(圖片來源:shutterstock)

 

今天艾蜜莉要介紹一間主要是做油封的老牌龍頭廠-茂順(9942)

那什麼是油封呢?

以我們人來比喻,就像是老人家的膝蓋,

常常會因為潤滑液不夠,或使用過久而磨損。

關節與關節中間都有潤滑液,

油封的功能是讓潤滑油能在機器的關節起到潤滑的作用,

並且不會太快的流失掉

做到保護機器的功能。

 

茂順的獲利從成立以來超過 40 年,

一直都非常穩定,

過去 21 年也都有穩定的在發股利給股東,

算是很照顧股東的一間公司,

而且他的產品行銷全球約 70 個國家

讓我們看看他是一間什麼樣的公司吧!

 

 

公司基本資料:

成立 40 年以上,主要生產密封元件,

為台灣唯一上市油封相關企業,自創油封品牌「NAK」

茂順為台灣第一大密封原件廠,

成立於 1976 年,

是一間位於南投南崗工業區中的傳統工業廠。

於 2002 年 1 月以台灣第一家密封元件專業製造廠掛牌上市。

 

擁有超過 40 年以上生產高品質、

高性能密封元件的經驗。

出口至全球超過 70 個國家或地區,

歷年營收穩定而持續的成長。

 

並於大陸、泰國、印度、巴西、俄羅斯、澳洲與伊朗等地設置子公司,

持續開拓海外市場。

 

並且茂順自創油封品牌「NAK」,

為台灣第一大密封元件製造商。

 

 

 

而密封元件應用範圍很廣泛,

其產業上、中、下游關聯性如下:

 

(資料來源:茂順 107 年年報)

 

在產業鏈中,茂順是屬於中游的位置。

因此產品毛利率會隨著上游原料端的

合成橡膠、彈簧、鐵氟龍及鐵殼價格而有所波動。

 

油封的成品長相如下圖,

以汽機車引擎為例子,我們平常都需要更換機油,

油封的功能就是所有引擎對外連接的地方,

為了防止機油外漏及灰塵跑進引擎內,

需要把所有開口密封好,而這就是油封的功能

所以基本上所有會動的機械都會需要這個零件,

只是有的機械比較精密,有的比較簡單。

 

(圖片來源:茂順官網)

 

接下來我們再來了解茂順的經營模式。

 

商業模式:以油封項目佔比最高

外銷市場為主,車輛佔比最高。

茂順主要經營項目如下:

1.汽車、機車、機械、交通器材用油封。

之加工製造及銷售進出口業務。

2.機械設備製造業。

3.模具製造業。

4.橡膠膠料生產銷售。

 

茂順營業比重如下:

(資料來源:茂順 107 年年報)

 

由圖表可知,茂順油封項目

營業比重佔了 85.24 %,

可以說是主要財務來源。

因此我們就得要來好好了解油封這項目。

 

我們知道機械間的轉動都需要潤滑油,

而油封零件就是將機械元件之間做區隔

目的就是不讓潤滑油洩漏,

也可達到避免灰塵與異物侵入

密封元件產品由於應用廣泛,

電子、機械、運輸工具、

建築工業及航太工業等。

 

而密封元件預估在 2019 年,

全球市場需求有 708 億,

其中車輛相關零組件所佔比率 38.42 %為最高

 

茂順以外銷市場為主,車用零件主要供應高階車 AM 油封市場

(資料來源:茂順 107 年年報)

工業化程度高的國家需求愈多,

其中以歐盟及美洲為最高(但茂順不是以美洲為主要市場),

是國內近年來密封元件產品最大的外銷市場。

 

茂順外銷佔營收超過 95 %,

主要銷售地區為亞洲 50 %與歐美的 AM 油封市場(註)約 44.38 % 。

客戶以高價車及進口車為主,

包含 VW、Audi、BMW、Benz 及 Lexus 等。

 

註:AM 市場(After Market),售後服務市場,例如零件更換,保養等等。

 

 (資料來源:茂順 107 年年報)

 

國內密封元件業競爭狀況,

茂順是規模最大的專業密封件公司外,

其餘皆因營業規模尚小,

都是屬於未公開發行的中小企業

 

統計最近三年,茂順外銷金額與國內密封元件

有關總出口值比重分別為,

24.60 %、24.92 %及  24.39 %。

所以茂順在台灣每出口 100 元的油封相關產品中,

就有 24 元左右是茂順出口的,

外銷市場的佔有率及營收位居國內領導地位

 

