升

 

景氣回升,隔年 EPS 大漲

一開始有提到,存貨價值和商品價格有高度相關的公司,

只要遇到景氣回升,就能享受存貨回升利益,以及本業回穩的雙重效果

就能把 EPS 推到高點

 

在 105 年開始鋼價回升

存貨回升利益 3.05 億元,貢獻 EPS 1.02 元

加上新光鋼(2031)本業回穩營收上揚,

果不其然在當年度繳出了 EPS 2.67 元的亮眼成績

股價在 105 年底不過 12 元左右,

年底最高來到了 24 元

足足漲了 1 倍之多

 

當一家公司出現大幅的存貨跌價損失,

但本業並沒有惡化太多,

日後只要搭上景氣循環上升的趨勢,享受存貨回升利益,

就是一個不錯的投資時機

掌握商品價格報價的回聲,並確認企業營運有上升

就能提高早上車,享有雙重加分效果

再 EPS 公布之後,眾人追漲股票時,

便可以讓他們幫我們抬轎,等待賣出股票獲利了結

 

快速結論:

1.存貨跌價損失或回升利益,都屬於「營業成本」中表達

2.存貨價值和商品價格有高度相關的公司,

只要遇到景氣回升,就能享受存貨回升利益,以及本業回穩的雙重效果

3.毛利率變化太大,要先剔除存貨變動影響數,才能看出企業經營的面貌

 

 

歡迎到我的粉絲頁『按讚』追蹤

一同學習討論喔

⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩

 

 

 

 

 

 

 

 

理財工具推薦

    • 上架首月排行第一存錢APP

    • 52週輕鬆存到夢想基金

    • 每天提醒存錢再也不會半途而廢

編輯精選