而放眼全球,

密封元件競爭非常激烈,

其中 2017 年調查統計出,

茂順在國外產業市佔率還不到 0.2 %。

 

(資料來源:茂順 107 年年報)

 

話雖如此,但茂順的優勢在於客製化能力強。

因為茂順能自行開模,

自行開發的產品及模具達十萬餘種

讓競爭者很難複製。

一但採用,

客戶考量產品品質穩定性後,

就不容易轉換他牌產品。

也讓茂順擁有穩定的客戶群。

 

獲利能力

近十年獲利表現 EPS約在 4.5 - 6 元,獲利能力良好

每年的獲利表現維持在 EPS:4.38 ~ 6.33 元之間,

除了 2009 年特別慘獲利衰退到 2.59 元之外,

其餘年度的獲利表現都非常的穩健,

近五年更是都維持在 5 元以上的水準,

是一間很穩定獲利的績優股。

 

啊對了,最近艾蜜莉定存股 APP 推出的新功能,

可以查詢過去近十年的獲利表現,

大家如果有自己要了解的公司都可以使用唷!

 

(圖片來源:艾蜜莉 APP)

 

(圖片來源:艾蜜莉 APP)

 

現金股利連續 21 年穩定發放

近 4、5 年配息穩定維持在 4 - 4.2 元左右,

換算目前的殖利率約為 5.7 % (4元 / 70.6元)

也就是說長期存股只要買進的價格更低,

殖利率會比 5.7 % 還要多!

對於小資族來說,這已經是不錯的報酬了。

 

(圖片來源:艾蜜莉 APP)

 

護城河

護城河優勢有以下五種

1.無形資產

2.價格優勢

3.網絡效應

4.高轉換成本

5.有效規模

 

茂順具備「有效規模」及「高轉換成本」

★茂順的護城河分數:3 分

 

護城河分數計算(滿分 4 分)

4分:一個以上很強的護城河

3分:兩個普通的護城河

2分:一個普通的護城河

1分:一個弱的護城河

 

茂順為國內密封原件龍頭,

上文提到佔國內出口油封類產品達 24 %以上,

具有有效規模。

以及優秀的客製化能力,

因為油封主要功能為保護機械或汽機車,

對品質的要求很高

讓客戶不容易轉換他牌

具有高轉換成本。

總結擁有,高轉換成本與有效規模,

兩個普通的護城河

所以給它 3 分。

 

體質評估

正常項目 7 項,警示項目 3 項,體質正常

首先打開艾蜜莉定存股,

在體質評估選項。

 

可以知道茂順警示項目有三個,

那是否對公司有重大影響而導致衰敗呢 ?

 

(資料來源 艾蜜莉定存股)

 

第一項警示項目:體質幼弱

茂順的股本僅有 8.32 億元,屬於中小型股。

雖然我比較偏愛股本大於 50 億的公司,

因為比較能撐過景氣低谷的時候,

且也比較不容易被主力炒作。

 

但茂順如果其他條件都很理想,

那麼我還是會買。

 

 

第二項警示項目:營收灌水比率

(資料來源 艾蜜莉定存股)

 

茂順的營收灌水比率高達 57.69 %,

代表營收一半以上都是應收帳款跟存貨。

不過我們看茂順的長期營業現金流跟淨現金流都是正的!

 

代表後續還是都可以收到現金,

有現金流入,

判斷不太可能是假交易。

 

近期自由現金流為負主要是因為要爭取更大的 OEM 訂單,

為了符合客戶鐵件防鏽的需求,

因此在南投新建專業鐵殼處理新廠,

所以有較大額的投資支出。

 

OEM(Original Equipment Manufacturer):就是代工生產,

採購方提供設備和技術,由製造方負責生產、提供人力和場地。

 

 

那麼原因可能是因為茂順在近年來成功切入的客戶,

都是國際非常大的品牌廠,

如前文提到的 VW、BMW、Benz、Lexus 等。

 

因此在產業地位處於買方市場的情況下,

白話文就是買的人有決定權或影響力,買方說了算XD

很容易累積應收帳款,

因為大客戶有較多的談判空間,

應收的帳款相對而言,期限也比較長。

 

但是從圖表中的收現日數逐年下降的狀況下,

可以看出茂順對於應收帳款還是有在控制的,

除了 104 年上升到 93.11 天,其他年度逐年下降,

至 107 年應收帳款天數降低為 73.59 天,

算是控制的滿好的。

 

收現日數:業者收到支票到拿到貨款的時間。

 

(107年茂順年報 艾蜜莉整理)

 

第三項警示項目:董監與法人持股比偏低

(資料來源 艾蜜莉定存股)

 

雖然不符合設定標準值 33 %,

且跟上次研究( 2017 年)時的數值 30 % 左右相較起來,

目前 25.15 % 代表董監持股有在持續的降低,

這個部分確實是需要小心,

但是只要內部人士沒有短時間內大幅拋售股票,

這個問題只要持續關注即可。

 

艾蜜莉定存股的 10 項體質評估給分方式:

1.正常項目:10 項為 4 分

2.正常項目:7 項以上正常,且不正常項目沒有很嚴重為 3 分

3.正常項目:7 項以上正常,且不正常項目有些是不好的,為 2 分

4.警示項目:不正常項目沒有很嚴重,視情況給 2-3 分

5.警示項目:不正常項目很嚴重,視情況給 0-1 分

 

★茂順的財務狀況分數:3 分

茂順的體質評估正常項目有 7 項。

不正常項目沒有很嚴重,

所以給 3 分。

 

風險評估

★茂順的風險分數:1.5 分

 

4 大風險分別是:

關鍵人物風險

政策風險

通膨風險

科學與技術風險

 

逐項檢視 4 大風險

1.關鍵人物風險

經理人是否有違法亂紀,

把董事長的名字在 google 搜尋,

會找到 2006 年董事長及財務長有被起訴的資料。

我們來仔細研究一下到底發生什麼事,

主要是涉嫌炒作股價。

 

後來檢調認為他們不是圖利自己,

而是因為當時的法規規定,

如果交易量過低的話可能會下市,

董事長才找炒手提高交易量,

所以做緩起訴兩年處分,

並罰董事長及財務長捐股票 120 張做公益,

捐贈南投的貧困學童營養午餐。

 

看完相關的報導可以知道,

該事件對公司的獲利及營運沒有太大的影響,

且經營管理層尚屬於正派經營,可以不用擔心。

 

2.政策風險例如太陽能產業等補貼被取消,茂順無此風險。

3.通膨風險人力成本及原物料成本上升。

4.科學與技術風險通常是高科技產業才有。

 

茂順只有通膨風險,

因此加 1.5 分 。

 

風險評估規則

從 2 分開始算,這檔公司有一種風險就扣 0.5 分,

最低為 0 分。

 

替個股打分數-茂順 7.5 分

護城河項目的分數為 3 分、

財務狀況分數為 3 分、

風險項目的分數為 1.5 分。

 

總結以上資料,

茂順是一間 7.5 分的公司,

 

7 分以上就是一間整體評價不錯的公司,

如果價格落到便宜價之下,

可以考慮買進的。

 

評估標準

總分 7 分以上:好公司

總分 6 分以上:列入觀察

總分 5 分以下:不值得持有

 

用艾蜜莉定存股 APP 估價

用艾蜜莉定存股估價,

打開艾蜜莉定存股,

在估價法的選項中,系統已經自動選擇

以各方法平均價格來當依據,相當貼心。

(圖片來源:艾蜜莉 APP )

茂順目前 ( 2019/10/16 ) 股價 70.6 元。

介於昂貴價 86.99 元和合理價 65.43 元之間,

所以目前是不適合買入的。

我會耐心等候出現便宜價的時間!

 

千萬不要心急買入,

不然風險會相對比較高的喔~

 

結論:買賣策略

我們已經檢視過茂順,知道它是好公司。

 

但要注意應收帳款過高

可能產生的呆帳風險,

所以要特別注意它後續的現金流狀況。

 

那如果未來可以耐心等到便宜價的出現,

且當時的財務狀況仍舊正常。

我們就可以至少將資金分成 3 批。

 

當便宜價出現時,

約 51.X 元買進第一批;

便宜價 9 折,約 46.X 元買入第二批 ;

便宜價 8 折,約 41.X 買進第三批 。

然後等到波段獲利 20 % 再分批賣出。

 

★警語:以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

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工業機械必不可少的零件!油封龍頭廠-茂順(9942):行銷 70 個國家,21 年穩定配息!


(圖片來源:shutterstock)

 

今天艾蜜莉要介紹一間主要是做油封的老牌龍頭廠-茂順(9942)

那什麼是油封呢?

以我們人來比喻,就像是老人家的膝蓋,

常常會因為潤滑液不夠,或使用過久而磨損。

關節與關節中間都有潤滑液,

油封的功能是讓潤滑油能在機器的關節起到潤滑的作用,

並且不會太快的流失掉

做到保護機器的功能。

 

茂順的獲利從成立以來超過 40 年,

一直都非常穩定,

過去 21 年也都有穩定的在發股利給股東,

算是很照顧股東的一間公司,

而且他的產品行銷全球約 70 個國家

讓我們看看他是一間什麼樣的公司吧!

 

 

公司基本資料:

成立 40 年以上,主要生產密封元件,

為台灣唯一上市油封相關企業,自創油封品牌「NAK」

茂順為台灣第一大密封原件廠,

成立於 1976 年,

是一間位於南投南崗工業區中的傳統工業廠。

於 2002 年 1 月以台灣第一家密封元件專業製造廠掛牌上市。

 

擁有超過 40 年以上生產高品質、

高性能密封元件的經驗。

出口至全球超過 70 個國家或地區,

歷年營收穩定而持續的成長。

 

並於大陸、泰國、印度、巴西、俄羅斯、澳洲與伊朗等地設置子公司,

持續開拓海外市場。

 

並且茂順自創油封品牌「NAK」,

為台灣第一大密封元件製造商。

 

 

 

而密封元件應用範圍很廣泛,

其產業上、中、下游關聯性如下:

 

(資料來源:茂順 107 年年報)

 

在產業鏈中,茂順是屬於中游的位置。

因此產品毛利率會隨著上游原料端的

合成橡膠、彈簧、鐵氟龍及鐵殼價格而有所波動。

 

油封的成品長相如下圖,

以汽機車引擎為例子,我們平常都需要更換機油,

油封的功能就是所有引擎對外連接的地方,

為了防止機油外漏及灰塵跑進引擎內,

需要把所有開口密封好,而這就是油封的功能

所以基本上所有會動的機械都會需要這個零件,

只是有的機械比較精密,有的比較簡單。

 

(圖片來源:茂順官網)

 

接下來我們再來了解茂順的經營模式。

 

商業模式:以油封項目佔比最高

外銷市場為主,車輛佔比最高。

茂順主要經營項目如下:

1.汽車、機車、機械、交通器材用油封。

之加工製造及銷售進出口業務。

2.機械設備製造業。

3.模具製造業。

4.橡膠膠料生產銷售。

 

茂順營業比重如下:

(資料來源:茂順 107 年年報)

 

由圖表可知,茂順油封項目

營業比重佔了 85.24 %,

可以說是主要財務來源。

因此我們就得要來好好了解油封這項目。

 

我們知道機械間的轉動都需要潤滑油,

而油封零件就是將機械元件之間做區隔

目的就是不讓潤滑油洩漏,

也可達到避免灰塵與異物侵入

密封元件產品由於應用廣泛,

電子、機械、運輸工具、

建築工業及航太工業等。

 

而密封元件預估在 2019 年,

全球市場需求有 708 億,

其中車輛相關零組件所佔比率 38.42 %為最高

 

茂順以外銷市場為主,車用零件主要供應高階車 AM 油封市場

(資料來源:茂順 107 年年報)

工業化程度高的國家需求愈多,

其中以歐盟及美洲為最高(但茂順不是以美洲為主要市場),

是國內近年來密封元件產品最大的外銷市場。

 

茂順外銷佔營收超過 95 %,

主要銷售地區為亞洲 50 %與歐美的 AM 油封市場(註)約 44.38 % 。

客戶以高價車及進口車為主,

包含 VW、Audi、BMW、Benz 及 Lexus 等。

 

註:AM 市場(After Market),售後服務市場,例如零件更換,保養等等。

 

 (資料來源:茂順 107 年年報)

 

國內密封元件業競爭狀況,

茂順是規模最大的專業密封件公司外,

其餘皆因營業規模尚小,

都是屬於未公開發行的中小企業

 

統計最近三年,茂順外銷金額與國內密封元件

有關總出口值比重分別為,

24.60 %、24.92 %及  24.39 %。

所以茂順在台灣每出口 100 元的油封相關產品中,

就有 24 元左右是茂順出口的,

外銷市場的佔有率及營收位居國內領導地位

 

而放眼全球,

密封元件競爭非常激烈,

其中 2017 年調查統計出,

茂順在國外產業市佔率還不到 0.2 %。

 

(資料來源:茂順 107 年年報)

 

話雖如此,但茂順的優勢在於客製化能力強。

因為茂順能自行開模,

自行開發的產品及模具達十萬餘種

讓競爭者很難複製。

一但採用,

客戶考量產品品質穩定性後,

就不容易轉換他牌產品。

也讓茂順擁有穩定的客戶群。

 

獲利能力

近十年獲利表現 EPS約在 4.5 - 6 元,獲利能力良好

每年的獲利表現維持在 EPS:4.38 ~ 6.33 元之間,

除了 2009 年特別慘獲利衰退到 2.59 元之外,

其餘年度的獲利表現都非常的穩健,

近五年更是都維持在 5 元以上的水準,

是一間很穩定獲利的績優股。

 

啊對了,最近艾蜜莉定存股 APP 推出的新功能,

可以查詢過去近十年的獲利表現,

大家如果有自己要了解的公司都可以使用唷!

 

(圖片來源:艾蜜莉 APP)

 

(圖片來源:艾蜜莉 APP)

 

現金股利連續 21 年穩定發放

近 4、5 年配息穩定維持在 4 - 4.2 元左右,

換算目前的殖利率約為 5.7 % (4元 / 70.6元)

也就是說長期存股只要買進的價格更低,

殖利率會比 5.7 % 還要多!

對於小資族來說,這已經是不錯的報酬了。

 

(圖片來源:艾蜜莉 APP)

 

護城河

護城河優勢有以下五種

1.無形資產

2.價格優勢

3.網絡效應

4.高轉換成本

5.有效規模

 

茂順具備「有效規模」及「高轉換成本」

★茂順的護城河分數:3 分

 

護城河分數計算(滿分 4 分)

4分:一個以上很強的護城河

3分:兩個普通的護城河

2分:一個普通的護城河

1分:一個弱的護城河

 

茂順為國內密封原件龍頭,

上文提到佔國內出口油封類產品達 24 %以上,

具有有效規模。

以及優秀的客製化能力,

因為油封主要功能為保護機械或汽機車,

對品質的要求很高

讓客戶不容易轉換他牌

具有高轉換成本。

總結擁有,高轉換成本與有效規模,

兩個普通的護城河

所以給它 3 分。

 

體質評估

正常項目 7 項,警示項目 3 項,體質正常

首先打開艾蜜莉定存股,

在體質評估選項。

 

可以知道茂順警示項目有三個,

那是否對公司有重大影響而導致衰敗呢 ?

 

(資料來源 艾蜜莉定存股)

 

第一項警示項目:體質幼弱

茂順的股本僅有 8.32 億元,屬於中小型股。

雖然我比較偏愛股本大於 50 億的公司,

因為比較能撐過景氣低谷的時候,

且也比較不容易被主力炒作。

 

但茂順如果其他條件都很理想,

那麼我還是會買。

 

 

第二項警示項目:營收灌水比率

(資料來源 艾蜜莉定存股)

 

茂順的營收灌水比率高達 57.69 %,

代表營收一半以上都是應收帳款跟存貨。

不過我們看茂順的長期營業現金流跟淨現金流都是正的!

 

代表後續還是都可以收到現金,

有現金流入,

判斷不太可能是假交易。

 

近期自由現金流為負主要是因為要爭取更大的 OEM 訂單,

為了符合客戶鐵件防鏽的需求,

因此在南投新建專業鐵殼處理新廠,

所以有較大額的投資支出。

 

OEM(Original Equipment Manufacturer):就是代工生產,

採購方提供設備和技術,由製造方負責生產、提供人力和場地。

 

 

那麼原因可能是因為茂順在近年來成功切入的客戶,

都是國際非常大的品牌廠,

如前文提到的 VW、BMW、Benz、Lexus 等。

 

因此在產業地位處於買方市場的情況下,

白話文就是買的人有決定權或影響力,買方說了算XD

很容易累積應收帳款,

因為大客戶有較多的談判空間,

應收的帳款相對而言,期限也比較長。

 

但是從圖表中的收現日數逐年下降的狀況下,

可以看出茂順對於應收帳款還是有在控制的,

除了 104 年上升到 93.11 天,其他年度逐年下降,

至 107 年應收帳款天數降低為 73.59 天,

算是控制的滿好的。

 

收現日數:業者收到支票到拿到貨款的時間。

 

(107年茂順年報 艾蜜莉整理)

 

第三項警示項目:董監與法人持股比偏低

(資料來源 艾蜜莉定存股)

 

雖然不符合設定標準值 33 %,

且跟上次研究( 2017 年)時的數值 30 % 左右相較起來,

目前 25.15 % 代表董監持股有在持續的降低,

這個部分確實是需要小心,

但是只要內部人士沒有短時間內大幅拋售股票,

這個問題只要持續關注即可。

 

艾蜜莉定存股的 10 項體質評估給分方式:

1.正常項目:10 項為 4 分

2.正常項目:7 項以上正常,且不正常項目沒有很嚴重為 3 分

3.正常項目:7 項以上正常,且不正常項目有些是不好的,為 2 分

4.警示項目:不正常項目沒有很嚴重,視情況給 2-3 分

5.警示項目:不正常項目很嚴重,視情況給 0-1 分

 

★茂順的財務狀況分數:3 分

茂順的體質評估正常項目有 7 項。

不正常項目沒有很嚴重,

所以給 3 分。

 

風險評估

★茂順的風險分數:1.5 分

 

4 大風險分別是:

關鍵人物風險

政策風險

通膨風險

科學與技術風險

 

逐項檢視 4 大風險

1.關鍵人物風險

經理人是否有違法亂紀,

把董事長的名字在 google 搜尋,

會找到 2006 年董事長及財務長有被起訴的資料。

我們來仔細研究一下到底發生什麼事,

主要是涉嫌炒作股價。

 

後來檢調認為他們不是圖利自己,

而是因為當時的法規規定,

如果交易量過低的話可能會下市,

董事長才找炒手提高交易量,

所以做緩起訴兩年處分,

並罰董事長及財務長捐股票 120 張做公益,

捐贈南投的貧困學童營養午餐。

 

看完相關的報導可以知道,

該事件對公司的獲利及營運沒有太大的影響,

且經營管理層尚屬於正派經營,可以不用擔心。

 

2.政策風險例如太陽能產業等補貼被取消,茂順無此風險。

3.通膨風險人力成本及原物料成本上升。

4.科學與技術風險通常是高科技產業才有。

 

茂順只有通膨風險,

因此加 1.5 分 。

 

風險評估規則

從 2 分開始算,這檔公司有一種風險就扣 0.5 分,

最低為 0 分。

 

替個股打分數-茂順 7.5 分

護城河項目的分數為 3 分、

財務狀況分數為 3 分、

風險項目的分數為 1.5 分。

 

總結以上資料,

茂順是一間 7.5 分的公司,

 

7 分以上就是一間整體評價不錯的公司,

如果價格落到便宜價之下,

可以考慮買進的。

 

評估標準

總分 7 分以上:好公司

總分 6 分以上:列入觀察

總分 5 分以下:不值得持有

 

用艾蜜莉定存股 APP 估價

用艾蜜莉定存股估價,

打開艾蜜莉定存股,

在估價法的選項中,系統已經自動選擇

以各方法平均價格來當依據,相當貼心。

(圖片來源:艾蜜莉 APP )

茂順目前 ( 2019/10/16 ) 股價 70.6 元。

介於昂貴價 86.99 元和合理價 65.43 元之間,

所以目前是不適合買入的。

我會耐心等候出現便宜價的時間!

 

千萬不要心急買入,

不然風險會相對比較高的喔~

 

結論:買賣策略

我們已經檢視過茂順,知道它是好公司。

 

但要注意應收帳款過高

可能產生的呆帳風險,

所以要特別注意它後續的現金流狀況。

 

那如果未來可以耐心等到便宜價的出現,

且當時的財務狀況仍舊正常。

我們就可以至少將資金分成 3 批。

 

當便宜價出現時,

約 51.X 元買進第一批;

便宜價 9 折,約 46.X 元買入第二批 ;

便宜價 8 折,約 41.X 買進第三批 。

然後等到波段獲利 20 % 再分批賣出。

 

★警語:以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

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